万华化学即将在4月19日发布一季报，在季报出来之前，我先拍个脑袋，预期一季报同比营收会增长10%以上，净利润会增长15%以上。
2023年万华的化工产品行情不好，价格都偏低，但依然靠业务的扩张实现了3.59%的增长，这也是这种成长性公司让我觉得很舒服的地方，虽然身处一个周期性行业，但是在好的周期可以大赚特赚，在差的周期依然可以实现正增长。
以下是万华化学公开的一些业务增长点：
聚氨酯业务：
福建万华，40万吨/年的MDI项目装置于2022年12月22日建成，2023年九月份又要再扩建40万吨，大概将于2024年二季度（也就是现在）建成投产，新增的产能将占MDI原有总产能约325万吨的10%以上。新增产能形成的同比营收增长会在2024年二、三、四季度体现。
福建万华，TID项目产能于2023年5月由10万吨/年成功扩建到25万吨/年，新增的产能将占TDI原有总产能约80万吨的18%左右，新增产能形成的同比营收增长会在2024年一、二季度体现。另又计划将该TID项目产能继续扩建到33万吨每年。
石化业务：
烟台万华120 万吨/年的乙烯项目2023年二季度才建成，营收的同比增长会在2024年一季度体现出来。
万华匈牙利BorsodChem公司36万吨/年的苯胺装置于2023年投入生产。营收的同比增长会在2024年一季度体现出来。
新材料和精细化学业务：
4.8万吨柠檬醛及衍生物将在2024年投产，这是一种用于生产维生素的材料。柠檬醛的合成工艺十分复杂，对设备要求较高，而且三废处理难度较大。近年来受到下游维生素A需求旺盛影响柠檬醛需求也随之走高，被万华盯上。目前全球只有巴斯夫（德国）、新和成（中国）、可乐丽（日本）三家具备生产能力。其中巴斯夫占据全球近80%的市场份额。而新和成的8000吨主要用于自产维生素A，他不会买万华的柠檬醛，也不会成为万华柠檬醛的竞争对手，因为他是自供。这个业务是一个利基市场，高毛利，巴斯夫垄断可以吃很饱，万华入场后净利润肯定要下滑。维生素虽然很多人都在补，但一粒维生素补剂其实没多大，且柠檬醛在维生素补剂中的占比又很少，和按“吨”来计的产能相比，是一个很小的业务，万华的进入会对巴斯夫造成很大的影响。
利基市场在很多企业战略理论里被视为护城河之一，其原理是某个领域市场太小，一家可以吃很饱，再多一两家竞争，大家都得饿死了，所以其它家不敢轻易进入，就好比小村庄里的小卖部，通常只有一家，倘若再多一家，就养活不了了。那么这次为什么巴斯夫的护城河失效了？主要是现在的人越来越有钱，海鲜和肉类在食物中占比较高，很多人根本吃不够足量的蔬菜，有钱人又怕死，所以越来越养生，导致维生素补剂市场的增长，利基市场越来越大，不再利基，就会引来眼红的对手。就好像一个村庄只能容纳一家小卖部，这一家可以维持高毛利，虽然量小赚不了什么大钱，但也没什么威胁。但后来村庄发展起来了，成为城镇，沃尔玛、华联这些反而进来了，量大起来，反而引来了竞争。万华的这次搅局严重损害巴斯夫是肯定的，能不能利己，拭目以待。
年产20万吨POE项目于2024年上半年（也就是大概现在）投入生产，POE是种用于光伏的产品，以前主要依赖于进口，是个所谓的国外卡脖子项目，从2017年开始国内陆续有公司投入自主研发，万华是其中之一，2023年国内同行贝欧亿公司成为首个投产的公司，但是产能只有可怜的三万吨。财大气粗的万华一上来就是20万吨，能不能成为国内领头羊要拭目以待。营收的同比增长会在2024年二、三季度体现出来。
年产4万吨的尼龙12项目于2023年第四季度正式投产并产出合格产品，新增产能形成的同比营收增长会在2024年一、二、三、四季度体现。
还有磷酸铁锂电池，从2021年就开始布局了，不知道什么时候能投产，财报里一直有提到，但一直都没有公布产能情况。
有读者提醒我，万华这种化工企业，主要还是看产品的周期性价格，产品涨价了，利润就涨，看产能和业务线没用。我能理解这种说法，从短期业绩上来看，万华化学和老凤祥、中国海洋石油都是类似的企业，化工原料、黄金、石油涨价的时候这三家的利润会涨，化工原料、黄金、石油降价时，这三家的利润会下滑。
但是我基本上不关心价格，价格不是涨就是跌，无法预测，只要业务增长是稳定的，总会赶上价格好的年景，也会赶上价格不好的年景，价格是不可控的变量，业务增长的趋势才是容易观察到的，我们只需要关注业务，等价格好的时候自然会得到巨额回报，价格不好的时候业务的增长也可以抵消一部分价格下滑带来的衰退。
完。