认识周期的三大规律，只为了一个目的：应对周期，利用周期，从 而获得更多盈利和更高的业绩。这就是这本书讲的第三部分：应对周 期。这也是最实用的一部分（第13章到第16章）。

概括地说，应对周期就三步：有识、有胆、有备。中国人常说，有 胆有识。其实是先有识后有胆，有胆有识还不够，还要有备，以防万 一。

第一步，有识——现在市场到周期的什么位置了。看清现在，才能 把握未来。作者的方法是，给市场量体温，就是用一些关键指标来衡量 市场估值水平，以及市场情绪是过热还是过冷。市场情绪非常容易传 染，在大牛市里，保持众人皆醉我独醒，非常困难。

第二步，有胆——在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，这也是 巴菲特投资成功的秘诀。从承担风险的角度讲：别人越不谨慎小心，自 己越要谨慎小心。我们前面搞懂了市场波动永远是周期性的，市场涨得 越高，跌的可能性就越大，我们应该早早卖出。反过来，市场跌得越 低，涨的可能性越大，我们应该及时买入。但说起来容易做起来难。大 熊市里人人恐慌，有几人有胆量勇敢地进场买入？大牛市里，人人贪 婪，有几人有胆量勇敢地卖出离场？但是要成功，非如此做不可，难怪 投资成功者，往往只是少数人。

第三步，有备——要在三个方面做好出错的准备。第一个是你出的 错误，是人就会出错。第二个是来自市场之外的意外事件，比如风暴、 洪水、地震、海啸、日本核泄露、英国脱欧、中美贸易战。第三个是市 场本身的错误，市场一直保持错误的时间，比你能保持不爆仓的时间还 要长！你分析得对，你做得也对，但是市场就是死不悔改，直到你爆仓 之后，市场才迅速修正错误，你没能坚持到光明到来的那一刻，死在了 黎明前的漫长黑夜里，因为你没有想到黎明前的黑夜会如此漫长，如此 难熬，你的弹药和粮食耗光了。所以作者感叹：投资最大的秘诀就是活

下来，不是胜者为王，而是剩者为王。巴菲特说：“我不要99%会成功

却有1%会爆仓的可能性。”每年都有投资很成功的人，但十几年后还成 功的投资人极少。看看巴菲特和霍华德·马克斯，他们经历了几次大危 机而不倒，真是令人钦佩。