美的2023年报总体上是好于预期的，财务状况与运营效率均保持稳定，盈利能力进一步提升，尤其是4季度扣非净利润居然达到61亿，同比增长超过35%，更是可以称得上惊艳。但本人仍然感到年报中有如下3个意外
1、员工人数大增19.5%或3.24万，尤其是销售人员同比增长55%到1.4万人，同比净增5000人！实在是搞不明白，作为一个成熟行业的成熟企业，有什么理由要增加那么多员工？生产人员增加2万，考虑到新能源汽车配件等劳动密集型工厂的存在，尚可理解，可是凭空增加一半多的销售人员是为了什么？新增TO B业务也要不了多少销售人员啊？成熟的家电更不要加什么销售人员啊？搞不懂，实在是搞不懂！
2、第二个意外是四季度B端业务整体不振，致使全年TO B业务居然没有突破1000亿。根据港股招股说明书公布的资料，上半年B端业务就已经达到503亿元，同比增长25.4%，按说下半年科陆并表增加26.4亿后，下半年B端原有业务只要平均两位数增长即可超过1000亿元，原以为这是板上钉钉的事，毕竟哪怕在过去那么艰难的三年，美的集团的B端业务也复合增长率超过20%，可是没料到，4季度B端业务的表现比三季度还不堪，见附表，机器人板块与智能建筑科技板块均同比没有增长、新能源板块也环比下滑……看来，美的集团期望加速发展的B端业务短期遇到了点麻烦。
同时意外的是合同负债同比大增73%或净增138亿，不知道有多少是由B端业务产生的？如果能有一半是B端的预收款的话，倒可以解释……可是年报对此没有说明，谁知道到底咋回事呢？
3、第三个意外是美的全年国外业务的毛利率达到27.16%，居然于2020年后再一次超过国内业务的毛利率！要知道2019年之前，美的国外业务的毛利率要低于国内业务5个百分点以上的……可现在，国外的毛利率要比国内还高1个百分点以上了，这个意外应该是惊喜，证明了美的在国外市场的OBM战略推广顺利，不再单纯做贴牌了！如此，全球化的未来可期！
但也不能排除是人民币贬值的暂时性因素，有必要对比海尔与格力再看看……
$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(SH600690)$
