昨天能力圈发了一张公司BD的图（图1），其实公司BD了不少新产品了。能力圈发的只是一些有市场空间的药。公司还引进了更多的小单品，如器械类的，营养类的等，因为单个营收预期小于千万，所以没有罗列出来，但几十款累积起来，也会有大十几亿的，如图2。所以公司的策略也很简单，在自研的创新药管线还不丰满时，通过各种BD，把公司的第二增长极先丰满起来。再给公司几年时间，公司的创新药管线也就进入到了收获期。
能力圈发的公司BD进来的几款药，我也不具体分析，前面贴中包括不少网友都分析过，大概说一下有较大市场空间的药。重组人促卵泡激素单品空间不大，但公司整个辅助生殖系列是能做到十亿营收，23年光是促卵泡激素粉针就做到了三亿。医美这一块的重磅算冰冰针，加上其它的医美新产品，也是能做到十亿以上。小儿黄金颗粒是东方运嘉的，他的另一款中药“苏黄止咳胶囊”早于2010年与扬子江药业集团开展商业合作，已成为年销售额近20亿的中药大品种。把小儿黄金颗粒BD给公司也是看中公司在儿科的强大销售能力。这一款做得好也能预期做到十亿。其它的不少也很有特色，做到几千万，小几亿营收也是可能的。光是这11款，销售预期是能到二三十亿的。还有包括公司的其它的金妥昔 单抗、金纳单抗等如图3，还是有不少销售能过十亿的大单品，现在可预期保守也会有三四十亿。基本就能占生长激素的三四成了。就算生长激素未来营收最悲观的情况下跌一半，其它的新产品也能顶起来了。公司的去生长激素大单品的策略以我的理解来看是基本可实现的。
我一直在说，看当前的业绩没啥用，炒股是看预期的，越是简单就越会得到市场的认同。象牧原股份一季度业绩大亏23.79亿，但股价从低位上涨了50%，因为猪肉价格在上涨，就能让市场预期公司最差的业绩过去了，业绩会恢复性增长，股价就能大涨。兴齐药业的独家获批的防治近视的滴眼液，既将获批的九价疫苗的万泰生物，它们的上涨都是预期未来业绩大幅增长。更简单的如产品涨价带来的未来营收大涨预期的如百川股份,TMA价格大涨，市场就能按公司产能乘现在价格，算出公司未来净利10亿，那股价当然大涨，又如中远海控，国际航线价格大涨，市场就能预期公司未来业绩大增等。这种小散都能按计算器，但创新药太难了，一般小散根本按不了计算器，所以它的预期就很专业，很难受到市场的认同。
创新药的估值你用未来现金流折现就会 比较好理解，一款新药在专利期，你如果能较准确的预测出未来的销售峰值，也就是一款新药未来的营收你能算出来，净利多少也就能大概估算出来，根据未来的现金流就能算出这个药值多少钱。（当然国内的情况比较复杂，国内有医保二年一次的医保谈判，创新药的定价在专利期也会不断降价，这样你算估值时也要考虑上这个因素。）这也是看创新药都是看未来销售峰值是多少的原因。
长春高新的这二年的预期并不好，生长激素随着集采及竞品越来越多，增长越来越难。同时研发投入越来越大，今年估计会有三十几亿，以及大量的新业务开展增加的管理费用，就算营收继续保持增长，净利就很难保持增长了。也就是市场预期公司最差的时间还没有到来。但其实公司的第二增长极未来的预期是很乐观的，可惜专业性太强，小散按不了计算器，这种预期需要事件的催化，如创新业务营收大幅增长等才能让市场看清，这都需要时间。这位置公司还是具备安全性的，就算生长激素面临较大的下滑这种最悲观的预期到来了，股价跌下去也起得来，因为第二极的营收能慢慢抵消生长激素的下降。安全性有了，但大涨的预期还没有。所以还需要较长时间的等待，当然如果风口来了，大盘起行情了等也是能刺激股价上涨的。
反正就是一句话，未来是美好的。过程是痛苦的。转型成功了就是再造一个长春高新，在这之前就是需要长时间的熬。
