【$英伟达(NVDA)$ 研究报告】一、背景：华尔街普通认为AI是下一场技术革命，能够帮助数亿名金融分析、会计、税务师、法律、广告、IT编码、写作、新闻记者、翻译等脑力工作者脱离苦海，让他们有更多的时间与虚拟机器人讨论哲学、情感问题，或者虚拟世界放纵自己，或者拥抱马斯克的Sex机器人，马斯克坚持在全球范围内扩大机器人的生产能力，特别在中国，面向巨大的农民工市场，可以规避法律和伦理的限制，马斯克坚持认为只有规模效应才能将成本做到极致，这样才能数十亿可以买得起，最差可以通过出租进行服务。英伟达无疑是这场革命的鼓捣者和获利方。二、行业：顶级投行$高盛(GS)$ $美国银行(BAC)$ 等一致认为未来三年AI将给芯片行业带来400亿的销售额，英伟达依赖于领先的GPU技术，H100系列产品大卖，将占取70%的份额，我们暂且预估未来三年H100的销售额为：56亿、84亿和140亿。三、估值：考虑到英伟达的技术领先优势，在未来三年英伟达的毛利率将从现在的56%提高到60%，净利率从目前的16%提高到20%，由此推算，英伟达未来三年的净利润为：60亿、63.4亿和76亿，参照全球垄断企业的估值（苹果和微软），给予2025年30倍PE，英伟达未来36个月的市值将达到2180亿，或88.0/股，建议投资者积极买入，长期持有！