写在明天4家白酒出业绩前的分析：
一、明天晚上4家白酒出业绩：
1、贵州茅台的一季度业绩；
2、泸州老窖的年报和一季度业绩；
3、洋河股份的年报和一季度业绩；
4、古井贡酒的年报和一季度业绩；
二、下图是券商研报预测数：
1、贵州茅台一季度15-18%；
2、泸州老窖年报26.06-28%，一季度18-25%；
3、洋河股份年报10.5-13.57%，一季度8-11%；
4、古井贡酒年报40.2-48%,一季度25-35%。
三、我自己的预测归母一季度净利润增速，见下图：
1、贵州茅台20%左右；
2、泸州老窖27%左右；
3、洋河股份10-15%；
4、古井贡酒35%左右。
四、目前股价反应的净利润增速：
（一）预期的规则：
1、出年报的反应一季度净利润增速预期；
2、没有出年报的，滚动市盈率反应年报净利润增速预测；
3、没出年报的，出现滚动市盈率折价，滚动市盈率折价反应市场担心业绩下滑
（二）市场定价规则：
1、贵州茅台的合理估值为净利润增速+13倍滚动市盈率溢价；（已验证）
2、泸州老窖的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率；（已验证）
3、洋河股份的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率；（已验证）
4、古井贡酒的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率（需要验证）
（三）分股票来反推市场预期净利润增速
1、贵州茅台今天收盘价对应的滚动市盈率28.46倍，减去13倍的滚动市盈率溢价，就是15.46%归母净利润增速，市场预期一季度净利润增速15-16%；
2、泸州老窖今天收盘价对应的滚动市盈率20.84倍，按照市场定价规则，市场预期21%归母净利润增速。泸州老窖折价很多，代表市场对23年12月降价销售事件影响，担忧净利润增速下滑，此担忧也反应在券商研报对一季度净利润增速预测数上，预测数18-25%；
3、洋河股份今天收盘价对应的滚动市盈率14.1倍，反应年报净利润增速预测13.5%左右（券商预测的上限）
4、古井贡酒今天收盘价对应的滚动市盈率31.53倍，反应的净利润增速31.5%左右，折价很多，担忧净利润增速下滑，类似于金徽酒年报净利润增速17.35%，但是匹配券商一季度净利润增速预测数23-30%的26.6%。
