三月份写了关于猪周期的三阶段：去产能、猪涨价、弱平衡。最近两个月的猪数据向好，从去产能向猪涨价阶段迈进。
一、产能
从2022年10月份一直去化到2024年4月份，连续18个月一直在去化产能。2023年10月份到24年1月份，因为北方zhuwen，能繁母猪大量下滑，农业部的4月份能翻数据，已进入...
朱俊勇ZJY
创业10年，现转型专职价投！巴菲特的追随者！
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他的全部讨论
一、商业模式
灵宝黄金主要是在河南和吉国的金矿开采，冶炼成金锭出售。去年5.4吨，存储量130吨，可开采20多年。最近1年半，伴随金价上涨50%，公司股价最高上涨5倍。现在的pe11倍，如果全年维持现在的金价，pe4倍左右，是现在市场上估值最低的黄金股。
二、行业分析
公司的业绩与...
一、行业
1、供给有约束
供给有约束一般出现两种情况，一种是行业🈶很大的门槛，只有极少数几家有技术生产，比如说mdi，全球只有5家，我国只有万华化学🈶技术能力生产出来，且目前还看不到新的友商能进来，第二种是国家限制进入的行业，比如说铝和制冷剂，这三个行业的竞争...
一、一季报跟踪
24年一季度多晶硅的平均价格在6万左右，通威、协鑫科技、大全、新特等硅料部分，还有客观的净利润率（10+%），通威因为电池片和组件亏损，整体稍有亏损。
二、4-5月份硅料价格及成本
5月份硅料价格跌破4万元，跌破历史最低价，且还没有止跌。目前第一梯队通威和协...
一、商业模式
易大宗主要是蒙古出口到中国的煤炭跨境贸易、仓储物流、洗选加工提供商。16年公司转型，伴随中蒙关系的改善，煤炭价格的上涨以及蒙煤的进口量加大，公司作为蒙煤的铲子股，业绩也在不断提升，这三年多股价上涨10多倍，现在pe还只有2倍，分红10+%。
二、竞争优势
1、...
一、商业模式
蒙古焦煤的主要业务是露天矿开采焦煤，选洗煤成精煤后，出口给中国，用作冶炼钢铁。
二、竞争优势
1、纯露天矿开采，70%是稀缺焦煤，成本低，排位在20%。
2、焦煤储量高，40+年开采期，未来加大量开采可能性大。
3、大股东为蒙古首富，人脉关系广，蒙古的矿...
一、商业模式
造船业是重资产、重技术、重劳动力的行业。造船业的上游是钢铁、发动机、电子等，下游是航运公司。绝大多数船都是定制的，很难完全工业化批量复制，一般船从订单到交付需要2年左右，签订订单时就确定了金额，但是钢铁成本是未来2年的现货价格，所以一旦遇到钢铁价格大幅上涨，...
煤和油作为一次能源有一定的替代作用，供需对价格的反应有类同。本文从需求、供给、价格来比较分析煤和油。
一、需求
煤：目前，我国占煤炭的需求超过50%，其中动力煤超过50%，焦煤20-30%，其他还有煤化工等。动力煤用于发电，焦煤用于钢铁和水泥。随着光伏和风电的大力发展，煤电的定位...
这本书从我国光伏的启蒙到现在占全球90%硅料、80%硅片电池片、70%组件的光伏产业链的成长历程。书中把光伏行业企业家（无锡尚德、赛维、隆基、阳光能源等等）的故事串在一起，虽然已经大概知道结局，但是心中依然波澜起伏。
一、国内光伏成长历程
1、2001年，光伏科学家施正荣从澳大利亚...
一、为什么会有猪周期
猪周期是一个比较易懂且好研究的典型周期。近20多年来，基本上每次周期3-5年，这是由母猪-小猪-肥猪-母猪的时间长度（1年以上）和人性决定的，在21年周期高峰时，连万科都按捺不住澎拜的心要养猪。
二、猪周期的阶段
1、去产能
只有养猪户（公司）亏损很...
一、商业模式
制冷剂属于氟化工的一个细分品类，南方人常叫“雪种”，用于空调等制冷设备，一般3-5年添加一次，好的空调可能6-8年添加一次。制冷剂属于易燃易爆的化学品，有一定的门槛。制冷剂的上游是萤石矿，下游主要是空调大厂和一些维修商，制冷剂占空调的成本占1%左右。如果制冷剂完全...
这周看了《周期、估值与人性》，里面讲了不同年度的主题趋势，2005-2009年的周期为王，2010-2015年的成长制胜，2016-2022年的茅宁共舞。这些主题偏好时不断变化的，没法预测，都是后视镜的总结，但是不变的是周期、估值与人性。
一、万物皆周期
周期的核心是供需的错配，在产业的成长期...
最近读了几本关于可转债的书籍，做下笔记。
一、低价策略
持有top到期收益率高的可转债，有债底。
1、收益点
纯债收益：目前top50支，平均到期年化超过5%。
期权收益：下修转股价格和正股上涨的期权。
2、风险点
退市风险：最近三年已有3只转债因为股票低于1元面值...
一、商业模式
藏格矿业主要就是锂、钾、铜等三种矿资源，锂和钾是盐湖提纯，铜是和紫金矿业合作。
二、竞争优势
三种矿资源的开采成本在所属细分行业属于最左侧低成本区域。
1、锂：盐湖提锂3-4万成本，其他锂矿和锂云母5-10万成本。
2、钾：盐湖提钾1000元成本，其他钾矿...
商业竞争的核心策略只有两个：成本领先和与众不同。与众不同就是从产品的差异化入手，满足客户从友商那里满足不了需求，从而拥有一定的友商产品溢价，同样一个功能差不多的手机，苹果8千，小米3千。与众不同需要不断的科技创新。
成本领先比较好理解，就是属性完全一样的标准品的成本比友商更...
一、商业模式
锂主要应用于锂电池，随着电动车和储能的快速发展，对锂矿的开采也日益增加。碳酸锂的价格从20年10月最低的6万飞速上涨到23年1月的60万后，又快速下跌到现在的10万左右。锂价是全球化定价，由供需决定，低价是由成本驱动，高价是由需求驱动。我们先分析下锂未来两年的供需情况...
一、商业模式
涤纶长丝是常见的一种面料，是用石油加工而成的，因为具有抗皱、轻盈、价格低等特性，在纺织服装中占有很大的比例。
二、需求端
涤纶长丝伴随纺织服装的增长而增长，日本即使在失落的三十年，纺织服装的需求量也是增加的，只不过以前是买一件LV，后来是买多件优衣库。...
一、商业模式
铝的整个产业链是 铝土矿->氧化铝->电解铝->铝制品加工，铝土矿储量大，开采成本比较低，我国主要从非洲进口，目前供不大于求，且短期不会改变；氧化铝的流程比较简单，基本上都是铝土矿或者电解铝的配套；电解铝的核心是电，一吨铝需要1万3500度电，差不多占40%+成本...