昨天，$中国神华(SH601088)$ 发布2024年一季报，收入876.47亿，增长0.7%，净利润158.84亿，下降14.7%，扣非净利润164.6亿，下降11.2%，净利润低于扣非主要原因是捐赠支出。
至此，四大煤炭龙头股一季报全部披露，陕煤、中煤、兖矿扣非净利润均下降25%以上，中国神华仅下降11.2%，在煤价下行周期，煤电运一体化优势凸显。
煤炭业务方面，公司商品煤产量8130万吨，增长1.5%，销量8030万吨，增长1.1%。自产煤收入428.22亿，吨煤价格533.28元，相比去年同期572.34元仅下降6.82%，远远低于兖矿能源下降幅度29.44%，原因是神华长协比例高达81.3%，不过比去年同期下降了5.1%，结构也有所变化，年度长协降低7.5%，月度长协增加2.4%，对煤价敏感度略有增加。凡事都有两面性，煤价下行，神华防御性强，煤价上行，兖矿弹性大，这也是我遵循“一攻一守”思路两者皆配的原因。成本方面，今年一季度销售成本238.41亿，比去年同期229.89亿增加8.52亿，增长3.7%，高于销量增速1.1%，通过这个数据足见$兖矿能源(SH600188)$ 在销量增长12.7%的情况下销售成本下降有多么优秀。
发电业务方面，稳中有升，售电量增长7%，收入240.75亿，增长5.3%，利润总额31.88亿，增长11.1%。
运输方面，实现全面增长，其中铁路收入117.63亿，增长5.9%，港口收入16.98亿，增长5.6%，航运收入12.14亿，增长7.4%。
本季度经营成果丰硕：
（1）包神铁路大物流集装箱发运量突破2万箱，较去年同期增长超30%；
（2）东月铁路项目自东胜东至台格庙铁路（海勒斯壕南至月牙树湾段）环评审批取得积极进展；
（3）黄骅港完成首批自雄安新区发往广东的集装箱货船装载任务，正式开通雄安新区至黄骅港的集装箱海运业务；
（4）朔黄铁路3万吨级重载列车成功开行，全自主技术应用领域实现新突破，列车由4台国能号大功率交流电力机车牵引，编组324辆、总长4088米、总重32400吨，是我国铁路目前编组最长、载重最大的重载组合列车；
（5）完成黄骅港煤炭港区第五期工程的投资决策，拟在黄骅港新建4个7万吨级泊位，新增煤炭装船能力约5000万吨/年，总投资约50亿元，建设工期约2.5年，计划于2024年内开工。
在今年一季报煤炭股惊吓连连的环境下，中国神华再次展现王者之风，优秀，且持续优秀，即便全行业都拉胯，最值得相信的依然是中国神华！$中国神华(01088)$
免责声明：本文内容仅代表作者个人观点，不构成投资建议，据此入市，风险自担。