发现大多数关于市场的分析，思维逻辑都是线性的，缺乏一种对于市场自反馈机制的思考。
就拿现在来说，很多人说美联储控不住通胀，所以美元信用完了！然后跟70年代类比云云，再推出来一堆结论，什么BTC得几十万美元，黄金以后天价啥的。
但考虑一个问题，70年代的通胀是怎么引发的？
是73年与79年的两次石油危机引发的。第一次石油从3美元，涨到了十几美元，第二次则从14美元飙到快40美元！
那么本质是什么引发了无法压制下去的通胀呢？
很明显是商品，而且是大宗基础工业必需品供需严重失衡后的疯狂涨价！
而这次你再看看现在大宗跟十几年前比，是现在贵，还是十几年前贵？
明显大宗价格比十几年前都低，包括原油才80多美元。
那么咱们就说到一个本质问题了，是什么导致了目前鹰酱的通胀高烧不退？
明显是20年美元的流动性海啸，导致的资产价格暴涨，然后引发了惊人的财富效应。
说到“财富效应”很对人可能不懂这个经济名词，你可以设想下要是A股天天疯涨，涨到1万点，你持有股票赚的每天都比工资高多少倍，那么谁还工作？
你花钱也会变得大手大脚，尤其是服务业，比如Tony老师给你理个发，直接刷给他1000块，别找零了。
想想那会发生什么？
1.都回家宅着炒股去了，劳动力稀缺。
2.你就算一天赚10倍的工资，也就吃三顿饭，不可能吃下去10倍的量，所以大宗这次其实挺弱的。而服务业也不一样，房租可以打涨，你理个发可能价格真能翻几倍的哦。
明白了吗？这就是为啥鹰酱那劳动总那么稀缺，而且核心通胀就是下不去了。因为财富效应太惊人了，说通俗点就是大牛市，散户都天天吃涨停板，赚的飞起。
那么问题来了，这个通胀怎么解决？
明显资产价格大跌一波，韭菜都被高位套牢，自然通胀就没了。而加息缩表没用的，以前个人就说过，超高利率等于高资本收益，当市场流动性过剩时，反而成了通胀抬升的助燃剂。
那么既然那么简单，美联储为啥不动手解决呢？
能问出这个问题，说明你不明白美元金融游戏的规律。
美元潮汐，只有晴天送伞，雨天收伞，才能保证高抛低吸美元资产，绝对不会雨天真给你送把伞来。
要是让市场跌下去，是把通胀解决了，但是那可是跌的本土美元自己的肉，然后再让海外美元去抄他的底？
而把资产拉到高位，你看看目前是不是都喊着去买美股，BTC是YYDS，黄金大宗其实也是吸纳美元流动性的品种，看看现在黄金这情绪。
所以明白了吗？
把资产拉到高位，让海外美元去接盘高位资产，然后车门焊死，直接推下瀑布。这样超发的美元随着资产的下跌就被快速蒸发掉了，通胀自然也会快速下降，而且未来美联储又可以打着救市的名头，往外放美元流动性借钱给花街，让他们去抄底跌惨了的低位资产。
一箭多雕，就是很损吧？
当然最讽刺的是，替美联储解决通胀这个问题的，恰恰是那些信了美元即将崩溃的叙事，用手里的钱高位追入什么美股、BTC与黄金大宗等高位资产的。
也就是他们接盘了高位资产，恰恰替“庄家”解决全部问题，反而还觉得高“庄家”一等。
你不信？看看去年这时候的硅谷银行，还没看出来吗？
而且还有一个最简单的金融原理，假如一种货币存在远期巨大的信用风险，那么其债权远端必然要求更高的风险溢价回报，而不是像现在这样呈现深度倒挂。
所以警惕美元叙事陷阱吧。别被人卖了，还替别人数钱。
其实个人这个观点其实也不够新颖的。看看近几十年美元潮汐这个收割手法用了多少次了，只不过美联储这个老戏骨，每次装死都装的太像了，让观众们看的热泪盈眶。
当然，看了表演，被感动了，自然要收票钱的，这很公平。
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AI开始车门焊死了吧。一天就蒸发了那么了多市值，再来几次，还有个毛的通胀，6月就要降息了。
有时这个市场特别的有趣，一堆喊高通胀美元完了的在那怼黄金与BTC避险的，看着的接下来这些直接避险到“险”上。这一年一起波动的美元资产有内在的共振性的，不久说不定就会突然来个英伟达这种走势，黄金来个单日-5%以上，BTC来个-10%以上。
你以为我是胡扯吗？
因为现在哪是什么去美元化，相反是美元荒的。看看什么日本、韩国与越南等等都在干啥，缺美元守汇率了。按照美元完了的叙事，这些怎么不把手里的这些烫手山芋的美元都赶紧全抛了，去买黄金守汇率呢？
现实往往恰恰相反的，当美元稀缺到一定的时候，他们会开始抛黄金守汇率的，所以每轮美元潮汐末端为啥黄金会大幅补跌？当然他们不会给你复盘这个的。
这其实就是个美联储周期玩的金融游戏罢了。
就如同美联储带着一群人到沙漠里旅游，那些人开开心心的欣赏了一路美景之后，突然车熄火了，把这些人在大太阳下晒的都快晕了。然后此时司机拿出来一瓶水，这瓶水只卖美元，金块都不换的，除非你肯大幅折价，你说说此时美元是不是特别的值钱？
当然等你高价把水买回来喝了之后，车突然就被修好了，你欣赏了美景，买了瓶天价水，司机则满载而归。
所以这就是场戏罢了，关键在于司机得让你上车敢去沙漠里冒险，然后又让你觉得不天价买这瓶水，得被渴死。
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最近好多人都说鹰酱滞涨，所以跟70年代类比，得出某些结论。
“滞涨”是经济停滞，并且商品服务呈现出持续的价格高涨。但是现在你明显可以看出来，现在根本就不适用过去的这些经济学观点，因为整体是强结构化的。
对于“滞”，你看最近美股龙头公司的财报，还有之后的股价表现。你会发现实体经营类的多是不及预期，甚至大宗行业都一样，而金融服务业等往往超预期。
而对于“涨”，大宗之王原油现在才77美元，22年高点130美元，再看看各种电子商品、车等都卷成啥样了？啥玩意贵？各种金融服务业费用。
所以这是啥？
高利率之下，商品实体部分都快呈现出通缩局面了，而金融服务业依然过度的“繁荣”。
个人觉得这种强分化实际上是本轮另类的美元周期导致的：
本轮通胀上行前，商品没有经历过以往的强出清周期，而美联储加息时，也没经历过度繁荣的产能过剩，所以从一开始就是疫情导致的商品流通受阻的错配，实际上是供需双弱，结果高利率导致供需更弱了。
而服务业通胀的来源很可能就是“高利率”，你想想当市场中存在海量货币时，突然利率飙升5%会发生啥事？不是钱少了，而是钱生钱更多了！
所以现在鹰酱根本不是滞涨，而是商品实体行业持续衰退，而服务业行业被超额美元流动性驱使着，呈现出“非理性繁荣”。所以你也很能解释，很多带着点金融属性的商品，比如铜，下游很惨，需求那么差，可是就是有资金四处找这些怼了。
打个比方，这就是类似于A股结构化指数行情，“牛头熊身”的通胀。你看着指数似乎在涨，但实际上在跌。所以很多路径依赖简单看经济数据的，全被误导了，就跟那些只看沪指炒股的一样。
这点你看苹果这两天其实也很明显，基本面变差，但是公司出钱天量回购维持股价。这某种角度上就是实体需求与金融的割裂。
这种局面，逻辑上根本不可能演变为那些人眼中的“滞涨”。因为上世纪70年代是原油供给端出现问题引发的通胀，而现在是金融服务业“非理性繁荣”引发的通胀。
要知道商品供给端通胀有黏性，金融服务业通胀就是左脚踩右脚，你看着挺猛，但是很可能突然发现是空中楼阁，直线跌落，具有强有反身性。
所以综合来说，个人觉得可能在某个时间点上突然通胀拐头下行，可能还很近。而市场会醒悟这根本不是“滞涨”，而是“牛头熊身”的结构性衰退，接着从商品过渡到服务业的衰退，变成“真熊”。
所以本轮美元周期即将过去了，美联储会超预期降息，卖方基本全误判了。
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其实看看最近原油那熊样，各种消息炒了半天，吃奶的劲都使出来了，可才冲到87，现在80都站不稳，而去年随便就冲到90多的。你说要是美元资产再跌点，会不会突然通胀就“神奇”的下去了？
归根到底这种财富效应的金融过度繁荣引发的通胀，跟以往商品供需错配引发的通胀完全不一样，纯属“虚胖”。因为商品供需确实不好解决，但金融端引发的通胀属于左脚踩右脚的空中楼阁，而且有强反身性的。
其实你会发现市场挺有趣的，本波先是怼美股AI，接着BTC带着黄金涨，去年末到今年初的叙事是美联储会大幅降息6-7次，3月就会降息，6月就会大降。结果到现在了，预期完全没有兑现，降息无望，资金只能拉涨吸引跟风盘，结果一些人看到涨了，觉得自己看懂了，开始改喊空美元了。
放心吧。不管是美元，还是人民币，都不会有事的，韧性强着了。而真正有事的是那些喊着避险，实际上找个理由说服自己高位追涨接盘的。
本人观点，美联储会超市场预期降息的，甚至就在6月。但是结果却是修复倒挂，对AI、黄金与BTC等车门焊死，并不是那些追高位美元资产所想的。
正是大话西游里紫霞仙子的经典台词——我的意中人是个盖世英雄，有一天他会踩着七色云彩来娶我，我猜中了前头，可是我猜不着这结局。美联储这次一定会踩着降息七彩祥云来迎娶他们的。
而到时候A50，人民币与日元，这些被美元本次吸流动性一直打压的，反而会变成避险资产的
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为什么个人一直觉得能开期权的就该开个小账户，去体验一下衍生品呢？因为不那样做的人，永远不会明白一个道理，任何叙事都有其定价，交易错了要付出代价的。
就拿美元要完这事，对冲追入超高位的黄金大宗与BTC等资产的，相当于在市场隐波惊人的情况下，买入了美元要完的期权。
很明显他们想的都是，美元完了，别人都倒霉了，他们美美赚钱。可反面是却要是美元不立刻马上完了，那他们可就要完了。
因为这种叙事交易的本质等于超高隐波值买入期权，那么美元信用不大跌，哪怕小跌，都会大亏。
买高股息的那些大空头们也是一样，他们的叙事是国内经济永远不行了，A股永远也不行了，所以就算基本面雷了，也要把钱花了，买成那些超高位的品种，反正钱留着未来也是废纸。
这一样是把高股息煤炭股类的，当做做空国内经济的期权，而且明显是惊人的历史高隐波买入的，甚至还有哄抬外盘品种惊人溢价的。
但是如果国内经济弹起来了，A股起来了，猜猜会发生啥事？立刻就是看着别人的股票涨，他们的惨烈补跌。
其实任何交易都有其潜在高成本代价的，越拥挤的交易代价越大，而收益越低，只不过很多人不知道罢了。
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看美债收益率跌的（债券涨），日经与BTC跌的。制造紧张情绪，抽其他品种一切流动性，逼资金去美债接盘避险，压收益率，同时美元高位资产吸满流动性后下跌，通过杀财富效应压通胀。
好多人还看各种啥高位品种的“利好”？还叙事美元完了？
其实对美联储来说，这都是计划的一部分。
说一下，现在就是美联储-花街-大选三方博弈，暂时看到的做法是，三方为了保美元资产泡沫，年内市场平稳，好像达成了默契共识，开始放弃强势美元，不断拉扯预期，甚至美元潮汐的金融战也放下了。也就是说用美元的弱势的贬值，将美元资产的账面价格暂时稳在高位。
这个反常行为最终会引导出来啥结果，不好评价，但这么做很可能中短期打个兴奋剂，毕竟底子厚，但最后美元资产与美元全保不下，强衰退下脸着陆，鹰酱突然股汇债三杀...
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Mark下，日元估计目前面临三选一：
1.超预期加息，保汇率
2.抛美债，保汇率
3.抛黄金，保汇率
1是刮骨疗毒，2与3是饮鸩止渴，但是2估计是不敢的。所以会如何选择呢？
原油从去年到现在炒了2波地缘，一波比一波弱。那些叙事通胀控制不住，所以美元要崩的，纯属想多了。而且最近随着美股与BTC等资产的回落，明显美元资产财富效应会下降的，下半年很可能会看到随着通胀超预期回落，美联储超预期降息，本轮美元潮汐到极限了。
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美股、BTC与黄金大宗啥的进入最后的动量击鼓传花套傻子阶段了。为啥呢？
去年Q4炒的这波资产泡沫，当时的叙事是3月必降息，全年6-7次，明显是预期没了，美债爆冲，强力熊陡。
结果发现通胀等于数据的原因，降息故事讲不下去了，所以最近叙事又改了，改为美元要芭比Q了，拿着什么资产都比拿着美元强。好多人还跟着起哄，觉得自己也看懂了，为啥涨，原来是这样。这就那个啥，迪化？
但拜托看看美元指数啥走势，货币信用要废了，美元能需求增加，美元指数强势大涨？
当然好多人要是说大宗逆袭全部纸币，但澳元兑美元是领跌的，这道啥意思吗？要跟他们叙事一样的话，应该是澳元兑美元大涨的，因为澳元是资源币，其锚定的就是大宗实物，所以其货币价格是随着大宗品需求与价格周期相关波动的！顺便提一句，澳元相对于人民币也是弱势贬值的，4月10日单日就贬值了1.9%！
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