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我去年3月中旬开始追踪土拍数据，这个是按照各地资源部门的土拍完成的公示时间来确定的。从数据看万科还真不算是激进拿地。
注意1：1、2月的数据是根据保利和万科拿地月报反向追踪了一部分，也包括了22年的四块地（故不要看加总）万科跟保利的月报公示标准不一致，前者是支付款项时才计入当期，股权转让的4块地计入月报公示也不合理，其中上海的理想地块是规避3年不许拿地的要求，另外至少2块我追踪过，出质了很久才进行股权转让。说明早就谈好了。
这问题挺难回答的，为此我搜集了保利和万科最近几年的数据，如下图，线上为归母数据，线下为合并数据。答案不一定正确，主打一个认真[捂脸]
从两年公司的年报中，共计有5个样本明确给出了一年期有息负债的数量，没有任何一年归母期末现金及现金等价物余额大于一年期有息负债。所以这种比较不合理，也可以说都有问题。从经营层面看，母公司很多的负债是通过为子公司担保导致的，实际承担负债的应该是子公司，故只拿归母期末现金及现金等价物余额来衡量有失偏驳。
关于放款，银行对KIP考核也决定了央企的身份是多么值钱，还有，很多央企都成立了集团财务公司，这也是个安全垫。
拿地当结果看吧，毕竟我们只是投资者，产业眼光和经营方面还是尊重专业人的眼光（虽然产业也会犯错，但通常都是系统性风险，很难躲过去）。拿地就说明现金流风险小。你看万科24年实际没拿过地，1月公示的4块地，有一块是10月拿的，一块是12月拿的，权益都是2亿多。而且12月的三块有两块是回迁项目。
拿地其实也不是很准确，万科去年三季度拿地还有加速趋势，10月份还在拿地，结果瞬间就被打断脊梁了(融资模式变了，还被迫还了几百亿，母公司现金消耗很快)。
目前还是你前面说的，其实就是看身份。华侨城和金茂都暴雷了，今年还各发债了50亿。中化发债200亿支持金茂。刚刚刷到的推荐，金茂成都还抢地了。所以身份才是实打实的免死金牌 ，这个含金量太足了。
所以地产现在，只有两个期待点，第一点是三个不能是不是一定能落实，保证央国企金身不破，第二点是经济带动房地产市场企稳回升。
还有前几天咱们聊的关于保利土储的问题。我想我应该是搞清楚了，刚刚发的那条帖子有。经营能力的判别(赚取现金流的能力），保利年报阅读文章后边也有统计了。
搞清楚这些问题了。短期内就不再关注地产股了。该继续挖矿了。
我说的的是加速，也就是自己跟自己比，万科去年三季度比前两极度是要多的。这里没差异吧？对于这个拿地的确认时间，我也知道两家区别。
所以我说的是只看拿地也不完全准确。并没有否定看拿地来判断安全的这个观点。