$隆基绿能(SH601012)$ “ 隆基绿能科技股份有限公司(简称“隆基绿能”)成立于2000年,致力于打造全球最具价值的太阳能科技公司。隆基绿能以“善用太阳光芒,创造绿能世界”为使命,秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌形象,聚焦科技创新,构建单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块。形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。隆基股份提出“SolarforSolar”模式,在为全球创造低成本清洁能源的同时,践行清洁生产和绿色制造理念。”
一、近七年营收、净利润、自由现金增长情况
通过隆基绿能财务报表数据可以计算出，近七年营业收入年复合增长率55.2%，可以看出近几年光伏行业发展迅猛。净利润年复合增长率62.7%，基本与营业收入相符。公司自由现金流年复合增长率为127.89%，主要是2015年基数太小，参考价值不大，每年的增长率情况可以看出波动比较大，在进行现金流贴现估值计算的时候，需要对自由现金流年复合增长率进行调整。近几年数据亮眼，但是光伏行业产能过剩，低价竞争，也是股价一直走低的主要原因。所以，基于最近几年的增长情况进行估值，具有比较大的片面性，所以只供参考。
二、加权平均资本成本
通过以上表格数据，可以计算出近三年WACC约为8.07%。下面我们通过估算公司未来能产生的自由现金流，然后贴现计算公司每股价值。其中，贴现率设置为8.5%。
保守型估值：
自由现金增长率设置为10%，之所以低于近几年的营收和净利润增长率，主要还是考虑保守估值及光伏行业可能过剩，那么估值如下：
平稳型估值：
自由现金增长率设置为20%，估值如下：
高增长型估值：
自由现金增长率设置为30%，实现的难度比较大，既要看光伏行业发展趋势，也要看公司是否有新增长点。估值不仅仅是数字，更是对行业前景的估值。
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