这几天在看《Value: The Four Cornerstones of Corporate Finance》这本书，中文版已经有了。书中说到的公司价值的四大基石，我会时刻牢记：

1. Companies create value by investing capital from investors to generate future cash flows at rates of return exceeding the cost of that capital. In short, the combination of growth and return on invested capital drives value and value creation. ( 简单来说，成长+资本回报率ROIC决定价值）

1.1 所以有一些公司的营收增长很慢，但是因为她的ROIC高，所以PE也会高

1.2 如果一个公司的ROIC很高，那么他的营收增长就是价值的来源，如果一个公司的营收增长很低，他们它的价值来源就是ROIC。如果营收增长和ROIC都很高，那么你就遇到宝了。

2. Value is created for shareholders when companies generate higher cash flows, not by rearranging investors’s claims on those cash flows. 例如公司如果通过举债进行分红和回购，那么虽然你的股票变少了，但是其实公司的cash flow并没有变化。而且举债反而有风险。

3. 第三个就是股票在市场中的表现其实是由预期决定的，而不是仅仅由公司的ROIC，growth以及cash flow决定的。 如果预期越高（其实也就是PE越高），那么公司就得表现更好。这时候很容易逆转。

4. 企业的价值要最大化，管理层也是非常重要的，包括管理层采用的策略。