最近三年，要说最惨的白马股是谁？通策医疗一定能排上号。
从最高的1354亿市值，跌到目前的194亿，通策医疗的跌幅高达86%！
连续下跌3年之后，通策医疗似乎迎来了曙光。
根据一季报的数据，通策医疗的营收为7.08亿，同比增长5%。
从趋势上看，通策医疗的营收有所企稳：
从利润率来看，一季度净利润1.73亿，净利率24.5%，2023年一季度为25%，2019年一季度为24%。
由此来看，通策医疗的盈利能力同样企稳。
受此影响，通策医疗一季报发布后，股价大涨7.87%。
久违的大涨过后，通策医疗将何去何从？是开启反转？还是重回跌势？
从估值上看，通策医疗当下的市盈率为38.4倍，匹配5%的营收增速，显得异常昂贵。
如果2024年通策医疗的盈利能力能恢复到疫情前，则净利润增速有望明显超过营收，市盈率也有机会降至27倍。
对比全球民营医院，这样的估值水平是高还是低？
我拉了一下数据，成长性和利润率与通策医疗较为接近的有曼谷杜斯特、Mouwasat、Bumrungrad医院、Mitra Keluarga Karyasehat、Al Hammadi。
它们的营收增速在中高个位数，净利率与通策接近，具备可比性。
从市盈率看，通策医疗可比公司的估值在27-42倍之间：
由此来看，通策医疗当下的估值按照理想状态算是合理，若净利率恢复不到疫情前，则仍偏高估。
展望未来，通策医疗的成长性变化较大，单纯的内生增长可能就是个位数了，毕竟目前的省外扩张策略已经失败了，年报中，公司也表示将大力发展并购和加盟。
如果这个策略快速执行，通策医疗阶段性增长是可以恢复到20%左右，市场情绪乐观的话，可以匹配当下的估值。
因此，通策医疗最惨烈的阶段过去了，但能不能反转，有较大的不确定性。
为了让大家更好的对照海外民营医院的情况，我这里简单将它们的介绍和财务数据列在下方，供研究参考。
除了通策医疗，A股的其他民营医院亦可对照，以判断估值是否合理，如爱尔眼科、华夏眼科等等。
先看全球市值最大的民营医院HCA：
Dr Sulaiman Al Habib医疗：
费森尤斯集团：
曼谷杜斯特：
DaVita：
综合保健：
Rede D'Or Sao Luiz：
阿波罗医院：
Tenet医疗：
Max Healthcare Institute Ltd：
南方保健：
拉姆塞医疗：
Mouwasat医疗：
阿卡迪亚医疗：
Ensign集团：
Bumrungrad医院：
Mitra Keluarga Karyasehat：
Al Hammadi：
