$通化东宝(SH600867)$ 通化东宝】两项BD落地，司美类似物完善GLP-1布局，管线拓宽至生长激素/医美领域

5月7日，公司发布两项商业化合作协议公告，涉及司美格鲁肽注射液、生长激素、肉毒素、人胶原蛋白等多个品种。

通化东宝与质肽生物关于GLP-1产品司美格鲁肽注射液签署了《商业化授权及MAH合作协议》。根据协议约定，公司将获得质肽生物临床在研产品ZT001司美格鲁肽注射液（适应症：成人2型糖尿病患者控制血糖）中国大陆地区独占商业化权益，以及共同合作开发海外市场权利。合作产品在中国大陆地区已完成2型糖尿病适应症的I期临床，并于今年3月5日已启动III期临床研究。

5月7日，通化东宝与君合盟及其原股东签署《君合盟生物制药（杭州）有限公司之增资协议》。根据协议，公司拟以自有资金人民币1亿元认购君合盟，占君合盟增资扩股后总股本的8.6759%。通过此次增资，公司将获得君合盟现有的及将来的研发项目在全球范围内的各类开发及商业合作优先权。君合盟现有重组人生长激素、重组长效生长激素、重组A型肉毒毒素、重组I型人胶原蛋白、重组III型人胶原蛋白共5条研发管线。其中：重组人胶原蛋白III类医疗器械处于临床前研究；重组A型肉毒毒素目前正在进行I/II期临床研究；生长激素水针已进入III期临床研究；长效生长激素处于临床前阶段。

[礼物]上述商业化合作将使得产品体系进一步丰富与多元化，有利于改善公司收入结构，提升持续盈利能力。考虑到产品研发进度及上市时间存在一定不确定性，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润13.35（+14%）、14.89（+11%）、16.52（+11%）亿元，对应当前EPS分别为0.67元、0.75元、0.83元，对应当前P/E分别为15、14、13倍。维持“买入”评级。