我的A股账户收益率远远超过港股账户收益率。以组合为参考，A股组合三年收益率97%$我的A股组合(ZH2514310)$ 。港股组合两年收益率23%$低估分散平衡2023(ZH3105887)$ ，差异很大。我看了实盘，也是A股仓位远远跑赢港股仓位，差异也很大。我以港股仓位为主，所以整体表现并不怎么样。这让我思考为什么我的A股实盘远远跑赢港股组合？要不要无论什么情况都需要配置一些A股呢？
1.A股仓位很集中，先后集中到了陕西煤业，皖通高速，农业银行这些大牛股，集中就会在一定阶段只代表某些行业股票和大盘拉开差距。而港股非常分散，取得略好于指数成绩理所当然。A股因为可买的东西少，特别是后期集中到了农业银行，贡献很大。这个只是运气因素。没什么可总结的。我一直以为农业银行A比H涨得多，赚得更多，于是我以2021.12.31股价为基准，考虑汇率因素。那时AH折价率25%左右，今天农业银行不复权AH折价率也是25%左右。涨幅是大致差不多的（如果按前复权复投，汇率不同，都折算成人民币，H股涨幅大致78%，A股70%）。
2.A股流动性更好，在A股大概多赚了5%～10%的AH搬砖收益。散户力量把趋势推向钟摆另一端，往往涨过头，涨幅更大，A股因为流动性溢价，市场先生就会给出好的卖出机会，能卖出好价格。散户的力量超过人的想象，有些股票，价值投资者全部跑掉之后，散户们还可以把股票推高到匪夷所思的地步。所以我们经常看到AH溢价越来越高，高到超出我们的日常感受。像建设银行农业银行这种，AH保持20%折价我们比较习惯，但AH的演绎，使得建设银行AH折价很长时间达到38%以上。农业银行AH折价率一度30%以上，从长期看，正常折价率和超高折价率之间的价差就是超额收益。而港股市场都是一群价值投资者或者机构主导，对估值看得很重，股息率一不如意就给你砸得稀里哗啦！港股非理性推动股票上涨的趋势力量比较少，几乎没有什么流动性溢价，而且是流动性折价。港股可以买到好价格，但卖不出好价格。港股的低价很利于长期持有。
3.A股可以方便上杠杆，放大了收益。过去四年股市低迷，估值很低，是上杠杆的黄金时代，我A股账户买农业银行，H股ETF，中概互联为主的融资账户，150%的仓位，极限亏损也不到10%，而且停留时间很短。市值非常稳定，农业银行长期不涨，但它也不怎么跌。长期低迷可以让我收集足够多筹码，今年高股息一涨起来，绝对收益就比较好。在市场底部可以赚到比较安心的钱。不像追涨杀跌搞得心神不宁没有意思。过去几年，如果A股账户不买H股ETF和中概互联，那收益率还要高很多。
4.在A股没有大的亏损，避免了犯大错。A股犯错的时候，往往不会跌太多，容易从容撤出，不像港股，一旦犯错，或者小小的不如预期，跌得鼻青脸肿的。A股亏钱的股票，往往亏得不是很惨。在A股几乎没有10万以上的亏损。而港股看上去的便宜货一旦基本面变坏，跌下去毫无止境。我在港股亏损百万以上的股票就有好几个。10万以上的就很多了。搞得我越来越注意分散防范风险，也越来越注意基本面稳定确定的重要性。也许A股不犯错或者少犯错是因为集中于熟悉的股票，而我在A股除了集中于确定性高的农业银行和低估的H股ETF，中概互联指数基金外，在煤炭建筑高速公路持仓上就是大滑头。在股票市场，做一个滑头不会亏多少钱，而且往往赚钱。我看过一些散户的账户，追热点不亦乐乎，收益也不错，只是我学不来。亏大钱的都是学艺不精死拿股票的伪价值投资者，教条主义者。梁宏大师非常灵活，有点滑头的感觉，他的长期复合收益率很好，是一个值得深入思考的现象。
5.另外，A股还有打新收益，可转债这种风险收益不对称的品种，各种套利机会。但这些不是主要因素。过去几年新股疯狂发行，A股分仓打新收益是很惊人的。现在机会不大了。
所以，A股投资的好处是AH搬砖的收益和方便加了杠杆。集中到农行是运气而不是能力，不可复制。在A股因为估值高，没有买乱七八糟股票长期持有，避免了大损失。仅此而已。
像贵州茅台这种股票，每一手资金量很大，A股的流动性溢价优势就不明显，缺少散户推动。如果能拆股，就有利于股价上涨。不拆股有利于长期价值投资。