2024年4月总结：舍南舍北皆春水

一、本月操作及收益

4月16日96元买了约1%仓位的洋河股份，其他交易无！

4月份得益于第一重仓股“腾讯控股”的上涨，以及美的集团一如既往的优秀表现。截止到2024年4月30日收盘，今年收益率为8.2%。

二、持仓企业体检诊断
截止到目前，持仓公司大部分都完成了2023年年报以及2024年一季报的公布，以往自己持仓的每家企业财报看完后都会码文，今年到目前就只有福寿园算是正儿八经的写了一篇，分众就现金流的角度谈了谈自己的看法，其他企业有些看到了，有些还没看。但因为时间和精力的缘故，这些企业后面我都不会专门码文了，码文真的挺费时的！

简单记录自己上市公司的财报情况：

1.洋河股份

可能是因为唐大V计划清仓的缘故吧，导致它至少成了是雪球上最近的热门话题。关于大V清仓的那个原因，我专门码文谈过自己的看法（突发！老唐清仓洋河：我的一个反向思考题），就不再赘述。

关于洋河的看法，也码文说了（洋河股份：从打江山到守江山），这里再补充一些。从目前看，从未来看，洋河的目前价格都不贵，还是比较便宜，但是未来成长性不好说，毕竟在白酒这样的竞争格局，难以看出洋河的破局在哪里，也许是“换帅”，也许是等他的老酒产量更大？这些都是不确定的，未知的，所以未来投资洋河赚的是估值修复的钱，赚业绩增长的钱难说。

洋河23年财报和24年一季度报出来之前，我确实计划后面价格合适继续加仓（否则不会4月16日增买1%），但是现在的策略是：持仓不动，但是不再加仓，除非出现新的大情况。

不知道是不是那个追旧账的事影响了洋河内部管理层，不管怎样，还是希望洋河以及洋河所在的地方ZF能够上下一心把企业办好，这个是多赢的，那些人肯定都明白的。

2.美的集团

美的2024年一季报的数据超出的意料，要知道美的的营业收入基数是很大的，而其扛鼎业务—-家电是逐步步入的日渐饱和的状态，在这样的背景下，要想取得超过10%的业绩我觉得很有难度的。哈哈，比如拿“洋河股份”举例，我说对于洋河股份来说现在是守江山，因为作为一个第二梯队品牌的酒，300亿的营业收入阶段性的到了一个饱和的阶段，要想在此基础上有所突破，再创新高，这个肯定不容易，洋河目前就遇到了这样的难题。

智能家居业务依然取得了11%的收入增长，这个确实不容易，依然高于9% to B业务端的收入。其中海外电商零售额同比增长了约60%，我觉得这个是推动智能家居整体业务取得超过10%的重要因素。关于美的未来的增长，我之前专门文章写过，主要是：

1.产品结构化调整，高价值高利润的高端品牌占比更多

2.海外版图的不断扩大，推动整体业绩的增长

3.to B端的业务发展带来业绩的增长

目前看，中短期，美的保增长的业绩主要还是依靠第二点：产品向海外扩张。to B端整体体量还较小，另外一个就是美的进入那些to B端的业务，要么形成了已久的市场份额格局，新来者不容易撼动原有者的市场份额，另外就是to B的业务会受到国与国之间的政策环境影响，发展和扩张受到诸多限制。所以对于To B的业务未来贡献业绩的力量依然还比较小，很长一段时间，美的的基本盘仍然是重中之重！

虽然美的一季度取得了超出我的预期，但是对于美的的估值，未来3-5年我将给予6%的年化增速来考虑，所以对于我而言当初买入美的集团考虑的更多是估值回归的这一角度，业绩回报能有6%就达到我的预期，其他都是送的。

只是没想到，洋河现在也沦落到了只盼求估值回归的地位了。这下好了，持仓6只股票，就有两只股票处于戴维斯单击的。

然而，这还没有完，还有一只也属于单击，它就是……..

3.贵州茅台

茅台的单击和前面的“美的”、“洋河”不一样，它的单击来自业绩的增长，因为他目前的估值属于合理水平，不存在估值回归的问题。茅台目前TTM-PE 27倍，即便按照今年年底的净利润来估算，也有20倍的PE，算不上低估。

但是茅台业绩的确定性却是我持仓里所有股票最高的，也因此基于投资最重要的原则：本金安全，也即投资先投确定性高的，其次再考虑收益率。

不过茅台2023年的年报里我还是发现了一个之前从来没有出现过的情况，某个经营数据的“转折点”，因为是第一次出现这样的情况，我无法确定它是不是意味着茅台产品经营的一个转折点，等茅台半年报或者2024年年报再看，届时再验证自己的想法。

茅台业绩的高确定性不仅仅基于产品力强，产品供不应求，同时也在于茅台的定价权还没有放大招，还有空间，以及从2025年开始预计带来6000多吨茅台酒的增量。这些都是茅台未来业绩确定性的有力保障。当然这一切的前提都是基于茅台的产品力不会变弱，否则提价，增量将无用武之地！

目前我持仓茅台22%，系第二大仓位，短期看应该不会有任何加仓的动作了！

4.分众传媒

想说的都在这篇文章里了：

分众大跌的原因：严谨性揭秘分众一季度的业绩

三、未来计划

持仓企业体检完毕，我突然发现有点伤感，我的持仓要么是赚估值修复，要么是赚稳定业绩的钱，即又的这样投资对象在目前这样的大环境下显得极其稀缺（虽然当初大部分就是奔着即赚估值修复，也赚业绩上升，然而世事多变吧~~~），我希望今天这篇总结里没有提到的腾讯控股和福寿园会是既又的情况。

关于后续操作，没有新套路，所以借用2023年总结时写的一段话：

舍南舍北皆春水，但见好运滚滚来，祝我热爱的祖国繁荣昌盛，祝各位投资者多多赚钱！祝我们所有人好运滚滚来~~~

$分众传媒(SZ002027)$ $洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$

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