霍华德.马克斯逆向投资

在别人沮丧的时候买进，在别人兴奋的买进时抛售都需要最大的勇气，但他能带来最大的收益。

沃伦巴菲特：“别人对自己的事务越不慎重，我们对自己的事务则越应慎重。”他鼓励我们采取和别人相反的行为：做逆向投资。

与其他人做同样的事情会将你处置于波动状态之下，这种波动有时会因他人及你自身行为的影响而度过。跟着人群蜂拥逃离悬崖当然是不可取的，但是我们需要极好的技巧、洞察力以及纪律才能避免这种情况发生。

这是一种关键的洞察力，能够使得逆向投资对投资者有利。

接受逆向投资概念是一回事，把他应用到实际中则是另一回事。首先你永远不知道市场的钟摆到底能摆多远，也不知道他在发生逆转的时候会向反方向摆多远。

由于影响市场的各种因素的易变性，没有任何工具（包括逆向投资）是完全靠的住的。

逆向投资并不是一种让你稳赚不赔的方法，在大多数情况下没有值得下注的过度市场。

即使市场过度发展，记住，“估价过高”与"明天就能跌”是截然不同的。

市场可以高估，也可以低估，并且能够将这种状态维持一段时间或若干年。

不利走势会让人十分痛苦

有“人人”都得出“大众是错误的”这一结论的时候。’我的意思是，逆向投资本身变得过于热门，从而有可能会被误解以为是群体行为。

仅仅做与大众相反的投资是不够的。你必须在推理分析的基础上，辨别如何脱离群体思维才能获利。

害怕看错;不仅需要忍受和不适的处境，而这却值得庆幸的。通常，当处于钟摆动的极点时，身为大流中的一员才应该需要担心。