$中国平安(SH601318)$ 昨天平安公布了一季报。

看保险看新业务价值要比营收利润好一些。

新业务价值说白了就是外来业绩的兑现。

一季度平安新业务价值同比增长28%

这个增长不是反应现在平安多好，而是代表未来平安的业绩会有一个良好的预期。

新业务价值简单来说，就是新销售的保单，预期未来产生的收益贴现到今年的价值。

这句话怎么理解呢？

我们知道，购买寿险，不是一次性交清费用，而是一年一年交，举个例子，一份寿险，售价5000元，需要连续交10年，总费用是5万元。

那么，保险公司就可以把这5万元，直接折现到客户交保费的第一年，比如这个客户是2020年开始交，那么这5万元是在2030年全部交清，公司在2030年才能算作利润。

2030年的5万元，折现到2020年，它值多少钱，这个就叫做新业务价值。

侧面来说，新业务价值也反应出改革的成效。

当然，营收和净利润表面上看有些确实不敬人意。

我觉得业绩数据不好看主要是因为18年前后保险改革的后遗症导致的，保险的改革影响了当年的新业务价值，从而影响现在的净利润。

这是一方面

还有一方面是最近这几年的经济下滑导致的需求低迷。

保险属于可选消费。

可选消费在经济下滑的背景下，往往会第一个选择放弃的消费。

别说保险，今年就是很多必选消费的公司，业绩也出现了小的波动。

失业上升，工资下降，愿意花钱的人越来越少。

另外，

包括平安的其他保险公司，持有了大量的地产类资产。

在当前地产下行的基础下，自然也会受到影响。

当然，经济是一个周期波动的，经济低点也意味着股价低位。

目前来看，平安的改革已经有成效了。

剩下的就是等待需求的复苏。那时候基本面可能会有一个质的飞跃。

当然，我现在最担心的是，地产的下行，对于保险行业的影响到底有多大，这个我无法评估，也没有数据，因为我们无法得知这些公司直接或者间接的持有多少地产类资产。

这是我一个小的担心点。

至于其他的，我是看到了平安在一点一点变好。

股价来说。

当前平安股息率高达6%，pev也处于低位。就算现在平安破产了，手里这些保单的价值也大于现在的市值。

所以，平安我觉得下跌空间不是很大了。

但啥时候能有一个大反转，就看外围环境能不能转暖了。