其实就是写个公式几秒钟的事情,不过感觉没太大意义,和不扣除现金的PE-TTM变化趋势不大的。
零、简评
24年Q1茅台业绩还是一如既往的稳,营收净利都落在了全年目标15%以上;
同时也出现了一些和以往不同的变化趋势:之前保持高速增长,占比不断提高的系列酒和直销部分都开始明显减速,相应的茅台酒和批发代理部分占比开始回升。
1)24年Q1营收为457.76亿元,同比增加18.11%,增速相比23Q4(20.26%)有所下滑;
24年Q1归母净利润为240.65亿元,同比增加15.73%,增速相比23Q4(19.33%)有所明显下降;
净利润增速较低的原因主要有:
a)销售费用大幅增加了3.84亿,同比增加50.8%;
b)税金及附加大幅增加了17.38亿,同比增加了31.8%;
2)按产品档次来看,系列酒24年Q1的增速回落到了18.39%(上一季为29.43%),且占比回落到13.01%。
3)按销售渠道来看,i茅台24年Q1的增速也明显回落到8.96%(上一季为88.29%),从而使直销部分的增速大幅回落到8.49%,占比也从45.67%回落到42.33%;
批发代理部分的占比相应有所提高,从华致酒行的报表来看,近两年经销商的日子是不太好过的,猜测酒企也会适当给予经销商一定的扶持和政策倾斜。
4)24年Q1合同负债为95.23亿,同比增加14.33%,蓄水水位稍有上升,表现稳定。
5)Q1的业绩其实没什么好说的,落在15%~20%之间都算符合预期。
系列酒暂别高速增长,回到正常增速;
直销增速则下滑比较明显,猜测和酒企给与批发经销商扶持相关;
趋势是否会持续有待后面的报表再跟踪观察。
一、经营业绩
1.经营业绩-单季
营业收入
归母净利润
二、业绩-按产品档次
1.经营业绩-按产品档次(季度累计)
三、业绩-按销售渠道
1.经营业绩-按销售渠道(季度累计)
四、合同负债
$贵州茅台(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$ $五粮液(SZ000858)$
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系列酒减速,i茅台直销减速,批发代理回升,营销费用增长50%。看样子,前段时间听说1935倒挂,系列酒加大了营销力度,致使营销费用大幅增长,批发代理回升应该和23Q4提价有关,20%的提价使得营收增长18%,减轻了i茅台放量压力,近期终端价格不稳,直销的确应该放慢脚步。这几日终端反馈,动销仍不理想。总体来说,茅台还是很稳,今年由于提价效应完成目标问题不大,明年是否还能提价?如果不提放量保增长,那终端酒价如何维持?但愿经济能早日好起来,终端能动起来。
系列酒减速,i茅台直销减速,批发代理回升,营销费用增长50%。看样子,前段时间听说1935倒挂,系列酒加大了营销力度,致使营销费用大幅增长,批发代理回升应该和23Q4提价有关,20%的提价使得营收增长18%,减轻了i茅台放量压力,近期终端价格不稳,直销的确应该放慢脚步。这几日终端反馈,动销仍不理想。总体来说,茅台还是很稳,今年由于提价效应完成目标问题不大,明年是否还能提价?如果不提放量保增长,那终端酒价如何维持?但愿经济能早日好起来,终端能动起来。
数据兄,计算一下扣除现金的Pe-TTM,跟踪一下最近几年的趋势,这个要求是不是有点贪心~
洋河太难了
毛利率和净利率的数据能对比分析一下吗
直销比例下滑应该是提高出厂价只影响代销部分收入,影响直销部分收入需要提高零售价?
税金及附加(内部未实现利润)应该是利润增速落后于营收增速的大头
这也是利润增速不如营收增速的原因吧
转
茅台2024Q1