森马服饰起飞的时候就要到了！

之所以一直操作森马服饰五六年了，就是因为这是一个向下有保底 、向上有信号的经典价值股。

向下的保底就是充足的净现金以及可观的股息率，23年年报净现金居然达到90亿了（81亿货币资金+4.3亿大额存单+3.8亿交易性金融资产），每股分红0.3元股息率也在5%以上，妥妥的高息股，目前150亿的市值可以说就是底部区间。

向上的信号就在于走出库存周期，库存见底。如附表所示，23年报存货金额已降至27.47亿，为3年来的最低点，制约森马3年的存货问题终于要见到曙光了，因为存货压力少了，意味着无需为了清库存大力度促销，毛利率会提升，同时存货减值损失也会减少，这将直接提升净利润。一如23年4季度，硬是计提了2.84亿的资产减值损失（主要是存货），要不然23年森马的利润就会是13-14亿了！

如果今年不再计提这么多减值损失，哪怕销量不增长，利润正常也应该在13亿以上，

何况今年销量增长应该是板上钉钉的事——因为另外两个信号也已经很明显；1、23年报中预收客户款项为1.57亿，较去年底的0.99亿提升了58%，2、经过2年的调整，森马品牌在23年下半年已恢复增长

何况还有巴拉系列、彪马与亚瑟士三大品牌合力进军儿童运动赛道的具体行动呢？

历史上森马每三年就经历一个去库存周期，在库存见底后都会在1年内走出一个股价翻倍的行情。在今年这个龙宝宝的出生明显回升的年份，森马的库存又见底了，一年内翻倍的历史大概率又该重演了！ $安踏体育(02020)$ $森马服饰(SZ002563)$