同意“10年内茅台的出厂价也有极大地可能达到3000元以上”的观点,且随着直营比例的增大,到时候净利润2000亿应该是问题不大,现在买入持有10年就是抄历史大底。且10年内会持续收到分红,甚至特别分红,以十年视角来看,是一笔不错的投资。
大唐务必节劳,保重身体。
说明:图标出厂价、零售价的单位为人民币/元,零售价溢价(率)为(零售价-出厂价)/零售价。
零售价是我在网络上自己找的数据,欢迎资深茅粉给我留言指出错误。
根据数据中的出厂价我们可以看到:
从上市后的2000年~2023年11月的22年零3个月里,茅台飞天酒出厂价从178元涨到了1169元,涨幅557%,相当于每年涨价8.5%,跑赢通胀,跑输GDP增速。
可以看到在2006年~2011年公司每年都提价,那6年的时间茅台酒的价格从308元涨到了819,涨幅166%,相当于每年涨价17.6%,这段时间大幅跑赢通胀,这段时间零售价的溢价率增长幅度更大,茅台提价可以说是顺势而为。
后来因为2012~2013年白酒行业受“反三公”和“塑化剂”风波的影响,整个白酒行业遭到了较为重大的影响,其中对茅台的影响,我在:复盘段永平买茅台时的情况,好公司是否需要好价格?一文里聊过,这里就不再赘述。
2013年至今茅台只提价两次,现在的溢价水平还在逐年增大。
因此我判断,哪怕今后有库存倾销挤压的情况出现,茅台的涨价幅度在价格双轨制的保护下,在10年内茅台的出厂价也有极大地可能达到3000元以上。
另外,这里的库存倾销挤压不止是指经销商,还有那些把茅台当做金融标的囤茅台的人,这是茅台的主要的“库存”,在畸形的价格双轨制下,茅台本身的销售没有库存,这里说的是卖掉的而没有被喝掉的酒。
其实屯酒问题也不必担心,屯新酒喝老酒本来就是很正常的一件事,但如果有行业风波出现,这种屯酒行为确实会出现挤压市场的情况。
体现在个体行为上就是这段时间不屯酒了,只喝以前的酒,不喝酒光屯酒的人甚至开始减价出货,这种情况无疑会产生踩踏。
但在现在零售价比出厂价贵一倍多的情况下,就算未来出现2013年级别的艰难时刻,最大的伤害也是出厂价提价增速变慢,也不会伤及根本,这个优势是其他白酒企业无法比拟的。
所以说万事有弊也就有利处,接受其弊端也能享受其利处。
......
另外,我们有理由怀疑放在1月的提价是公司常态的提价,放在特殊月份的提价是公司受外部因素影响的提价,这个外部因素可能包括向下的市场动销情况,和向上的高层意志。
而从零售价溢价(率)一栏来看,可以做个这样的折线图:
其实这个折线图有些失真,因为有些年份没有提价,数据上没有显示出来,如果把所有年份的数据都统计上,零售价溢价(率)走势图大概是下边这样:
第二张图同样可以看到,除了2011~2014年的特殊年份,2010年茅台零售价溢价(率)高出天际,那年是市场特殊表现年份,而之后的反三公和塑化剂时间也是行业的特殊灾难(这个思路其实恰恰来自失真的那个图)。
而在其他的日子里,茅台的零售价溢价率其实是在逐渐增长的,增长甚至可以说很稳定,这也就是说茅台的提价一直是在逐渐落后的,换句话说茅台的提价没有遵循一般市场规律。
这其中的原因可能是:
1、害怕价格太高和我们国家的主流价值观不符,引起一些不必要的麻烦;
2、价格双轨制的存在,产生了一些利益群体,这些利益获得者可以影响提价决策。
这种完全不遵循市场规律的行为不知还能持续多久,我等小(股)民也无能为力,只能走一步看一步,但要明白投反对这种情况的反对票和用脚投票的区别。
投反对票是我表示反对但估值不过高的时候会一直持有,用脚投票原来是经济学家查尔斯提出的理论,即居民可以根据政府提供的公共产品和税负的组合情况,来自由选择那些最能满足自己偏好的地方定居。
而这里用脚投票就是:因为这个清仓茅台买入其他股票。
看完了茅台提价,我们明天再来看看茅台的一些历年关键数据,主要包括历年基酒数量及增速、历年茅台酒销量及增速、历年营业收入及增速、历年归母净利润及增速、历年消费税及增速、历年年末市值、历年年末PE等。
还会有这些数据未来五年的预测及预测思路分享,这些东西费了好大功夫,预测的部分也可能会误导别人,所有我可能会设个门槛。
同意“10年内茅台的出厂价也有极大地可能达到3000元以上”的观点,且随着直营比例的增大,到时候净利润2000亿应该是问题不大,现在买入持有10年就是抄历史大底。且10年内会持续收到分红,甚至特别分红,以十年视角来看,是一笔不错的投资。
大唐务必节劳,保重身体。
对于茅台提价的问题,其实还有一个点没有提到,就是茅台把自己定义为普通老百姓也能喝得起的酒,而不是奢侈品。茅台有利润之上的追求,符合基业长青的公司文化,而不是唯利是图,这点很难得
同意“10年内茅台的出厂价也有极大地可能达到3000元以上”的观点,且随着直营比例的增大,到时候净利润2000亿应该是问题不大,现在买入持有10年就是抄历史大底。且10年内会持续收到分红,甚至特别分红,以十年视角来看,是一笔不错的投资。
大唐务必节劳,保重身体。
"从上市后的2001年8月~2023年11月的12年零3个月里,茅台飞天酒出厂价从218元涨到了1169元,涨幅436%,相当于每年涨价15%,大幅跑赢通胀。"
数据对不上。
感谢分享持续关注学习茅台中
两个问题,为何18到23提价间隔5年之久?2700的零售价今后还会稳步上涨吗?市场接受度如何?
用数据说话,感谢唐师的无私分享。
大唐,有个问题像最近一次公告涨价,报告说贵州茅台 53%vol(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为 20%,意思就是不是所有酒都涨价? 53%vol(飞天、五星)基本能占历年收入多少呢?不知道那里能查到
茅台的提价是不是跟经济有关,2001-2023年中国GDP增长了11倍,年化为11.7%,人均可支配收入增长9.56倍,年化10.8%;茅台出厂价提价是7.9%,弱于GDP及人均可支配收入涨幅,后面GDP怎么走呢,5%可能是大概率事件,再看看茅台的提价空间怎么样呢?
个人感悟:熊市买茅台,牛市买科技!
对于茅台提价的问题,其实还有一个点没有提到,就是茅台把自己定义为普通老百姓也能喝得起的酒,而不是奢侈品。茅台有利润之上的追求,符合基业长青的公司文化,而不是唯利是图,这点很难得