$联想控股(03396)$ $联想集团(00992)$ $商汤-W(00020)$ 国内市场根本没有认识到AI PC的赛道价值，而苹果其实是发现了，而且非常慌，着急废掉了M3芯片（半年前发布）开始all in。国内没有发现的主要原因是这个赛道（AI PC）的真正头部玩家是联想，而联想一直是相当不受待见（作为大哥估值根本没有办法与排名后面的小弟相比）。市场没有给予一个全球市场占有率23%的联想集团最最基本的尊重，当然更没有多少给予深度布局AI全产业链的联控最最基本尊重。联控0.22的市净率是典型的“惯性思维”下的扭曲认知。联控不仅应该收复估值的破净，事实上，对于未来的深度布局更应该获得大大的溢价在目前才是合理的。