240424中炬一季报交流会要点
1、近期情况：1）Q1毛利率提升主要系原材料价格下行（约10%）及毛利较高的酱油及鸡精鸡粉销售占比提升所致（主要由主销区贡献）；2）目前渠道库存基本处于稳定状态，主销区处于可控状态，非主销区库存水平略高。
2、产品端：1）金标生抽作为中档代表产品拥有较高的消费者认知，将确定为全国性大单品进行推广；2）高档细分中的零添加及减盐产品过去存在粗放推广问题，将在后续通过更细致的规划持续提升覆盖率；3）高档高产品将通过不断提升研发能力满足消费者需求；4）24Q2开始逐步加大整体产品组合（酱油+鸡精+蚝油+醋）的推广及覆盖。
3、渠道端：1）一季度已有约20-30%大客户开始使用新的渠道管理模式（Q1东部收入增速+24%），目前已在两个省份开展试点并形成经销商及操作手册，预计6月经销商大会上全面推广新模式（加强对经销商赋能；大客户分层管理）；此外今年一定加入对客户的考核机制2）核心销售区域公司产品覆盖率争取对标或超过原有龙头品牌市占率；3）餐饮渠道公司将加大资源突破现有餐饮占有率格局，同时针对餐饮场所做单独渠道规划；4）销售人员由坐商改为行商，加大对核心客户的沟通、服务与赋能。
4、成本端：1）年初以来采购模式优化为招标采购，其中大豆、味精、小麦、提鲜剂、盐、甜味剂成本降幅超10%，Q1调味品成本节省约5000w；2）物流及仓储等营运成本预计Q2开始转为招标采购，此外能源使用效率及生产效率均有部分提升；3）展望全年成本端下降趋势将持续，但下行幅度或不如Q1明显，且部分成本下降将被销售费用的提升相抵消。
5、费用端：过去的问题：1）大包式的费用投放一方面存在大量过多的费用，另一方面将公司产品全数交给经销商操作效率低下；2）对一线销售团队只考核收入，因此大量费用被用于实现短期销量目标，渠道价值链上分配严重不均匀；3）全国所有区域采取相同渠道策略，缺乏对营销资源的聚焦使用。
$中炬高新(SH600872)$ $海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$