中国平安2022年1-12月保费收入要点：
1，1-912月寿险及健康险保费收入是4711.0174亿，同比下滑3.9135%；
寿险及健康险新业务个人加团队保费收入总计是1206.811亿，同比下滑10.79%；
2，1-12月财险保费收入是2980.3829亿，同比增长10.36%；
3，寿险及健康险和财险保费收入合计是7691.4003亿，同比增长1.1583%。
要点：
1，银保监会下发了《关于进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》（下称《通知》），明确进一步扩大财险公司定价自主权，将商业车险自主定价系数浮动范围从0.65至1.35扩大为0.5至1.5。对头部保险企业是利好，对车险定价可以更精细化，对中小保险企业是利空，面临承保亏损，偿付能力不足的问题竞争压力大。
2，12月的保费收入因为已知的原因（11月30日广州防控政策调整，然后出现放屁株，干饭株，哭株，睡觉株和刀片株等等）环比下滑挺厉害的，预期之内。阳一次，起码发烧躺床上两三天；
3，750 日国债平均到期收益率，通过准备金的计提影 响险企利润。由于保险公司在会计口径下的保险准备金评估采用最优估计的原则，准备 金评估的贴现率一般按照“750 收益率 一定溢价”的评估标准，因而750 收益率的下行将 引起贴现率的下降，造成需要计提更多的保险合同准备金，进而减少当期税前利润，同 理 750 收益率上行往往意味着将提高准备金的贴现率，新增准备金计提放缓、存量准备 金释放，有助于提振险企利润。自今年 2 月以来，长端利率水平不断走低，750 日移动平 均线也持续在低位震荡下滑，投资端收益承压，负债端准备金计提增多，利润受影响较 大。不过从10月30日开始中国10年期国债收益率拐头向上，目前收益率是2.94%（2023年1月16日），下半年开始实行偿二代二期，会释放一部分利润出来。
4，平安的核心资本，实际资本，最低资本，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率都远大于最低监管要求。
估值：
一，一般会计准则估值法
近十年中国平安2012年三季报至2022年三季报复合增长率是16.07%；
2012年ROE13.8%；
2013年ROE16.4%；
2014年ROE18.3%；
2015年ROE17.12%；
2016年ROE17.36%；
2017年ROE20.72%；
2918年ROE20.91%；
2019年ROE24.35%；
2019年ROE20%；
2020年ROE13%；
1，保守一点未来五年ROE预测为13%，未来五年每股分红为2.42元；
2，2022年中报披露的每股净资产是46.43元，那么每股收益是6.0359元，每股分红是2.42元，那么下一年每股净资产增加值为3.6159元；
3，预测2023年中报每股净资产为50.0459元，每股收益为6.505967元，每股分红为2.42元，那么下一年每股净资产增加值为4.0859元；
4，预测2024年中报每股净资产为54.131867元，每股收益为7.0371元，每股分红2.42元，那么下一年每股净资产增加值是4.61714元；
5，预测2025年中报每股净资产为58.749元，每股收益为7.6373元，每股分红为2.42元，那么下一年每股净资产增加值是5.2173元；
6，预测2026年中报每股净资产为63.966元，每股收益是8.31562元，每股分红是2.42元，那么下一年每股净资产增加值是5.8956元；
7，预测2027年中报每股净资产为69.86元，每股收益是9.082元，每股分红是2.42元，那么下一年每股净资产增加值是6.662元。
那么未来五年每股净资产是69.86元，五年后卖出价为70元，五年累计红利是12.1元，五年累计
现金收入和是82.1元，按照今天收盘价41.2元买入，五年累计收益是199.27%，年化收益率是14.78%。（三季报的数据）
二，内含价值评估标准估值
1，内含价值=有效业务价值+调整净资产-持有偿付能力额度的成本
而中国平安内含价值的构成是：
1，有效业务价值和调整净资产贡献：
1-12月寿险及健康险有效业务价值预计回报为637.66亿；
1-12月寿险及健康险调整净资产预计回报是122.717亿；
1-12月其他业务调整净资产预计回报是181.65亿；
合计为637.66+122.717+181.65=942.027亿
2，新业务价值贡献：1-12月寿险及健康险用来计算新业务价值的首年保费收入是1206.811亿（未审计的数据），按照平安三季报披露的新业务价值率25.8%计算，1-12月新业务价值估算为311.357亿，
3，营运假设及模型变动：
影响营运假设的条件有
A，风险贴现率21%；
B，投资回报假设5%；
C，假设平均所得税税率为25%；
D，死亡率；
E，其他发生率；
F，保单失效率；
G，费用假设主要分为取得费用和维持费用假设，其中单位维持费用假设每年增 加2%。
H，保单红利
个人分红业务的保单红利根据利息及死亡盈余的75%计算。团体分红业务的保单红利根据利息盈余的80%计算。
合计2.39亿（中报数据）
4，市场价值调整、投资差异和营运经验差异：
这个数据我不知道
5，给集团分红：今年分红为（1.5+0.92）*182.8=442.376亿，（按照股本182.8亿计算）
6，集团内含价值：
13955.09+942.027+311.357+2.39-442.376=14768.488亿，集团每股内含价值是80.79元，按照周五收盘价52.35元，每股内含价值是80.79元，也就是PEV等于1，目前为止有54.32%的上升空间。
3，营运利润体系估值
讨好一般会计准则：
中国平安集团营运利润=净利润-短期投资波动-折现率变动影响-管理层认为不属于日常营运收支而剔除的一次性重大项目；
也就是寿险及健康险业务+财产保险业务+银行业务+信托业务+证券业务+其他资产管理业务+科技业务+其他业务及合并抵消的营运利润相加。
讨好内含价值评估标准：
中国平安税后营运利润合计=剩余边际摊销+净资产投资收益+息差收入+营运偏差及其他+税前营运利润合计-所得税。
2022年三季报披露的营运利润是864.86亿，下半年开始偿二代二期
三季报营运ROE回报率=864.86/8764.9=9.86%，中报披露的年化营运ROE是13.2%，估计数据还好降一点，13%左右。
1153.14567*1.13³/1.04³=1158.4108亿，
给予10倍估值，也就是11584.108亿，也就是每股63.37元（不考虑分红12.1元），按照周五收盘价52.35元，目前还有21.5%上涨空间。
综上所述，2022年应该是近几年业绩最底部区域，只要今年业绩稍微回暖（经济复苏），就是高增长。中国平安股息率大于4%，比放在国债或者银行理财产品收益率高，我继续持有中国平安。
以上数据均属于个人观点，
投资有风险，入市需谨慎！

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