问题和回答环节
主持人
现在我们将开始提问环节。[主持人操作说明] 我们将首先听到富来明捷理财的 Mike Mayo 的提问。您的线路已开通，请继续发言。
Mike Mayo
嗨，您刚完成了组织简化的七个月，您表示裁减了 7,000 个职位，节省了 15 亿美元的费用。这非常具体，但总的来说，经过 20 年、30 年、40 年的矩阵式结构演变为现在的五大业务线，你们的汇报方式和讨论方式都发生了变化。但我想很多人都有一个疑问，你们只是在以不同的方式汇报这些业务线，还是真的在以不同的方式运营它们？谢谢。
Jane Fraser
谢谢 Mike 的提问。我们刚刚完成的简化，正是我们所说的那样。它不仅是我们组织模式的重大变革，也是我们运营银行方式的重大变革。它使结构与战略保持一致。它简化了银行架构，消除了不必要的复杂性。它提高了五大业务及其绩效的透明度，正如您所看到的。它增强了问责制。简而言之，它只是让我们的员工更容易专注于客户，同时也更容易完成任务并执行我们未来的计划。
也许我可以试着让这更生动一些。我们做的第一件事是提升了五大业务板块的地位，消除了 ICG 和 PBWM 这两层。我们将所有业务运营所需要素都置于这五大业务负责人的直接管理之下，例如运营部门。它实现了透明度、更高的问责制以及这种端到端和总损益关注，也就是关注利润底线和回报，推动增长、费用纪律等等。我们还将业务放在与其战略相符的位置。因此，将银行业务全部归为一个部门，包括投资银行、公司银行、商业银行，这确实帮助我们产生了协同效应。将财务、F&S 和证券化业务纳入市场板块，以便我们拥有统一的价差产品，本季度我们也开始看到其中的好处。
这只是关于业务的一个例子，但我还想强调一下围绕此项变革的其他几个领域。通过消除区域层并在地理区域建立更精简、更轻量级的管理结构。这使我们能够确保我们的国家/地区专注于客户交付和法人实体管理。我们消除了所有影子区域损益表。我们取消了地理区域的大量委员会。这就是过去七个月里大量职能和管理角色被精简和淘汰的地方。
我们还将区域划分为更小、更精简的集群。这使我们能够更好地捕捉全球贸易流和金融流等方面的重大变化。这更加灵活敏捷。第三部分，我们创建了客户组织。该组织确保我们的核心能力和准则在整个公司范围内得到应用，以推动收入协同效应。然后治理也变得更容易了，以前非常耗时。我们通过合并或取消委员会，将委员会数量减少了一半以上，这消除了 200 多个委员会。
层级方面，如果您不把我算进去，那么 98% 的公司现在都在八层以内运营。这大大加快了决策速度。它可以更快地完成执行。这也意味着您可以更快地接近公司的引擎所在。我们拥有更清晰的问责制，我们取消了大部分的联席负责人，减少了矩阵式汇报，提高了产销人员与非产销人员的比例。所以，所有这一切都意味着，正如我所说，甲板更加清晰，因此我们可以激光般地关注这五大业务和转型的业务绩效。这已经感觉不一样了。在我的会议桌上，我离业务和客户更近了。这使我和 Mark 以及团队的其他成员更容易像经营者而非控股公司负责人那样运营银行。
您不必再通过这些汇总层来完成任务。正如我们之前所说，我们已经完成了这项工作，我们正在结束最后的咨询期，这几个月对组织来说并不容易。我们不得不和一些非常优秀的人道别。我们对组织进行了很多变革。现在，随着我们结束这一篇章，我们期待着回到正常运营模式，并继续推动简化和流程等方面的改进。但现在，重点将真正放在从我们在业务和组织方面所做的所有改变中获得全部收益，并向前发展。
主持人
我们下一个问题来自 Evercore 的 Glenn Schorr。您的线路已开通，请继续发言。
Glenn Schorr
非常感谢。是的，我认为这表明你们帮助了我们很多，让我们看到了更简单的组织架构。我认为人们完全认同了支出方面的故事，因此这要归功于你们。不过，我想我和其他人仍然对收入方面以及实现那些 4% 到 5% 的中期目标持怀疑态度。那么，从我们目前所处的基线开始，您能从概念上告诉我们将在哪里实现增长吗？如果您愿意，您可以完全把我的第二个问题放在那里，告诉我们你们在投资银行线内部做了哪些好事来帮助梳理其中一个行业？
Jane Fraser
这并不是其中之一，Glenn。因此，我将首先介绍其中的一些内容，然后交给 Mark，然后我将回到银行业务。所以，我们正专注于增长并提高这些业务的回报率，使其达到中期应该和将会达到的水平。这不仅是增长故事，让我将它锚定在那些中期回报目标上。在服务业，我们希望 RoTCE 维持在 25% 左右。银行业务应该达到 15% 左右。市场为 10% 至 13%。因此，我们希望看到处于该范围的高端。美国个人银行业务使该比率在中期恢复到十几的中间位置，然后在中期转向十几的高位。
最后，正如 Andy 和 Mark 所谈到的，财富管理部门在中期将回报率提高到 15% 到 20%，但长期目标则是在更高的时间段内达到 20% 的中间位置。我们相信，我们的战略将在中期推动 4% 至 5% 的复合年增长率的收入增长。这既包括保持我们在某些业务领域的领导地位，也包括在其他业务领域获取份额。我们拥有良好的客户增长。例如，看看我们贸易和结算服务的赢率，它超过了 80%。我们的商业银行也在吸引中端的全新客户，并帮助他们在全球范围内加速增长和成功。
但是 Mark，让我把它交给你吧。
Mark Mason
好的，早上好，Glenn。我们感谢您对支出的认可。正如您所知，我们一直非常关注这一点，并努力确保兑现我们所说的话。我想在收入方面首先指出的是，如果您回顾自投资者日以来的情况，我们实际上已经能够实现我们为中期制定的 4% 至 5% 的顶线增长指导。是的，这是一个不同的利率环境，但我们在过去几年取得的增长既来自收入，也来自潜在的业务实力。
当您考虑我们今年的指导时，我们谈到了不计市场的净利息收入略有下降。这意味着我们预期的势头和增长将来自非利息收入。我认为本季度就是一个很好的例子，说明它将在哪里以及如何发挥作用。因此，收入总额增长了 3% 以上。但是，当您查看每个业务并查看我们披露收入的每个页面时，您可以在每个页面的左下角看到潜在的非利息收入增长。
因此，证券服务增长 14%，其中跨境清算商业卡以及安全服务等方面均取得增长，这得益于我们继续看到托管资产的势头。我们预计这种趋势将继续存在，既惠及现有客户，也惠及新客户，以及我们如何更多地利用我们的商业市场 - 中型商业市场业务。那里的非利息收入增长，投资银行业务部分，另一个费用驱动因素，我们看到它开始反弹，我们是反弹的一部分，宣布的交易是我们所投资的行业的一部分。我们正在引进新人才来帮助我们实现并体验这一点。
即使在财富管理方面，我们对本季度的顶线表现并不满意，下降了 4%。当您仔细研究时，我们确实在本季度的财富管理方面拥有良好的潜在净利息收入增长，同比增长 11%。这正是 Andy 和团队所关注的领域，即投资，不仅在一个地区，而且在所有地区。最后，美国个人银行业务也显示出良好的净利息收入增长。
简而言之，隐含在 800 亿至 810 亿美元的 4% 增长中，将是持续的势头，主要体现在费用方面，帮助我们为客户提供服务并继续朝着中期目标取得进展。
Jane Fraser
我知道刚才混入第二个问题可能会让 Jenn Landis 不高兴，Glenn，不过现在让我来谈谈银行业务以及正在发生的事情。
过去几年来，我们一直在执行非常清晰的战略，真正为银行业务的增长奠定基础。北美是我们的首要任务，它是全球投行收入的最大贡献者。科技、医疗保健和工业预计将占未来超过 50% 的收入份额。
因此，我们更好地调整了资源以使我们的银行业务处于有利地位，既要保持我们在工业等传统领域的优势（例如能源），同时也要投资医疗保健和科技等高增长领域，并为此招募了一些杰出人才。
财务赞助商估计拥有 3 万亿美元的未动用资金，他们有动机进行投资。因此，他们可能会占全球投行费用的 20% 到 30%。我们与这些客户群体建立了良好关系，这历经多年积累。在为重要客户提供服务的情况下，您将看到我们更加积极地参与杠杆融资领域，并且我们将继续确保自己在这个重要机遇方面处于有利地位。
您可能会看到我们寻求在私募股权资产类别中保持竞争力，这可以成为许多客户流动性的重要来源。中端市场将成为公司和私募股权的沃土。我们的投资银行和商业银行将密切合作，在全球范围内挖掘交易流。
的确，我刚才提到的新组织架构使我们能够跨公司、商业和投资银行业务提供更加统一、以客户为中心的战略性覆盖。因此，除了收入份额恢复之外，我和 Mark 可以非常专注于通过更全面地关注经常性收入和非经常性活动来推动收入增长。Vis Raghavan 是在这个重要时刻接管我们银行业务部门的合适人选。
我们打下的基础已经产生了一些势头，他希望能够加速这一势头。他将专注于提高我们的绩效强度，推动生产力和纪律的增长，并使我们坚定地朝着兑现承诺、改善运营利润率、创造更高回报以及实现所有重要费用收入的目标迈进。
主持人
我们下一个问题来自摩根士丹利的 Betsy Graseck。您的线路已开通，请继续发言。
Betsy Graseck
嗨，早上好。 或者说，是的 - 我们都快到下午了。
Jane Fraser
嗨，Betsy。
Mark Mason
很高兴听到您的声音，Betsy。
Betsy Graseck
我想问几个问题吧。嗯，我知道我们已经讨论过机构证券业务，将其成本比率稍微降低一些。我们能深入研究一下财富管理方面吗，因为那里的成本比率运行得有点高，所以仅仅了解一下我们应该什么时候期望看到它开始好转的步伐或速度或时间框架会很有用。
Jane Fraser
是的，绝对的。 只是提醒一下，我们一直在进行组织简化的一些举措，Andy 也一直在财富管理业务中采取这些举措。 我们将在未来几周内处理通知期，因此您会看到下一季度我们的员工人数以及财富管理和费用基础中的影响。正如 Mark 在他的开场白中所说，Andy 一直在谈论，这应该是一个税前利润率高达 30% 的业务。 Andy 专注于合理化成本基础。 就像 Mark 所说，他也启动了增长引擎，他正在增强我们的平台和能力，以提升客户体验。
我们机会的核心在于我们现有的客户。 他们是一个非凡的客户群，但他们的渗透率不足。 因此，坦率地说，运营效率将来自收入端。 话虽如此，Andy 本季度在支出方面采取了一些相当果断的举措。 Mark，让我交给你吧。
Mark Mason
是的，我的意思是，看看您看到的 3% 的季度费用增长，这还不能反映 Andy 一直在坚持的工作。 其中仍然有一些对技术和平台的投资，这很重要，但我认为从第一季度开始，您将开始看到一些与该工作相关的费用减少。 这项工作涵盖了财富管理业务的整个费用基础。 因此，这包括非客户服务角色和支持人员。 它包括查看现有银行家和顾问的生产力。 这些减少将在接下来的几个季度开始发挥作用。
正如 Jane 提到的，我要指出，这对我们来说是一项增长型业务。 因此，您可以在第 15 页底部的某些指标上看到一些投资势头良好的迹象。 我强调这一点是因为，随着费用从一些效率中降低，我们将需要继续投资并用能够产生我们期望的收入并利用我们面前的客户机会的资源来补充表现不佳或产量低的银行家和顾问。
用冗长的方式来说，对于我们来说，肯定存在一些运营效率的提升空间，这既是收入又是我们在今年剩下的季度中权衡的支出。
主持人
我们下一个问题来自海港全球的 Jim Mitchell。您的线路已开通，请继续发言。
Jim Mitchell
好的，早上好。Jane 和 Mark，我非常感谢您对增长机会和推动增长的评论，但收入往往受宏观因素的影响，这有点超出了你们的控制范围。您能谈谈一下费用方面的灵活性吗？您在 2026 年的范围是 [51 到 53] (ph)，因此，如果收入低于目标，可以公平地假设您将处于该范围的最低端，还是说 - 我认为那里有一些收入增长因素。那么在更严峻的收入环境中尝试实现目标是否有一些下行空间？谢谢。
Mark Mason
好的，我的意思是，正如你听到我们所说，收入复合年增长率为 4% 到 5%。我们将那个目标设定为 [51 到 53] (ph) 作为我们正在努力实现的范围。我们已经很好地了解了到那时通过减少 20 亿至 25 亿的方式我们将如何实现这一目标。我们已经预示了即将到来的 15 亿美元的资金。现实情况是，如果收入疲软，这就是我们设定的范围的原因。显然，任何收入疲软都会导致与交易量相关的费用下降。具体取决于导致收入疲软的原因，我们将评估我们在整个业务中进行的投资，并确保这些投资与我们所处周期以及我们在收入方面所看到的情况相适应。
话虽如此，我们必须继续投资转型。我们不会就此妥协。这将是我们必须花钱确保继续做正确事情的事情。这就是这种动态运作的方式。存在上限，我们拥有一些我认为已经证明了弹性的业务，如果您考虑到过去几年，您就会明白这一点。我们期望这些业务继续推动一些收入增长，但如果没有，我们也有一些杠杆可供使用。
主持人
我们下一个问题来自美国银行的 Ebrahim Poonawala。您的线路已开通，请继续发言。
Ebrahim Poonawala
谢谢。我想只有一个问题，Mark。关于资本。因此，您提到了超过监管最低限额的 [$130 ᷄ 亿] 美元。您可以轻松地在单个季度进行相当于您上次回购两倍的金额，甚至更多。我知道你不喜欢谈论未来的季度，但请给我们一个感觉，至少在本季度，我们是否应该期望回购步伐加快，如果您能提供更多关于我们如何看待今年剩余时间的详细信息，将非常感激。
Mark Mason
当然，看——我和 Jane 都反复说过，考虑到我们的交易情况，我们认为回购股票是明智的，我们希望尽可能多地进行回购，并且——考虑到存在的不可预测性，这是有意义的。本季度我们运行了大约 [$13.5 亿] 美元 (ph)。这确实使我们拥有超过 [$13.3 亿] 美元的能力。（技术性困难）我们想要确保我们能够支持想要与我们做生意的客户，无论是在市场还是其他业务的部分。
然后，关于资本监管如何演变还存在一些不确定性。好消息是，我们听到了一些关于巴塞尔协议 III 最终提案可能如何演变的有利消息，但这还没有发生。它尚未最终确定。它还没有到位。因此，我们想知道它将如何继续发展。我们显然正处于 CCAR 过程中。我们想知道它将如何演变。我们将继续逐季做出回购决定，但我们认识到那里存在机会，我们将尽快对它采取行动，只要这对我们来说有好处。
主持人
我们下一个问题来自瑞银的 Erika Najarian。请取消静音并提出您的问题。
Erika Najarian
嗨，下午好。 嗨。 因此，您知道，显然这是问答环节中出现的一个主题，即，你知道，考虑到费用下降，对收入目标的健康怀疑论，你知道，这并不是分析师的身份，我们在某种程度上鹦鹉学舌 (ph) 我们从尚未加入该股票的长期投资者那里听到的内容。 因此，到最后，我想我将以不同的方式询问 Ebrahim 的问题，然后询问有关信用卡滞纳金的问题。
您如何平衡，显然您的估值要求将回购从 5 亿美元增加，但收入复合年增长率为 4% 至 5%，您知道，这可能意味着将一些资本回流到业务中。 我猜，您如何平衡这一点，尤其考虑到对回购的需求在花旗比任何其他大型货币中心同行都更强烈。 您能告诉我们信用卡滞纳金是什么，以及如果我们在 10 月份提前实施，它将如何影响全年的 800 亿至 810 亿美元吗？
Mark Mason
好的，谢谢你，Erika。 对于问题的第一个部分，我只是提醒你和其他人，我们是在为长期做打算，对吧？ 因此，我们设定了一些中期目标。 当然，Jane 已经重新塑造了愿景和战略。 我认为我们取得了非常好的进展。 但我们是在为长期做打算。 这意味着我们必须继续投资业务。 这也是我至少部分地围绕费用提供了一个范围的原因。 这也是我为什么继续强调保护转型、风险和控制支出重要性的原因。 正如我开始回答 Ebrahim 的问题时所说，我们想要确保能够满足客户需求，只要这样做回报率合理。
因此，我们必须将资本和其他资源的使用与那个长期的战略目标进行平衡，并在合理的情况下利用它，并针对向股东返还资金的想法产生良好回报。 所以我们会继续这样做。 这是一项日常评估。 这是一次与团队的日常讨论。坦率地讲，这就是为什么像收入共享之类的机制被用来加强围绕我们使用资产负债表来服务客户的讨论，并确保我们在整个平台上推动更广泛的收入增长。 因此，除了我们所处的更广泛监管环境之外，我们就是这样定期进行权衡的。
关于您问题的第二个部分，即滞纳金，我们没有披露滞纳金的金额。 我要说的是，我们确实将其纳入了 800 亿至 810 亿美元的范围之内。 唯一要补充的是，它的实施确实比我们假设的要早一些，但同样，它仍然在我今年提供的收入顶线指导范围内。
Jane Fraser
还有，请记住，我们 85% 的 [两个 CCAR] 投资组合都是优质的。 在 CRS 中，您通常会看到一些收入较低的家庭，我们确实拥有 - 费用变更的经济效益将与我们在 CRS 的合作伙伴共享。 因此，我们希望客户按时付款，并有多种机制可以做到这一点。 但就经济方面而言，我认为我们与整个行业一样，将随着时间的推移采取缓解措施，其中一些措施我们已经开始实施。
主持人
我们下一个问题来自 Autonomous Research 的 John McDonald。您的线路已开通，请继续发言。
John McDonald
谢谢。Mark，我希望你能更多地谈谈你对信用卡坏账的看法。您维持了全年的展望。您提到了零售服务的高端。您仍然觉得 - 您今年可能会看到峰值，您正在使用哪些指标来衡量不良贷款形成和资产的老化程度，以支持您今年信用卡坏账可能达到峰值的观点？
Mark Mason
好的，谢谢你，John。 我们显然继续非常积极地管理此投资组合。 我们看到持续的收入增长，我们看到持续的平均利息收入，余额增长。 我们已经讨论过我们预计信贷成本将正常化，并且我们看到这种情况继续发生。 我们在品牌卡上给出的范围，我们在这个范围内。 当您查看整个投资组合的支出时，支出更多地发生在富裕客户身上。 因此，我们正在关注收入较低的客户配置文件或我们拥有的客户。 但正如 Jane 所提到的，我们一开始就倾向于高端客户。 压力真正出现的地方正是我在零售服务方面提到的。
因此，那里的当前 NCL 高于我给出的全年范围上限。 但如果你回过头来看，这与过去我们在该投资组合中看到的季节性并不矛盾，因为第一季度和第二季度比下半年高，部分原因是由于刚过完假期，以及损失如何通过该过程成熟或实现。
因此，我不仅预计它们在第一季度和第二季度都将高于平均水平，然后才会下降。 然后我还是期望在 2025 年，你会看到它们进一步正常化并比这些范围低一点。 但现实情况是，我们会继续关注外部存在的因素，这些重要因素包括失业率如何变化、通货膨胀会发生什么以及利率会发生什么，这些将是影响损失率如何随时间继续变化的重要因素。
我想强调的最后一点，我在准备好的发言中提到了这一点，我们必须记住，这两个投资组合的损失率都反映了多个同时到期的年份。 您会回忆起来，这是一个行业动态，你知道，在 COVID 和大流行期间，损失率处于历史最低水平，支付率处于历史最高水平，这得益于政府刺激计划。 现在走出困境，我们看到 COVID 的年份正在成熟，尽管速度比正常情况要慢一些。 我们看到我们所做的增量收购也开始以正常速度成熟。
因此，这些损失率会因此而加剧，这是一个我们不能忽视的重要因素。 但最重要的是，我们正在关注它。 宏观因素很重要。 我们对我们拥有的质量组合感到满意，我们将看看事情如何发展。
John McDonald
好的，在品牌方面，你仍然期望今年达到峰值。您仍然在全年范围之内，并预计 2025 年品牌坏账可能会下降？
Mark Mason
是的，我还是有点期望品牌达到峰值然后稍微下降的趋势线。
主持人
我们下一个问题来自 Jefferies 的 Ken Usdin。您的线路已开通，请继续发言。
Ken Usdin
太棒了，谢谢。 我可以接着谈论信用卡的想法吗？Mark，只是想让你稍微谈谈一下信贷成本？ 即使您刚刚发表了评论并且季节性贷款增长疲软，本季度我们仍然看到了一些与卡相关的增加。 因此，只是从一个更大的角度来看，您如何看待 - 从现在开始继续考虑储备金增加，以及这如何影响您对信贷成本的展望？
Mark Mason
好的，当然。 看看，我认为，你知道，当我想到储备金增加时，我认为发挥作用的因素是相同的。 因此，显然宏观观点很重要。 现在，如果您考虑到影响信用卡组合的一些关键宏观因素，失业率假设权重约为 5%，下行区间约为 7% 左右，权重分布在整个时期内。 因此，感觉 - 它如何演变将是一个重要因素。 房价指数 (ph) 如何演变将是您知道，该投资组合的一个重要考虑因素。
但交易量发生的情况也会成为储备金增加的一个因素，以及它们增加或减少的程度或重要性。 然后最后一个部分是混合，它有点类似于那个转轮点。 随着我们看到混合从交易者转变为循环者，这将影响我们从生命周期角度来看必须继续建立多少储备金。 因此，这就是为什么我在回答 John 的问题时提到，你知道，关注利率、关注通货膨胀发生的情况、关注低收入客户群的重要性，因为所有这些因素加上我们如何看待情景和权重将是储备金的一个因素。
但我要说，Ken，当我坐在这里思考我们本季度的情况时，我对储备金水平感到非常满意。 综合来看，贷款储备金比率为 8.2% 似乎适合该投资组合的混合，我们将继续关注它。
Ken Usdin
好的。 关于 TTS 的另一个问题。 与 TTS 相关的净利息收入随着利率上升而显着增加。 本季度确实有一个较少的交易日，并且可能存在货币因素，这是第一季度它退缩，我只是想知道它在资产负债敏感性、TTS-NII 方面处于什么位置，您对该部分未来净利息收入难题有何想法？ 谢谢。
Mark Mason
当然。 好的，我想说几件事。 我们确实有一些阿根廷通过净利息收入线发挥作用。 我要说的是，考虑它的最佳方式是潜在的贝塔活动。 我们已经看到，这是一家公司客户，这是一家机构客户，我们已经看到贝塔系数，尤其是在美国，处于正常化或终端水平，并且略微发挥作用。 我们确实看到美国以外的贝塔系数继续上升，因为这与 TTS 客户群相关。 但所有这些，再一次，都在我们讨论过的范围内。
我只是不指望净利息收入线会看到任何接近我们过去几年、过去几个季度所看到的同比增长，这仅仅是因为利率环境如何演变以及量化紧缩 - 紧缩及其对存款水平的影响。 我在这方面做的最后一点是，我们将继续推动并看到运营存款方面的增长。 这将是一个重要的顺风，发挥作用。
主持人
我们下一个问题来自摩根大通的 Vivek Juneja。您的线路已开通，请继续发言。
Vivek Juneja
嗨，谢谢。 Jane、Mark，也许可以问一下阿根廷的问题。 你们拥有 - 去年税后净收入总收益 5 亿美元，显示了 1 亿美元的净利息收入，因此可能意味着非利息收入收益约为 5 亿美元至 6 亿美元。 哪个项目 - 抱歉，哪个部分包含了这个，并且它是可持续的吗？
Mark Mason
好的，看看，显然推动该净收入的因素有很多，其中包括去年阿根廷货币贬值活动后的税收影响。 但简短的回答是，如果您考虑到我们在阿根廷开展业务的性质，它是我们与机构客户关系的重要组成部分。 主要活动包括我们讨论过的某些 TTS 类型活动，例如流动性管理、服务业务中的托管。
因此，您会看到阿根廷的大部分活动将通过服务业务进行，其中一些也将在市场中进行，但服务业务仍是大部分活动。
主持词
[主持词说明] 非常感谢。 我们下一个问题来自 Piper Sandler 的 Scott Siefers。您的线路已开通，请继续发言。
Scott Siefers
嗨，大家好。 谢谢您回答问题。 Mark，我想几年前的问题中你至少谈到了其中的一部分，但也许可以广泛地更新一下您的利率定位。 我猜我只是问，因为如果欧洲利率轨迹可能开始分歧，而我们这里可能会持续一段时间，那么从全球利率轨迹的角度来看，我们似乎可能开始分歧。 总而言之，这些会否使您的管理变得复杂，或者会让您对公司整体净利息收入势头感觉更好还是更糟？
Mark Mason
好的，让我试着分两部分来回答吧。 因此，一个是，如果我考虑到利率暗示从 3 到 6 到现在的略高于 1 的演变，在对我性能的期望的背景下。 它不会对 800 亿至 810 亿美元的指导产生重大影响。 部分原因是，正如我考虑计划中的降息时间表一样，该时间表通常会在后面加载，以及其他一些发挥作用的因素。
因此，你知道，阿根廷刚刚在昨天或几天前宣布了政策利率下调。 如果利率长期保持高位，我们将观察贝塔系数如何继续演变。 我之前提到过信用卡业务的滞纳金来得稍微早一些。 滞纳金实际上计入我们的净利息收入线，因此这些因素让我觉得利率曲线如何演变肯定会存在一些让步和接受，因此我非常满意将指导保持在原样。
为了回答您关于我们如何定位的更广泛问题，您可以参考我们发布的 10-K 表格 - 在该 10-K 表格中，我们像以前一样提供了一些正负 100 个基点的 IRE 情景以及它们对我们业务的意义。 如果你看一下，你会看到对于整个公司，对于花旗银行，美元和非美元，我们都是资产敏感的。
因此，随着利率上升，我们应该会看到净利息收入表现的增加。 但如果你看一下细分，这大约是，我想它大概是 [14 亿] 美元 (ph) 左右的冲击。 但如果你看一下细分，细分将显示，对于美元，目前我们是中性的。 因此，如果利率上升或下降，那么它不会对我们的收入产生重大影响。 对于非美元，我们仍然相当资产敏感，没错。 因此，这应该可以让您对利率曲线变动与其业务账簿相关的含义有一些了解。
主持人
我们下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的 Gerard Cassidy。您的线路已开通，请继续发言。
Gerard Cassidy
嗨，Mark，嗨 Jane。
Mark Mason
嗨 Gerard。
Gerard Cassidy
Mark，你能和我们分享一下吗，显然围绕信用卡坏账和那里的信贷质量有很多讨论。 如果我们可以转向公司方面，这显然非常强劲。 我们看到高收益企业债务、杠杆债务等市场的利差收窄。 它在那里非常稳健，但围绕全球地缘政治风险，您认为利差会扩大吗？
你们能和我们分享一下你们在公司方面看到的竞争情况吗？ 承销标准现在是否会稍微弱一些，因为人们正试图增加他们的账本，你们在这方面看到了什么？
Mark Mason
好的，我们仍然看到对公司信贷的强劲需求。 我要说的是，我们对想要在哪里发挥风险状况方面非常自律。 我们在投资级方面非常自律，你知道，我们服务的大型跨国公司。 这并没有从承销的角度转移。 我们确实看到私募信贷等领域有所回升。 我认为这将继续发展。 我认为，重要的是，当我们思考我们的公司贷款活动时，你会注意到，我们实际上对我们如何部署资产负债表非常严格，部分原因也是我们实施收入分享的结果，围绕着我们希望继续服务的名称以及它们是否有能力利用我们更广泛的平台进行了健康的辩论和讨论。
因此，我认为这个空间将继续发展。 尽管持续强劲的资产负债表，我认为一直存在良好、健康的市场需求。 部分需求也源于利率可能去向何方以及继续发展的趋势。 我认为我们能够深思熟虑地应对这种情况。 但 Jane，你可能想添加几点。
Jane Fraser
是的，看看世界各地，我们的企业客户群和商业银行中端市场客户群拥有非常健康的资产负债表。 我们还看到市场准入也在逐渐开放，这对所有资产类别的高质量发行人也同样有利。 我们看到发行人和投资者都从中受益。 交易都超额认购。 因此，当公司考虑其融资需求时，这也是有利的。
我刚刚提到的另一部分是，最近多个行业的大型并购公告表明 CEO 和董事会信心上升。 随着人们考虑更大规模的战略交易，支持性的资本市场创造了信心，积极讨论正在增加。 这将推动收购融资、过桥融资以及一些更高利润的资本市场和贷款活动。
因此，展望未来，我认为要认识到公司的一些驱动因素发生了转变，从公司仅仅投资、再融资、寻找可行之处、多元化资本、分季度筹集资金等方面。 但我只想最后说一句，我完全同意你关于地缘政治风险和脆弱性的观点。 我认为市场对其中一些因素的风险定价过于温和。
Mark Mason
对我们来说，重要的是要注意…
主持人
我们下一个问题来自德意志银行的 Matt O'Connor。您的线路已开通，请继续发言。
Matt O'Connor
嗨。 在您的准备发言中，您在幻灯片 4 上讨论了加强有关监管流程和数据的某些工作。 我只想问一下，您是否可以详细说明一下，您在这方面做了什么或尝试做不同的，以及是否有任何重大的财务影响。 谢谢。
Jane Fraser
好的，看看 Matt，正如我们多次讨论过的，转型是我们未来几年的首要任务。 它将是我们未来成功的基础，无论是执行战略还是中期财务路径。 我们一直在大力投资它，不仅是在同意令方面，还要确保我们拥有这种现代高效的基础设施。
我们目前正深入研究大量工作，升级我们的数据架构，自动化手动控制和流程，整合分散的技术平台。 所有这些不仅可以在中期改善风险和控制，而且还可以更广泛地提高我们的业务绩效。 正如我所说，尽管如此 - 我们正在加强努力的一些领域，例如某些监管流程的自动化和数据修复，尤其与监管报告相关。 我们致力于做到正确。
组织变革将帮助我们执行并确保我们拥有动力以及所需要的一切，我们需要的投资。 我们密切关注执行情况，确保拥有适当的资源和专业知识水平。 我们将投入必要的资金来解决这些不同的问题。 当然，我无法详细说明我们的 CSI，但是 - 在如此庞大的规模上，您会期望我们在某些领域取得良好进展，而在其他领域则需要加大努力。
Mark Mason
是的 - 我的意思是，我认为这完全正确。 但是，您还可以期望在这种环境下，以及去年区域性银行压力测试之后，我们正在研究压力情景，我们正在改进我们的 CCAR 流程，我们正在改进我们的处置和恢复流程，所有这些都只是为了 - 确保我们正在加强能力，坦率地讲，您会期望整个行业都这样做。
主持词
我们下一个问题来自汇丰银行的 Saul Martinez。您的线路已开通，请继续发言。
Saul Martinez
嗨，下午好。 我将稍微改变一下策略，但我很好奇墨西哥 IPO 是否有任何更新，更具体地说，我很好奇 [设置它] (ph) 如何影响 IPO 流程 - 您将会有一个新的政府，即使是来自同一政党的候选人，她可能对私营部门的对抗性较低，也许更允许一家低银行 - 地方银行通过购买银行来提取价值。
而且，你知道，如果事实发生了变化，您是否会考虑重新进行出售？ 因为这似乎是一个私人市场估值可能更高，甚至比公开市场估值高得多的情况。
Jane Fraser
我们一直以来的指导原则就是确保我们做出符合股东最佳利益并对他们最有利的决定。 我们是 - 我们永远不会说永远不会，但我们非常专注于这里的 IPO 道路。 我们相信这对我们的股东来说是正确的。 我们在墨西哥的道路上正处于正轨。 我们很高兴让 Ignacio Deschamps 担任 Banamex 董事长，以帮助指导 IPO 进程。
本季度初，我们宣布了两家银行的管理团队。 我们正处于分离两家银行的技术以及下半年完全合法分离的道路上。 显然，选举即将到来，但我们并不期待偏离 IPO 道路。 这正是我们目前所处的道路。 我永远不会说永远不会，但我们确实认为这是正确的。 但我们会像往常一样关注墨西哥发生的事情。
主持人
我们下一个问题来自 Oppenheimer 的 Chris Kotowski。请继续发言。
Chris Kotowski
你好，谢谢。 只是给 Mark 提一个快速的问题。 之前你谈到过在今年第三季度和第四季度之间「弯曲成本曲线」。 在本次电话会议中，我以为我听到你说，它基本上是弯曲的，第二季度应该会下降，我们应该从这里开始依次降低。 所以它只是提前了六个月发生，还是今年晚些时候还会有其他一些弯曲？
Mark Mason
我来回答吧。 这个问题我来回答。
Jane Fraser
该死。 我想要回答那个问题。
Mark Mason
没问题，我会接受这个挑战。 从现在到年底，成本将呈下降趋势，符合 535 亿至 538 亿美元的指引。 所以是的。
主持词
我们下一个问题来自 Wolfe Research 的 Steven Chubak。您的线路已开通，请继续发言。
Steven Chubak
嗨，下午好。 Mark。
Jane Fraser
你好，Steven。
Steven Chubak
嗨，Jane。 嗨，Mark。 我想问一下 DFAST 和 SCB，只是认识到这将是结果出来之前的最后一次机会。 宏观情景美联储的假设看起来与去年非常相似，但只是考虑到正在进行的重大转型，去年抑制收益的重新定位行动。 我想知道是否存在任何可能导致即将到来的考试中 SCB 波动更大的因素，以及仅仅因为组织简化工作正在进行中，对 SCB 的长期轨迹的更广泛想法。
Mark Mason
好的，Steven。 坦白地说，你问题的第一部分根本无法回答，对吧？ 我们显然运行了内部基线场景。 我们运行了一个非常不利的情况。 我们在提交材料中提供了一份资产负债表，但最终监管机构必须根据他们的模型运行我们提供的的信息，这些信息会影响压力资本缓冲率的结果。 我们对此的透明度并不像我们期望的那样高。 所以现在很难说。
你的问题的第二部分，我认为非常准确，我在准备好的发言中暗示过这一点，因为我们已经设定了中期目标。 我们仍然处于执行战略、业务组合和商业模式演变的过程中。 混合转向更一致、可预测和可重复的收入来源，这将影响 PPNR，简化显然会通过成本基础发挥作用，这将在我们进入中期时降低成本。
所以所有这些，资产剥离以及这意味着什么以及它可能如何影响全球系统重要性银行 (G-SIB) 评分等，以及我们已经释放的资本，你知道，大约 60 亿美元左右。 因此，所有这些都还没有被考虑进去。 我们相信从中期来看，这些对 SCB 都将是利好的。
主持人
我们下一个问题来自富来明银行的 Mike Mayo。您的线路已开通，请继续发言。
Mike Mayo
嗨。 后续问题，Mark。 你说 TTS，我们说 - 我们将拥有增长和运营存款。 我只是想知道是什么让你如此确信你会做到这一点，或者它是加速的，还是保持相同的步伐，还是什么？
Mark Mason
本季度运营性存款有所增长。 信心来自我们对现有客户的关注，以及我们看到的新客户增长，与现有客户和更多国家做更多业务，更深入地渗透商业中端市场领域。 因此，我们一直非常周到地关注存款，这显然为我们提供了最大的价值，并且在与那种关系相关时也提供了最大的粘性。 因此，是的，信心源于我们看到的运营存款基础增长方式，包括本季度内。
Jane Fraser
这归功于我们一直在进行的许多投资，推动了我们取得的许多增长。 我们拥有市场领先的产品创新，它们继续带来良好回报、良好增长。 无论是速记服务 (Citi Token Services)、速汇 (Citi Payment Express)、24/7 - 所有这些不同的元素都真正意味着这项业务对我们的客户来说是极其宝贵和不可或缺的。 随之而来的是存款的粘性和运营存款。
因此，我们对这种增长感到满意。 迈克，您将在 6 月中旬的投资者开放日上听到更多关于这方面的内容，我们希望这对每个人都非常有帮助，这样您就可以真正了解这项业务的运营方式、赚钱方式，以及为什么我们称之为皇冠上的明珠。
主持词
我们下一个问题来自摩根大通的 Vivek Juneja。您的线路已开通，请继续发言。
Vivek Juneja
嗨，Mark。 一个完全不同的主题，因为我认为我理解您的回答只是为了让我的上一个问题成为税收优惠，所以我们就此打住吧。 如果不同，那么我需要走那条路。 但我报名要问的问题是，您谈到了私人品牌和零售合作伙伴卡中循环使用者的比例从交易者那里增加。 这个百分比是多少，它与大流行前相比如何？
Mark Mason
是的，我没有 - 我们没有细分交易者和循环使用的混合体，所以我不打算深入探讨。 我要说的是，循环使用者的水平至少恢复到大流行前的水平，就此打住。 但正如您所料，考虑到周期演变的方式以及支付速度开始缓和，刺激措施逐渐消失，我们确实看到了循环使用活动仍在持续，所有这些都符合预期，但正如我之前提到的，显然是储备水平的一个因素。
主持人
我们最后一个问题来自摩根士丹利的 Betsy Graseck。您的线路已开通，请继续发言。
Betsy Graseck
嗨。 非常感谢。 我只想在费用方面确认一件事。 我知道过去你曾谈到过由于重组，第一季度会略高一些，你展示了本季度的 2.25 亿美元。 然后，当我们展望第二季度时，我们是否仍然应该期待第二季度的下跌？ 而且这个下降只是消除了 2.25 亿美元吗？ 或者我们也可能会在第二季度看到一些重组？ 换句话说，我是否应该依次将第二季度、第三季度和第四季度减少以达到您的年度数字？ 还是我应该继续期待这里第二季度更大的降幅，谢谢。
Mark Mason
好的，我想直接回答您的问题，您应该依次减少它。 但我也想指出，你知道，在第一季度，如果你真的一直看到它，它包含了 2.5 亿美元的联邦存款保险公司费用。 因此，当你把它拿回来时，我们实际上低于我们指导的水平。 好吧？ 尽管如此，我仍然告诉你 - 我在做同样的事情，那就是你可以期待从现在到年底的下降趋势。 虽然不会有额外的重组费用，但也将存在围绕重新定位的正常业务活动。
因此，希望这回答了您的问题，贝茜。 指导仍然有效，向下趋势是我们努力的方向，因为我们正在度过今年剩下的时间。