3月22日晚，中国海洋石油公布了2023年财务报表，营收从4222亿下滑1.33%至4166亿，净利从1417亿下滑12.6%至1238亿。公布财报次日，中国海油A股下跌了3.77%，中国海洋石油港股下跌了2.74%。
我今天看完这份年报，觉得是很不错的一份报表，但是对于“赌报表”的人来说，这个结果可能差强人意，不过有分歧是好事，各干各的。
产能情况：
2023年，中国海洋石油净证实储量增加了，去年是62.4亿桶油当量，今年增加8.65%至67.8亿桶油当量。每天合计净产量从170.9175万桶油当量增长8.69%到185.7619万桶油当量。这是公司持续经营的保证。
分红情况：
分红为每股0.66港元，叠加中报0.59港元，合计2023年全年分红为1.25港元。我在四季报之前发布的《我为什么看好中国海洋石油》一文中提到“2023年第四季报还没出，但预计港股通用户2023年的股息率也大概率在5%以上”，现在计算了一下：股息率=（1.25分红-1.25*0.28税）/16.16当时股价=5.57%，分红依然可观。我倒不是说必须要买高息股，重点是分红以后公司剩下的留存收益，还能支持公司继续高速发展，既能轻松拿到银行定存两倍以上收益，又能和公司的长远利益捆绑在一起，两头都甜，自然是极好的。
经营情况：
年报中对营收下滑的原因归结于“全球经济下行压力加大，国际原油均价显著回落”。
附上最近12年的油价，供参考：
2012年：110.48美元/桶，同比上涨0.7%
2013年：104.60美元/桶，同比下跌5.3%
2014年：96.04美元/桶，同比下跌8.2%
2015年：51.27美元/桶，同比下跌46.6%
2016年：41.40美元/桶，同比下跌19.3%
2017年：52.65美元/桶，同比上涨27.2%
2018年：67.22美元/桶，同比上涨27.7%
2019年：63.34美元/桶，同比下跌5.8%，
2020年：40.96美元/桶，同比下跌35.3%
2021年：67.89美元/桶，同比上涨65.7%
2022年：96.59美元/桶，同比上涨42.3%
2023年 :77.96美元/桶，同比下跌19.3%
以上油价仅供参考，我并没有要根据过去的油价走势来推测未来油价的意思，我没有这个能力。
由于海油的开采成本是比较稳定的，变化的是油价，所以它的净利润波动会比较大，在油价高企的时候利润会很好，在油价下滑的时候，利润下滑较快。中国海油的桶油主要成本从去年30.39美元降低5.13%至28.83美元，成本长期显著低于一般国际石油企业，比如巴菲特投资的西方石油2022年的桶油成本为34.4美元，这也中国海油提供了一定的安全边际。
管理层对2024年的经营目标是：公司净产量目标为700-720百万桶油当量。
我计算了一下，如果这个净产量目标被实现，且油价保持不变，按700百万桶油当量目标，公司的营收将增长12.22%，如果超越目标720百万万桶油当量，则公司的营收将增长15.42%以上。
那么中海油的在历史上，制定的目标有没有被实现呢？从历届财报中可以查到：
2014年净产量目标为422-435百万桶石油当量，圆满完成432.5百万桶石油当量。
2015年净产量目标为475-495百万桶石油当量，实际完成495.7百万桶石油当量，超额完成。
2016年净产量目标为470-485百万桶石油当量，圆满完成476.9百万桶石油当量。
2017年净产量目标为450-460百万桶石油当量，实际完成470.2百万桶石油当量，超额完成。
2018年净产量目标为470-480百万桶石油当量，圆满完成475.0百万桶石油当量。
2019年净产量目标为480-490百万桶石油当量，实际完成506.5百万桶石油当量，超额完成。
2020因为众所周知的原因，没有制定目标。
2021年净产量目标为545-555百万桶石油当量，实际完成573.0百万桶石油当量，超额完成。
2022因为众所周知的原因，没有制定目标。
2023年净产量目标为650-660百万桶石油当量，实际完成678.0百万桶石油当量，超额完成。
综上，除了有两年不方便制定目标之外，近十年中海油制定了八次产能目标，三次圆满完成，五次超额完成。因此产量实现的可能性还是非常大的。
主要的不确定性还是在于油价，如果认为在新能源的阻击下，石油会不断跌价，最终价格低于开采价的人，其实已经不需要考虑中海油了。我还是原来的观点，短期的波动我不在意，长远看涨，且巴菲特押注西方石油也给了我很大的信心。
未来的演变，大致上就三种可能性：
1如果油价不变，由于净产量有较大的确定性，营收和净利润增长。
2如果油价降低，由于净产量有较大的确定性，两者对冲，营收和净利润是增是降视油价降低的幅度以及净产量增长的幅度。
3如果油价上涨，由于净产量有较大的确定性，营收和净利润将有机会实现超20%以上的大增长。
其中第二点，是我们不愿意看到的，但是由于产能的增长，除非发生极其剧烈的下跌，否则第二点的结果并非不可能接受，今年在油价跌幅19.3%的情况下，净利润降幅只有12.6%，且当前的估值依然处于低位。油价涨涨跌跌无法预测，产能的扩张能力和控制成本的能力会抵消油价的下跌，高额股息率给我们提供了更多安全边际，且在油价上涨的时候产生超额回报，这是我看好中国海洋石油的原因。
注：文中分红、股息率数据，全部采用港股口径。港股代码HK0883，A股代码600938。