最近因为新冠疫情，我开始关注疫苗股，本来想当题材股做，但研究完发现这个行业是真的牛，关注了几家公司，全是长牛走势。所以我就来聊一聊，这个行业为什么这么牛？
首先我们要知道我国将疫苗分为：免疫规划疫苗（一类疫苗）和非免疫规划疫苗（二类疫苗）。一类疫苗，是指政府免费向公民提供，公民应当依照政府的规定受种的疫苗，如：乙肝疫苗、百白破疫苗等。二类疫苗，是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗，如：HPV疫苗、狂犬病疫苗等。
有这样一段描述，反映了我国疫苗行业的现状。“据统计，近年来我国疫苗市场上一类疫苗占总批签发数70%以上，但产值不超过15%，75%以上由国企供应；二类疫苗占总批签发数30%以下，产值却超过85%，80%以上由民企和外企供应。”通过这可以看出，我国一类疫苗的量大，但是单价低不赚钱，所以一类疫苗的生产大部分由国企承担。而二类疫苗量小，但是单价高利润足，是民企和外企的主战场。
在这个主战场里我关注到了三家公司和两种模式。
1.智飞生物：代理外企二类疫苗为主+自主生产二类疫苗
2.沃森生物：自主生产二类疫苗
3.康泰生物：自主生产二类疫苗
先来说说智飞生物，它的母公司是默沙东在我国境内指定的代理机构，统一销售默沙东进口的全部疫苗。默沙东是全球4大疫苗天王之一，这家公司最让国人熟知的产品应该是4价和9价的HPV疫苗，完全垄断市场，没有竞争对手。9价HPV疫苗的接种群体是15-26岁女性，目前在大陆应该只有海南能接种，还有很多人选择去香港接种，一共要3针，大概花费要5000左右。4价HPV疫苗的接种群体是20-45岁女性，也是一共3针，大多数城市可以接种，总计花费也要2000元左右，但是需要排队接种，供不应求。而智飞生物2019年年报中，代理疫苗营收占总营收的87%，代理疫苗的毛利率为34%。代理这样一个垄断且供不应求的产品，应该就算是传说中的躺赚了吧。
接下来再说说沃森生物和康泰生物，这两家都是自主生产二类疫苗，其中2019年沃森生物自主二类疫苗产品的毛利率是82%，而康泰生物2019年自主二类疫苗产品的毛利率是93%。我仔细想了一下，单看毛利率，拿他们和茅台比完全不输。
这个时候大家会质疑，我为什么要去打二类疫苗？我只接种国家要求的一类疫苗不行么？那大家可以看看接下来这个例子：
上图中是儿童必须要接种的疫苗，其中一类疫苗免费接种，但是要累计要接种13次，如果您选择直接接种二类疫苗，接种3次就全搞定了。消费水平提高后，既让孩子少受罪，次数少了家长也省事，是不是值得选择。而且二类疫苗还补充了一类疫苗未能覆盖的疾病，能提供更全面的健康保护，在人们收入提升并且越来越重视健康的今天，二类疫苗自然会受到市场的青睐。
未来疫苗的发展方向是自主生产多价多联疫苗。多联在上面已经简单聊过，就是一支疫苗能同时预防多种疾病，减少接种次数。而多价是一支疫苗可以预防多种病原体，提高预防率。比如4价HPV能预防4种HPV病原体，预防率达70%，而9价HPV能预防9种HPV病原体，预防率达90%。而多价多联就意味着利润的大幅增长，比如多联百白破-Hib疫苗价格600元，远高于单苗的价格累加。而HPV9价疫苗也是4价疫苗价格的一倍多。另外像HPV这样的纯进口疫苗，目前也有多家国内企业处在研发阶段，未来国产替代市场前景也是非常广阔的。
以上就是我对疫苗行业的理解～今天就先聊到这！
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