复盘贵州茅台历史上的四次危机
在当前中国上市公司中，贵州茅台无疑是可以称之为“伟大”的少数公司之一。但古今中外的历史均表明，再伟大的公司也会面临危机，只有在伟大的公司面临危机时敢于下重手买入的人，才能赢取投资的圣杯。在近70年的历史里，贵州茅台就面临过四次危机——
1、大跃进时期的质量危机。
在大跃进时期的1958-1960年，茅台为了短期快速上量，放弃了对传统酿酒工艺的严格坚守，产量从1957年的283吨，激增到1958年的627吨，1959年的800吨，直至1960年的912吨，结果当年茅台酒的合格率仅仅12%，被迫重新减产，并承受连续16年的亏损。
此次教训，促使茅台形成了质量至上的“四个服从”文化，潜心传统酿酒工艺的坚守与科学革新。
2、1989年的“自谋出路”危机。
鉴于1988年国家“放开13种名酒”的价格后，白酒价格疯涨，于是1989年政府整治并限制机关单位白酒消费，规定“名烟名酒不准上桌”……长期依赖计划调拨的茅台酒一下子丧失了销路，致使贵州茅台成品酒库房一度爆满，被迫叫停正常运营的包装车间，也没有资金购买酿酒的原材料，全厂欠外债高达3000多万，生产面临严重危机……
结果，时任茅台厂长邹开良亲率核心班子下广州等沿海城市拿订单，最终在全国主要城市建立了21个代销点，同时通过糖酒会招商，协同经销商打广告等举措，终于实现全年销售突破亿元大关，并开启了茅台的市场化发展之路。
3、1998年假酒案引发的行业危机
1998年，我国经济受东南亚金融危机的影响而减速，同时继秦池勾兑事件后，山西假酒案全面引发公众对白酒行业的信任危机，加上中央28部委禁止公务宴请喝白酒，白酒行业面临产销腰斩的危机，贵州茅台前半年销量只完成计划的30%。
结果，茅台组织两批约50人的“敢死队”，第一次组建一批专业化的营销团队，在1998年共发展了102家经销商、建立了44个销售专柜，最终当年完成销售6.74亿元，同比增长13.42%，也就是在这一年，季克良提出了“要把经销商当成恩人”，贵州茅台真正开始质量与市场的两手抓。
4、2012—2014年的白酒行业危机
2012年的酒鬼塑化剂事件，叠加经济增速放缓，以及中央发布禁酒令，导致中国白酒行业一派萧条，2014年前三季度，15家白酒上市公司营收同比下降14.25%，包括贵州茅台在内的各大名酒股价历经腰斩甚至膝盖斩，终端零售价价格也经历普遍倒挂的崩盘，连股王茅台的市盈率也长期徘徊在个位数……
结果，茅台落实贵州省委在2013年提出的“三个转型、五个转变”的要求，打出了放开经销权、腰部发力、全面触网的组合拳，在逆势挺价的同时，经过2013年、2014年两轮大招商，挖到五粮液等国内各大名酒的优质经销商，建立了行业内最为强势的经销网络，不仅成为2014年中国白酒上市公司唯一量利双增的企业，还从销量、利润、股价、终端零售价等方面全面超越五粮液，成为无可争议的中国白酒老大至今。
在当下整体消费不振的环境中，白酒行业依旧欣欣向荣，贵州茅台也连续交出了靓丽的业绩，让近两年叫嚷白酒行业将面临再一次深度调整的危机的声音逐渐减弱……但可以肯定的是，未来茅台还会经历第五次危机，茅台肯定还会面临增长乏力甚至下滑的时刻，一如昨天贵州茅台老领导座谈会上所提出的，“要有忧患意识”……但只要茅台质量、品牌的护城河不发生质的改变，每一次的危机都会为真正的价值投资者提供一次发财的良机，一如在上一轮危机中，对茅台的品牌抱有信心投资者，都赚取了可观的利润…
巴菲特在买可口可乐前，曾经等了30多年，然后一直持有到现在已将近40年，贵州茅台的商业模式绝对不亚于可口可乐，也是一家值得等待30年再持有40年的股票，因此，相信真正的价值投资者，应该期待茅台的第五次危机快些到来$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$