入市者当心：回归到均值
金融资产的总收益有一个非常强的趋势——回归到均值
问题在于回归到哪一种均值?
普通股票
趋向回归于历史上长期收益率的平均水平
这是因为在长时间内，收益极大地取决于股息收益和股息的增长
而这又是基于公司企业的资本收益，其中资本收益的赢得又依靠公司在激烈的竞争经济环境中的业绩
债券收益
不论短期的，中期的和长期的——看来更像是趋向回归于你投资购进债券的时点所通行的利息收益
而不是回归到历史时期内的平均值