明天跌停吧

1、货币资金45亿，2018年72亿，钱少了，往下看
在建工程240亿，2018年113亿
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金178亿，2018年105亿
烟台工业园是不是又新增项目投资了啊
2、短期借款200亿，一年内到期的非流动负债33亿，加起来233亿
而非流动负债合计只有81亿
这个。。。。公司的债务模型不对啊，怎么短债大于长债的啊，别家都是长债大于短债，就你是反过来的
这是个长线指标，一般来说，短债大于长债的公司，近几年是没有发展冲动的，换言之近几年公司是没有投资价值的
3、短期借款 + 一年内到期的非流动负债 + 非流动负债 = 314亿，2018年这个数字是317亿
利润表里，利息费用12.04亿，2018年12.05亿
除一除，12/314=3.8%，公司的融资利率大约在3.8%左右
稍微有点不正常，正常的融资利率大约7%的样子，314亿*7%=22亿，据说说正常的利息费用应该在22亿的样子，公司近两年都虚增了10亿净利润的样子
不过各位不要急着喷，建议大家去看看新城控股刚出的年报，还是一样的算法
新城控股700亿的负债居然只支付了10亿的利息，实际融资利率仅只有1.5%，虚增了40亿净利润
没有不要脸、只有更不要脸
4、公司应收账款44亿、应收票据39亿，加起来84亿
应付账款80亿、应付票据84亿，加起来164亿
应收小于应付，这个可以的，万华还是有不错的垄断优势
5、少数股东权益和损益很少，这个可以
6、利息收入1.65亿，2018年0.85亿，这个和前面看到的货币资金不一致，应该有问题，不过问题不算很大
7、固定资产折旧，年报103页，无形资产摊销，年报104页，我感觉可以的
8、坏账计提，年报125页
这里计提比例是可以的，但我下面看资产减值损失就不对了，年报158页
坏账损失竟然只计提了0。。。。。。。。。。
这里虚增3.8亿净利润
9、前五名的预付款项占比30.43%，去年的50.56%，这个可以的
10、存货跌价准备，年报130页，原材料计提1%，库存商品计提0.025%
这个。。。库存商品也计提得太少了吧，42亿库存商品，只计提179万元。。。
公司就这么有信心MDI不会降价？今年油价崩盘，MDI会不跟跌？
更为魔幻的是，年报159页资产减值损失里，存货跌价损失竟然还取得2735万元的收益。。。。
注意，不是负的，是正的收益
这一部分，粗略计算，虚增1个亿净利润
11、研发费用17亿，2018年16.3亿
12、投资收益，处置交易性金融资产取得的投资收益7289万元，年报158页
但我上面翻翻资产负债表，交易性金融资产去年还没有，今年仅增加了3036万元
3036万的交易性金融资产是怎么变出7289万的投资收益的，真是魔幻
13、关联交易在年报193页至年报196页，感觉总体关联交易规模不大，这个可以的
总结，万华在行业上下游有不错的垄断优势，但近几年新建项目严重拖公司后腿，公司现金流紧张，而且公司借债怎么会是短债大于长债的，不明白公司哪里得罪了银行
公司公司短债大于长债，近几年无发展的冲动，要等新建项目出来以后再看情况了，这个要等上几年了

说跌停的，带脑子了吗？

聚氨酯1930年代的发明，到现在八九十年了，说明产品需求稳固。万华占据赛道后表现也挺稳的，19年还是一百亿。
四季度现金流暴增，支持增加投入逆市扩张。

分红也下降了，来年谨慎啊

暂时计提三个跌停

一如既往的优秀

依然敌不过强大的周期

毛利率下降，

100亿略低于预期，还能接受，关键是20年业绩又会下降多少呢。产品价格处于地位，需求也大降