阿克曼可能今年就会减仓了，他说的话保质期经常都不长从他买入时间点就有投机性，啥时候溜号去买微软了咱们也没他办法。谷歌搜索的麻烦在于毛利率实在太高，它的商业模式曾经有着高高的堡垒，网络效应护城河，护城河外还有几十公里的寸草不生的焦土。现在这个堡垒显然已经有了不少裂痕，城外一大帮子商业模式毛利率不到50%的新生代异型野蛮人围着打转转。关于产品的这一点，只要最近有用过gpt4, claude 3 opus, perplexity的产品的用户应该都能感受到。这不光是谷歌无论是受制于技术还是数据隐私等等原因，在智能方面能不能追上来的问题，而是追上来也只是追上来罢了，很难再像当年一样成为有区分度的差异性产品。但是，好在对手们也不是极其明显地比谷歌好，这方面的用户流失会很缓慢，只要谷歌愿意把现有业务赚到的钱回馈给股东们，然后它的搜索以及YouTube广告还有继续加大密度的空间，再加上它还有云之类的收益业务，这个估值的账大概就还是能算得过来。