关于高息股的投资思考

本人最近研究了一下关于高息股的投资，觉得通过以合理的价位和时机，长持高息股应该是一种比较靠谱有效的投资获益方式。

本人投资资历不长，不到三年，就是做了些小研究想和大家探讨一下，也想看看各位大神有没有什么好的指点可以学习一下~轻喷哈~

第一部分：高息股投资收益测算（自己做的纯通过excel公式的计算）

记于 2022.7.25

【高息股替代收租的角度看】（即分红不投入情况下）

1.以中国银行为例，再看了一下过往的分红情况，确实很稳定，现在常年有6-7%的分红率，每年递增3-5个点左右；

2.然后大概算了一下，假设不考虑股价涨跌，假如按平均6.5%的分红率，每年分红递增2.4%，大概12至13年左右能回本，然后25年后即我们60岁左右退休年纪的话，每年分红率能达到11%+，10万每年分红能拿1万1千多，投50万的话有差不多6万一年。

3.中行的分红递增率是偏低的，如果递增率能达到5%的话，投50万25年后一年分红能有10万，这样的话就有点像20年前几十万买个城中村宅基地，现在一个月收个万把块租金差不多的性质。

4.有一点需要说明一下，上面的测算是没有考虑①通货膨胀（属于负面因素）和②分红再投入收益（属于正面因素）这两个因素的。其中①通货膨胀，即20年后同样金额的实际购买力；②分红再投入收益，上面我们可以看到其实这20多年间原始投入的本金50万最后分红值累计会有2倍的本金收益的，如果中途都把或者部分把这些分红又投入进去股票，这样到25年后的持股数量会比原始的50万元对应的股数多得多，分红也多很多，但是由于不知道这20年间这个股票的估价变化，所以也没办法算得出分红再投入能增加多少股票数和为多增加多少分红。 这两个因素比较难准确预测，就好比说20年前我们买套房，也不知道今天的物价怎么样和房价/租金比是怎么样。但如果这两者如果能抵消的话，那上面的测算就不会有太颠覆性的出入。

5.然后还要考虑一个风险就是中国银行哪怕国大行，如果它中途出大问题或者这个行业往后不行了，分红率往下掉了，那就实现不了了，所以把资金分散到几个不同行业可能保险一点，比如保险业、水利、电力、电信、路桥、油气煤炭钢铁等这样不同行业（都是比较稳定型的较高分红行业）各分散一点进去（或者哪个行业不行了中途调仓也行）。

小结：

1.上面的这个测算不是准确数，但从方向上来看，总体感觉应该有一定可行性，考虑到存款利息和理财收益往后都是日渐趋下，在炒股和投基金风险也比较高的情况下，这种长持高息股，吃股息代收租的方式，应该是值得投资的。

2.另外，这个以中国银行的例子（6.5%分红率+2.4%年递增率）是测算的一个差不多属于最稳妥的标的和收益情况而已，实际上投资组合中会有很多分红率高于6.5%的，或者递增率远高于2.4%的（详见右表），因此实际如果是投资组合整体收益的话会比中行这个例子的要高。

【接近复利投资收获的角度看】（即分红再投入的情况下）

1.假如每年分红不取走再投入到本股中去，那就是复利的概念（准确说是“接近复利”，没完全达到，下面有阐述），投的越久威力越大，大概10年本金可以翻一倍，第15年翻第二倍，投到第25年分红率达到了惊人的40%，即差不多每两年翻一倍。很恐怖。

2.这个测算的假设前提或者说逻辑是这样的：①本金部分，是按6.5%股息（比如今年的状态）起步，往后分红每年递增2.4个点，由于本金投完之后该部分对应的购买股价是固定的，所以会随着银行分红金额的逐年增加使分红率越来越高；②每年的分红再投入部分，由于这部分的钱是每年新投的，当年的股价状态是未知的（当然长期来看是逐步变高的），所以分红再重新投入的话得按当年的股价来，不能保证它的分红率也能像本金那样从第一年开始逐年增加，因此我们就当它新的一年投的还是保持6.5%分红率就算了。

3.然后我这里没有选取那种比较夸张的，比如中石化今年11%的分红率（单年分红率太高，长期不现实，企业业绩也有高低起伏，不可能每年都这么高），或者农行去年分红率接近7%、今年又递增了7个点（递增率太高，长期也不可持续，可能偶然少量年份可以）。因此，以综合中等水平的中银这个作为参考例子，单年分红率6.5%+年递增2.4个点，应该是有一定可行性和实现度的。

4.这种复利状态的收益到后期确实很可怕，当然对投资人的资金状态要求也很高，即我们一大笔钱投下去，除了本金一直沉没，现金流也不提供的（因为每年分红收益又都扔进去了），适合真的很有钱的人，或者这部分钱只占人生中的比例很小才行。 但这种投法最后清仓的时候的回报是真可怕。

第二部分：不同行业类型的高息股的数据统计对比及分析

记于 2022.8.17

总体来看，我发现，中行、长电、招行挺有代表性，属于三种不同的红利获利项目类型：

1、中行：超级国大行，股价长期不涨（或者阶段性有的年份涨上去后面又跌回来），但分红率极其稳定，分红率偏高（一般能有6%上下），递增率偏低（一般2到3个点）但递增也是十分稳定；长期下来分红累计金额就像划线一样，浅坡度斜线直线向上，日积月累感会很强。

2、长电：民生公用事业型，旱涝保收型行业基本不太受外界情况影响，估价长期稳定上涨但涨幅不高，分红率也比较稳定但分红率不高（一般在3%左右），但胜在长期也比较稳定及分红递增率很高，属于股价和分红两边吃，合并算的话价值十分高。

3、招行：商业经营出色，股价有爆发性（也有大跌长跌可能性，比如18年和22年），但拉长周期来看总体股价涨幅比较高，在这三者中也是最高的，分红率算比较稳定且分红率还过得去（一般在3-5%），分红递增率很高。短周期内需忍受一定波动性，但能坚持长持下来股价+分红收获较大。

记于 2022.8.31

1.分析前置条件：首先需要明确一点是，这里是通过一部分的过往数据进行定量统计，但分析推导是定性分析性质，因为过往不代表未来，股价的不同阶段差异也可能很大，但通过这次分析对关于高息股的投资方向、投资实感会有一定的导向性参考性意义。

2.股息股总体评价：高息股的收益既没有幻想中的那么丰厚，也没有印象中那么不济。从十年收益率来看，这9只股票当中，招行、长电、粤高速收益较好，在300%-400%之间，即与广州海珠区近十年房价涨幅相仿；其余的在100%左右，即十年翻一倍的收益，年化接近10%左右，大概跟盲投一批基金综合整体收益率差不多，按十年算的话。但实际收益比年化10%的基金要高，因为分红每年会产生现金流可供使用，而基金不一定有。所有股息股拉长十年之后，综合收益率都能跑赢 通胀（约3%）+理财（约4%）。

3.分红与股价的关系：把各股的分红收益和股价增长收益进行拆分对比之后，可以发现，较高收益的3只个股（招行、长电、粤高速）其实主要也是得益于股价的增长，分红收益与股价收益大致为3:7，其它个股大致为8:2。若除去股价增长因素，纯分红十年收益率普遍在80%-110%左右，其中稍高的是招行、长电、粤高速、平安（平安如果只统计分红金额，分红收益率只有50%左右，但其曾在2015年进行过一次10转10，如果算上转增股影响的话，平安的实际十年分红收益率为101%）。

4.回归到分红长持的角度：投资股息股主要初心目的还是为了能拿到稳定且不错的分红（人生现金流），在投到一定年份比如本次测算的十年，之后每年实际分红率基本都能超过10%，如果前面几年采用分红再投入的话，基本全部都会在10年内本金翻倍。

小结：研究股息股的目的一是通过定量和定性结合分析之后让自己心中更清晰，投资更有底气，不懵圈，不用像碰运气心态；二是根据各股的情况看过之后，在往后的各股投资权重比例可以有所参考。从本次分析来看：

第一档：招行、长江电力、粤高速，分红收益和股价增长都同时表现得比较好，应该作为日后投资权重偏高的标的。

第二档：中国银行、中国移动，主要考虑其作为超级大央企，且极其稳定的业绩和公司现金流，从保稳的角度来看，可以作为重点长投标的。初步想法是，第一档和第二档将按不分伯仲的比例进行投资，有点类似进取与保守相平衡的稳健策略。

第三档：中国石化、宝钢股份，属于周期性很强的资源行业，股价、业绩估计周期性的上下波动也比较大，作次要投资，也许在某些年份做些周期性择时交易会更好收益。大秦铁路暂无特殊归类，归入这一档。

单独档：中国平安，曾经十分出色的分红者，但鉴于保险行业发展高峰期已过，再多观察往后该公司业绩情况和前景之后再看实际情况而定投资比例吧。目前的投资属于困境守候待反转的投资策略。