无须涨价，分众传媒的正常利润就应该不低于80亿！
很多投资者很关注分众传媒的刊例价上调，认为这将打开分众传媒的收入与利润增长空间，其实，这是一个伪命题，在媒体点位资源大副扩充的背景下，分众传媒哪怕只是恢复2017年的平均售卖价格的80%，分众传媒的净利润就可以保证至少80亿以上，不需要提价，只需要价格的合理恢复与挂刊率提升即可。理由如下：
1、2017年以来，分众的梯媒单点位平均收入已经下降50%以上。
如附表1所示，2017年以来，分众的梯媒点位已增长60%以上，核心资源一二线城市电视更是增加了2倍。可预计2023年梯媒收入只不过100亿元左右，相较2017年增长只有个位数，这意味着期间分众梯媒的单位平均收入已经下降50%以上，因此，此时分众传媒要做的不是提升刊例价，而是尽快恢复单点位平均收入。据悉，分众的电视媒体占所有梯媒收入的75%，在同比一二线电视媒体点位收入翻两番的情况下，仅从数据上看，如果电视媒体的真实单点平均售卖价格能够恢复到2017年的60%，也能带来总体收入将近翻倍的增长……因此，现阶段提价不是应关注的焦点，如何尽快促进单点媒体价值的合理回归才是关键。
2、分众影院媒体的单屏收入相较2018年更是下降70%以上。
如附表2所示，2018年分众影院媒体覆盖屏幕12700块，当年贡献收入将近24亿，而2023年上半年覆盖屏幕略有上升，但收入只有不到4亿，并继续保持亏损，单屏收入下降更为严重，这证明影院媒体上刊率此时低于盈亏平衡点，更不能谈什么刊例价上调，加快销售以尽快提升上刊率，才能提升单屏收入并改善盈利。
3、今年分众传媒业绩恢复的看点是提升上刊率，压根不必提高刊例价
正常情况下，提高媒介单屏收入的措施无外乎两种，首先是提高上刊率，即提升广告产能，在刊例价不变的情况下，上刊率越高、越能摊薄点位固定成本，毛利率越高。第二种是直接提高刊例价，在上刊率不变的情况下，刊例价越高，毛利率越高。但这种措施将对留存客户产生不利影响，因而只有在产能不足即上刊率达到饱和时才启用。否则，如果上刊率本来还有空间，如因刊例价上调而流失客户导致产能降低，反而会有损毛利率。因此在当前经济不振的情况下，提升刊例价应该让位于提高上刊率！哪怕进行价格促销，只要能将上刊率提升到2017年的水平，今年净利润突破60亿都是轻而易举的事，毕竟媒介资源已经大副扩充，关键是利用率得上去
4、刊例价的真正上调将成为分众传媒业绩突破80亿的催化剂。
刊例价并不等于真实的广告执行价，刊例价与折扣率的乘积才是真实的广告执行价，才能真正提升分众的收入。在上刊率不饱和的情况下，名义上的刊例价提升往往附之于大力度的折扣，是没有意义的数字游戏，因此投资者无须太在意。只有不放松折扣的刊例价上调才是真上调，如果这种情况发生，鉴于分众传媒的点位增加幅度，那么分众传媒的利润空间就打开了，100亿以上都问题不大，但前期是宏观经济出现繁荣，毕竟广告市场明显受制于宏观经济……
综上，在媒介资源大副扩充的前提下，无须涨价，分众传媒的利润都应该回归到80亿，如果诸位对中国的宏观经济有信心，当前的分众传媒明显是有些低估了。当然伊利股份、腾讯控股也一样$分众传媒(SZ002027)$ $伊利股份(SH600887)$ $腾讯控股(00700)$