$吉比特(SH603444)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $珍酒李渡(06979)$
吉比特去年买过一点，记得最多到过500多？没有卖，400多还是300多清仓了，运气好，没亏，赚了一点零花钱！
复盘分析之吉比特
回忆当初买入吉比特的理由应该有以下几点
管理层诚实冷静，在阅读了吉比特较多的投资者交流记录后，给我的感觉是管理层不夸夸其谈，不盲目乐观，每年的利润基本上都进行了现金分红，没有给投资者画大饼，从董事长到管理层都是在埋头做事，比较稳重吧！
现金流比较充沛，业绩比较稳定，老款经典游戏《问道》，包括《一念逍遥》持续稳定的创造现金流。
比较低估：游戏行业自国家相关政策发布后，整体估值偏低，但综合考虑，我觉得这个行业不会消失，人们对游戏的追求伴随着人类文明的发展将一直存在。而千人千面，每个人喜欢的游戏风格又不同，这就造成了像《问道》、《一念逍遥》这样的休闲类游戏依然能够很好的生存下去。
以当前的视角来看（2023年年底），买入吉比特的理由可能存在的缺陷：
“不懂就不要买”，老实说我对游戏行业，尤其是吉比特所处的休闲类游戏行业的商业模式不太懂，从一个用户的角度来说，我也不喜欢此类游戏，像腾讯的《王者荣耀》，我知道因为微信作为强大的社交平台的加持，简单易上手，再加上大众都有跟风的习惯，炫酷的皮肤，一时间从中年到青少年都在玩，而且一旦奠定基础后，短期内不会造成太大的波动。说来说去，还是我对吉比特的游戏不喜欢、也不懂，对他们的盈利模式缺乏长期的信心。
并不是具有很强大的护城河，就像新东方一样，吉比特的所处的游戏行业也是一个容易受到监管的行业，当然从长期来看，这对头部企业来说，不一定是坏事，但是总归对企业发展来说不确定性比较强。这是从公司所处的行业属性来说，从吉比特本身来说，休闲游戏本身在游戏行业中就是一个小众类，他的产品力不强，就是说占领消费者的心智力不强，比如说，我要玩一个游戏好玩就行了，不会说非要玩网易的，或者腾讯的，谁给我的体验感好就行，同类型的游戏，并不会因为是大公司开发的就要溢价。不能像白酒或者阿胶一样，消费者就认茅台、五粮液、东阿阿胶。
从行业大的周期来说，就拿东阿阿胶来说，她所处的中药行业在经历疫情后，再加上国家层面的一个推动，是一个缓慢向上的发展周期。从东阿阿胶来说在经历2019年“暴雷”后，估值降低，华润集团已经逐步开始全面介入管理公司，公司各种问题开始得到解决和改善，当时买入，东阿阿胶是从谷底缓慢向上发展的一个趋势。综上所述，无论是从中医药行业还是东阿阿胶本身来说都是一个逐步发展和恢复的过程，从长期的视角来看，她是一个可预期的不断的增长和发展的过程。投资者只需要保持足够的耐心来应对可能漫长的恢复期即可。而游戏行业已经从过去粗放式的增长模式再向高度竞争模式方向发展，这对用户来说固然是好事，但是对投资者在选择标的时的难度增大了，过去百家齐鸣，其乐融融，但是现在可要真刀真枪的进入向寡头、头部企业靠拢的时候了，随着监管力度的不断加强，出海前景虽好，但是到底会不会水土不服，这都不好说，所以综上所述，单就游戏行业来说，可能像腾讯这样的绝对头部企业来说，应用各种方式方法，在未来一段时间能看到确定性，但对吉比特来说，这个确定性是要打折扣的。
总的来说，吉比特对我这样的普通投资者来说，并不友好，可能从某个方面来说，普通投资者最好的投资机会就是，消费垄断标的，因为系统性的股灾或者标的阶段性的问题出现后，估值降低，大幅买入长久持有直至：标的估值出现泡沫，50倍市盈率以上。或者出现更好的投资机会，比如10几倍的贵州茅台。再者或是标的本身发生质的变化，这个判断起来比较有难度，一方面不要草木皆兵，企业发展难免有各种各样的事情，不可能一帆风顺，不要为细枝末叶的问题就离开伟大的公司。一方面又要能看到关键问题的能力，比如对房地产、创新药等行业因为政策方面的变化，可能商业模式发生了较大变化时，是否能够客观的看待。
在吉比特上的收益我认为全部是运气，不像东阿阿胶，我认为是必然能取得收益。
教训就是，买入一个标的时，除了财务报表，分红，管理层，行业发展前景，公司在行业中所处的地位之外，一定要弄懂标的的商业模式，简单点就是要知道标的赚钱的模式，赚什么钱，赚谁的钱，能赚多久，好不好赚等等。