六六的长坡

巴菲特：关于投资的一些思考（一文浓缩了价值投资的精髓）

一、巴菲特投资思维
巴菲特“简单却不容易”的价值投资理念有以下几个层层递进的思维组成：
思维一、最聪明的投资，是把它当做生意一样看待，即“买股票就是买企业”。
思维二、一个投资生意要考虑的是其未来的产出，即“未来自由现金流（净现金流）折现”。
延伸阅读：《巴菲特谈...

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牧原自2014年1月上市以来（没错，当时也是猪周期的低谷期，秦总每次节奏都踩得很准），分红政策雷打不动，包括今年出台的未来三年股东回报计划：“来三年公司每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可供分配利润 20%，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最 低应达 40%，具体每...

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666。为啥你的工具箱里那么多武器，信手拈来随便用~~~从其他角度来验证下二元回交技术的门槛和普及性：1、2021年牧原某一场业绩交流会纪要披露，牧原二元回交技术应用了十几年，如本文说的一样，该技术需要“经历较长一段低迷期”；2、公号文章《新一轮猪周期观察（卅三）能繁母猪效率④》文章统计...

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根据盈喜公告，德永佳2024财年（2023Q2~2024Q1）归母利润区间为1.28~1.43亿元，上半财年（2023Q2~Q3）利润约4370万元，其中火灾赔偿税后收入约2000万元，扣除赔偿利润仅有约2370万元，其中零售业务亏损1.2亿元，纺织业务盈利约1.437亿元。
下半财年归母利润约为8406~9909万元，主要贡献来自于...

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回复@達人知命: 何以解忧，唯有分红（回购）。实控人的品行即使经过岁月的检验（可能并不充分，比如为啥长期保留不需要的大额净现金？），谁能够证明未来还会一直如此呢？品行出现过重大问题的，更应一票否决。
企业赚的钱拿不回来的部分，小股东作为一个整体，得到的对应价值是零。
很多...

建滔集团&建滔积层板2023年度股东大会纪要

一、2023年核心数据（除注明外，单位均为港币）
2023年，建滔集团营收397.12亿元，同比下降19.57%；毛利75.92亿元，同比下降38.64%；毛利率19.12%，同比下降5.94个PCT。净利润23.44亿元，同比下降44%，净利润率5.9%，同比下降2.58个PCT。归母核心净利润35亿元（归母基本纯利+可售物业存货减值+...

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回复@末将于禁: 谢谢于兄回复哈。好的企业经营，是做一个又一个简单而正确的决策，差的企业经营，是在坏与不那么好的之间做选择题。复盘2014年以来牧原的几次选择，如2014年开始加大资本开支，2018年之后再次提速；非瘟开始后率先解决猪瘟问题；二元回交成为上轮景气周期的核武器……关键时刻一个...

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一旦行情起来或者种群“换血”完毕，牧原减少母猪淘汰，那能繁起量怕是须臾之间~~~增加...

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回复@股野苍狼: 1、牧原今年还会有100亿左右的资本开支，主要是既有在建工程中后期建设，建设完毕后，未来将维持20-30亿/年的资本开支，支撑1亿头产能的释放，1亿头达产之后会不会增加大额新的资本开支？经济性可能变差了。公司的方向：“从高速发展向高质量发展转变，从数量增长转变为质量增长。...

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“牧原长期展望的稳态利润可能在200多亿到400多亿之间，但现金流则还要上一个台阶，在300多亿到500多亿之间。”
假设成熟期自由现金流70%用于分配，则股息在200～350亿元之间，对应两倍无风险收益率，股息率在5%～6%之间，合理市值为4000～5250亿之间，完毕。这就是牧原的内在价值逻辑。
...

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回复@面具下的脸: 哈哈这个必须转，看来自己有积累，体会得很深，提炼得很到位//@面具下的脸:回复@六六的长坡:港伯Louis的致富密码：
1、老伯也偶尔插话，比如讲到原料药的安全风险，一个质量安全事故，可能就要被客户追赔到倾家荡产股票归零。（风险意识）
2、也没有持有太多...

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纺织行业也是一个不受待见的行业，但是这个行业的生命周期和生命力，比很多光鲜的行业更长更强，是一个长长的坡、厚厚的雪，你信吗？
根据实地考察互太纺织国内工厂的情况来看，过年之后产能利用率快速上升，人员增加了10%以上，而且还在持续招募，越南工厂产能利用率较高，有些富余订单甚至调...

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聊聊养猪行业的机会。
逻辑一、与很多人想象的投机不同，养猪有长逻辑在，存在信息差。养猪行业消费需求在未来几十年肉眼可见的稳定，周期性明显，行业内企业整体平均可以获得合理回报。
逻辑二、行业经过三年惨烈的主动去库存与被动去库存，现在处于被动去库存末期（需求稳定，而产能严重...

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回复@甘尼克斯Gannicus: 这个名单中的企业一家都没有听过
不过对大卫·韦伯的理念没有陌生感，现金流稳定；高分红；低估值；强监管及治理结构优秀；不加杠杆；喜欢在小盘股以及低价股中寻找，可能是因为这类公司没有被充分定价吧，可以有信息差；至于分散还是集中看个人情况；激进主义者...

港伯Louis的故事

上周五到香港参加某老钱公司的股东会，共有四个人参会，其中两个老伯，一个主妇，还有一个满心想去全世界淘金的我。期间认识了港伯Louis，一个年过70、享受退休生活的投资人。
Louis身材不高，目光灼灼，满面含笑，背着个帆布袋，在会场一角坐着，完全显现不出一丁点的存在感，嗯，有点少林扫...

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回复@達人知命: 谢谢老师指点，言简意赅。我表达得复杂了些，举的例子也并不太恰当（风车巴菲特参与时下游长需求不能持续，长趋势向下）。行业长需求保持总量稳定或者缓慢增长的周期才能定义为周期（即周期波动或者周期成长），长逻辑比较清晰。那么，在此前提下，行业出现向下调整只是暂时性的调...

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感谢分享。精准地猜测行业周期什么时候切换很难，但了解产业所处在哪个阶段还是非常必要的（一级市场投资也需要判断产业机会），这是投资的全局，冬春夏秋（主动去库存、被动去库存、主动补库存、被动补库存）到底处于哪个位置。简单而言，进行行业/产业研究时，对此要有基本的定性判断。
标的...

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周期体系，也是根正苗红的价投方法之一，只不过在产业周期波动巨大的情况下，要求缩短折现时间，仅此区别而已。换句话说，看不透企业未来10年、20年的经营，但在数年内取得满意回报（公司现金流以及股东回报方面），依然可以。
放在更大的视野里，每个产业都是摆脱不了周期（完整一些表达：好...

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回复@管我财: 回头找一份这个报告看看，实控人品行第一位的，也是最后兜底的。$康哲药业(00867)$ 有这份报告的请发给我或给个链接，谢谢。//@管我财:回复@cash_king789:“沽空機構「殺人鯨資本」（Blue Orca Capital）發表報告指控康哲藥業（0867）的盈利能力造假。報告指，康哲藥業的淨利潤嚴重低...

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回复@下雨0608: 深证B股一些零钱正好不知道买啥，买入了苏威孚B，谢谢分享有些核心业务，分红恢复，入选明晟指数，逻辑可以了哈。//@下雨0608:回复@六六的长坡:本来也是个下有保底的企业，也不担心被埋

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投资只需要作对两件事，一是有能力为广泛的不同资产公司定价，二是知行合一理性做配置。 2020年公公组合相对抱团股收益较低，又如何，基于公司回报的长期比价大机会总会出现。