关键指标全面好转，一季报再次确认森马服饰即将起飞
表面看来，森马服饰的一季报马马虎虎，收入中个位数增长利润低两位数增长谈不上特别靓丽，但仔细分析主要指标，就会发现森马已经发生基本面反转，在年报基础上再次确认业绩即将起飞。表现在：
1、四大关键指标创历史新高
首先是扣非净利润为3.38亿，同比增长达15.6%，超过2021年的3.36亿，创造历史新高，这在当前消费不振的环境下殊为不易！
其次是毛利率高达46.6%，超过历史次高的2023年达2.3个百分点，这证明产品结构调整见效，从而导致扣非高增
第三是经营性现金流净额达8.34亿，创历史新高，由此导致第四个指标净现金超过90亿，也再创历史新高
这四个指标共同印证了“有质量的增长”，而这正是几年来森马改革的目标
2、经营效率指标进一步提升，体现“效率驱动”改革的成效
这表现在存货周转天数进一步降低到143天，较年初再次降低12天，同时现金周期为88天，较年初再次降低17天，这两个指标均在7年来仅次于2021年，而营业周期更降为177天，创8年来新低。
效率指标的改善，尤其是库存较年初进一步降低1.6亿，接近历史最低水平，这意味着全年利润受存货减值压制的因素将不复存在，目前11%的利润率有望持续到全年，从而为全年利润恢复到13—14亿奠定坚实的基础。
3、童装由老三样变为“3+3”将提供强劲增长动力。
在原来巴拉巴拉、mini巴拉，马卡乐三个童装品牌的基础上，森马童装、亚瑟士与彪马三个品牌也全面发力童装，将为童装提供强劲增长动力。
同时，森马在调整为家庭定位后，产品线进一步丰富，也将有助于成人装的销售以及毛利率的提升。
综上，本人认为，森马服饰的一季报再次确认森马服饰的业绩即将起飞$森马服饰(SZ002563)$ $杰克股份(SH603337)$