1、万科这么伟大的企业,一个行业低谷就暴雷,更坚定了我远离高负债行业的决定。
2、2018年万科高呼活去下去,资产负债表还是不错的,但随后激进拿地,变成现在这样,我不理解,到底是管理层眼高手低,还是其他什么原因。
3、至于万科本身,我相信肯定倒不了,但只要房地产无法起来,存货就无法转为现金流,苦日子还会在后面吧。
2、您的意思应该是从基本面看待这两个股票吧?其实华东医药、长春高新、丽珠集团我都买过,最后留下的是丽珠。我就说说我留下$丽珠集团(SZ000513)$的理由,然后接着做对比(当然说的不一定对,只是我个人看法)。丽珠的几个特点:(1)利润的80%用来分红回购,分红率3%以上。(2)在高分红情况下,账面一直维持100来亿的现金。(3)产品来看:消化道艾普拉唑独家产品、PPI质子泵抑制剂中的BIC;亮丙瑞林是全国含原研三家的高难制剂,在国际上也是一线用药;原料药是高端抗生素,出口占了一半;在研产品也基本是一线用药的高难制剂、主流靶点的创新药。
3、长春高新:挺冤枉的,如果晚几天公布一季报估计能涨不少……基本面角度而言,我觉得市场现在对长春高新一直有几个疑问:(1)感觉一时半会,长春高新其他产品替代不了生长激素,在相当长时间内,都会是一品独大情况。(2)生长激素是否滥用了?中国医药市场规模是全球的1/6,这是平均数;全球的生长激素销售额只有30多亿美金,按这个比例,中国应该在5亿美金左右,但实际销售额远不止这个数据;我觉得答案是肯定的,有一部分孩子并不缺乏生长激素,但由于父母的身高焦虑,给孩子打生长激素了。(3)儿童出生率下降,以及现在儿童营养过剩,身高普遍偏高,是否会造成生长激素需求减弱。(4)生长激素的竞争格局是否会恶化,这两年集采鬼故事不断,风声鹤唳。(5)金磊的离婚,加上东北企业,加上还有房地产业务,让市场不信任长春高新。当然,正是以上忧虑,造成长春高新估值比较低,从我个人角度,我认为这个估值是低估的。
4、华东医药:(1)华东医药因为有商业,而且尽管利润不高(4亿多)但收入269亿,这导致无法很准确的观察华东医药的情况,比如丽珠,我可以从存货周转率、应收账款周转率、经营现金流等方面观察企业动态,但华东就不行,因为它的报表被商业所覆盖了,你不知道它的医药业务具体是什么情况。(2)商业估值很低,比如港股国药控股一直是5、6倍PE,拖累了估值。(3)华东医药每年利润不错,分红少,应该累计存下不少钱,但每年都有1亿元左右的利息费用,财务费用都是正数,这几年赚的钱被转为固定资产、无形资产和商誉了。(4)华东医药在产品上,一个中药百令胶囊,加上利拉鲁肽、阿卡波糖,感觉都有些落伍,并非一线用药,其实这几年中美华东的利润已经不怎么增长了,核心产品持续受到挑战,感觉新品出来得先填坑、新产品不是在拓展业务、而是抢占老产品份额(比如司美格鲁肽出来抢占利拉鲁肽份额),这个感觉不是很好。(5)拓展医美业务,这个在牛市里,大幅拔高估值;但在熊市里,大家态度会不一样,觉得公司整体业务比较杂乱,不好估值,我看好医药就买纯医药、比如恒瑞;我看好医美我就去买爱美客。
以上是个人看法,供参考。
1、万科这么伟大的企业,一个行业低谷就暴雷,更坚定了我远离高负债行业的决定。
2、2018年万科高呼活去下去,资产负债表还是不错的,但随后激进拿地,变成现在这样,我不理解,到底是管理层眼高手低,还是其他什么原因。
3、至于万科本身,我相信肯定倒不了,但只要房地产无法起来,存货就无法转为现金流,苦日子还会在后面吧。
友情提示:近期短买的沃森生物、金龙鱼、通策医疗、闻泰科技、泰格医药上午已经全部卖出。药明生物先留着。
短线收益还凑合(我不贪),不过丽珠也涨了(卖丽珠买的这些),里外里没多少。
我在雪球写的第一篇文章就是华海的(2017年)。网页链接
当时的情况是,当时是原研、首仿因为单独分组定价,所以占据了绝大部分市场。仿制药因为大家相互竞争,没啥活路。
我当时的观点是:按照国家一致性评价的原则,以后过了一致性评价视同原研,那么原研、首仿药(类似信立泰)的优势将彻底丧失,份额分给过了一致性评价的企业。
看好$华海药业(SH600521)$基于两点 :一是华海外销,在FDA获批,按照当时政策将视同通过一致性评价,意味着华海一下子会有大几十个通过一致性评价的品种;二是当时很多品种一致性评价很难做,听一家国内当时TOP的研发机构董事长讲,当时恒瑞拿了8个品种做预BE(都不是正式BE),失败了6个。所以我觉得华海会有很长一段时间红利。
这些观点现在看当然不是什么,但当时其实还是比较超前的。
但2019年之后,我逐渐放弃了华海。几个原因:(1)出了集采(当时2017年一致性评价时,还没有集采这个事),而且集采砍价太狠;(2)国内很多品种陆续通过一致性评价,和我原来所知的认识出现了严重分歧;(3)华海资产负债表有点畸形,负债太重;(4)缬沙坦杂质那个事情,我担心会出现额外赔偿,毕竟是在美国,别万一集体起诉,赔的企业都破产了。(5)原料药业务属于重资产。
而我之所以更喜欢$丽珠集团(SZ000513)$ ,是因为:(1)丽珠的资产负债表稳健的多,账上百亿现金(不像华海大额负债);(2)丽珠自由现金流优秀的多;(3)丽珠的品种结构更符合中国国情,核心品种艾普拉唑是PPI质子泵抑制剂中的BIC,亮丙瑞林高难制剂多少年其他企业做不出来、且在国际上还是一线用药(为此我还查了国外的用药指南);(4)丽珠在研的品种也是壁垒较高、且对患者有实际意义的药物(我常拿奥曲肽举例子,奥曲肽普通注射液一天三次,一个月打90针,微球打一针管90天,这节省了多少临床、护士资源,减轻了多少患者痛苦啊),在研品种丰富,每年10亿级别的研发费用在那里摆着;(5)丽珠估值更低。
所以比较而言,我更喜欢像丽珠这样的股票,自由现金流好,一直在成长(2012年至今连续112年成长),公司治理完善(高分红,高回购)。我持有华海时,经常提心吊胆;但持有丽珠时,常有一种持有可口可乐的感觉,我发丽珠的文章,最常说的一句话是:没什么可担心的。
友情提示:近期短买的沃森生物、金龙鱼、通策医疗、闻泰科技、泰格医药上午已经全部卖出。药明生物先留着。
短线收益还凑合(我不贪),不过丽珠也涨了(卖丽珠买的这些),里外里没多少。
至今对楼主的《致科伦药业大小刘总》一文印象深刻 ! 请问楼主,可否方便的时候对科伦药业再进行分析,2018年的高点还在那,时间却已经过去了五六年!老刘很努力,但是列车总是晚点。
有我牛吗?
曾经也看好丽珠,但自从看了人福后就移情别恋了相比丽珠的财务干净和业绩稳健,我更看重人福的自身的改善和产品的“垄断性”;这两家公司市值和PE(扣非)都很接近,期望都能厚积薄发!
丽珠赚了多少?
老哥还在丽珠?佩服,我去天味食品,云南白药了,。。
很赞同,就是基金经理也是瞎炒、瞎抱团,把股价搞上天,估值极度虚高,跟游资没区别。区别在于 ,一个是短期几倍,一个是长期几倍而已。
有一点疑问:老兄对丽珠的推崇,这三年在企业的营收和利润方面没有表现出来,也没有在股价上表现出来?今天的股价,也就刚刚回到你20年10月发文的时候。如果是从2019年1月到2020年7月,股价倒是涨了5倍。
只不过是因为A股大熊,所以你看空啥看起来都是对的