最近赛力斯走得很强，利好因素来自两个：港股的理想汽车大涨，以及2月份销售数据出笼。回过头看，赛力斯已然处于历史高位附近，是否还值得买入呢。
我认为，值得买入。
这离不开汽车行业整车的估值。2023年上汽集团年利润在134亿左右，市值不过1734亿，估值约12.9倍。比亚迪2022年净利润166亿，2023年预计净利润达到了夸张的300亿，总市值5595亿。以动态估值来看，2022年比亚迪约为40倍上下，2023年末至今约为20倍上下。总体而言，对汽车行业没有给出令人惊讶的高估值，因为汽车行业的产能规划摆在那里，销量不可能涨到天上去。
这个估值逻辑不适用于江淮汽车。2023年前三季度江淮汽车净利润1.8亿，如果同比例放大2023年全年净利润2.4亿，但其市值却达到了惊人的338亿，这又如何解释呢。再往前看，江淮汽车多年来业绩表现欠佳，19-21年净利润分别为1.1、1.4、2.0亿元，如果扣除非经常性损益，业绩还会更差。这又是如何计算的呢？
来看过去几年江淮汽车的股价走势。2015年达到了巅峰，那时销售额达到了历史巅峰，2015年销售额464亿，净利润8.6亿；2016年销售收入525亿，净利润11.6亿。之后销售额下滑，净利润大幅滑坡，甚至部分年份陷入亏损，股价开始了长达四五年的阴跌。这是汽车消费达到巅峰之后内卷的必然结果。
以复权后价格计算，2015年股价高峰为17.7元，2019年股价低估为5.3元，不足巅峰时期的1/3。净利润为巅峰时期的2成，股价为巅峰时期的3成。
值得注意的是，2019年以来江淮汽车的净利润并没有发生什么特别大的变化，2022年销售额366亿元，甚至还低于2019年的销售额。但这几年的股价走势，大起大落，最高达到23.6亿元，最低仅为7.9亿元，多次创下过两三个月内股价涨幅超过200%的情形。
为什么？
说明这几年的汽车整车市场，充满了变数。
江淮汽车经历了几件足以改变它自身命运的大事。
1、 引进全新生产线，为高端电动汽车品牌蔚来代工。这提供了一种可能，即江淮有机会提升自己的研发和制造技术，获取更高的溢价，如同吉利品牌受益于沃尔沃一样。
2、 大众宣布在合肥建厂，与江淮有着千丝万缕的联系。
3、 华为智选车模式的推广。
这些事未必都能实现，但你不得不承认，它们并非空穴来风，而是实实在在推进的项目，基本面的确在向大幅改善的方向进发。
下有2019年5.5元股价托底，上面股价的走势，主要看短期的消息面和市场的情绪。有意思的是，股价波动的中枢在15元左右，与2015年辉煌时期的最高股价持平。如果仅仅从PE来分析，业绩大幅缩水之后，仍维持巅峰时期的股价，无论如何说不过去，这很难提供安全边际。
股价提供了安全边际的是上汽集团、广汽集团、长安汽车，但从基本面上来说，未来的几年里业绩大幅增长的可能性几乎为零。
这告诉我们，资金宁可去赌那些未必那么可靠的未来，也不愿意把钱放在看起来低估的企业里。为什么？很简单，康波周期而已。在这个阶段，没有人会再去按“未来十年如何”的计算器，稳如老狗的贵州茅台，业绩依然很能打，但不妨碍其股价原地踏步。
如果要赌未来，你会发现，江淮汽车的基本面显著好于A股里其它几个标的：海马汽车、长城汽车、东风汽车、中泰汽车等等，甚至也好于北汽蓝谷。
有没有比江淮汽车基本面更好的标的？当然有，最好的无疑是比亚迪，但其基本面已经明牌，其次是理想、吉利，可惜都不在A股。A股里最好的标的是赛力斯。
3月1日赛力斯公布销量，2月卖了3万台，加上1月的3万台，1-2月同比增长480%。2月比亚迪销售12万台，1-2月销量下滑6.4%。华为做手机，用不到十年的时间，从贴牌机做到了市场第一。如今华为在消费电子、通讯等领域的地位无人可以撼动，成了几乎中国高科技企业的图腾，那么华为汽车呢？
目前赛力斯的销量是比亚迪1/4，按照比亚迪市值5595亿计算（不算比亚迪的动力电池、手机代工等业务），赛力斯的估值应该为1400亿。目前赛力斯的市值1394亿，与此几乎完全吻合，市场就是如此的神奇！！但此时的赛力斯应该享有估值溢价：
1、 赛力斯规模相对小，还有巨大潜力可以挖掘。最近某知名高端品牌宣布停产，显得赛力斯的销量更加难能可贵，乐观人士认为赛力斯有能力挑战比亚迪的销量。
2、 赛力斯车辆平均售价略高于比亚迪。华为的加持，使得赛力斯的科技含量似乎高于比亚迪，毛利率可能更高。M9的推出，使得这一印象更加深刻。当然，这未必是事实。
这两点使得赛力斯目前的估值应高于1400亿，这就是我说下周应有大阳线的依据。经济整体弱势，居民消费信心不足，少数有确定性的票应该受到更集中的关注。上周五尾盘竞价有资金抢筹，也许是一个先兆。
仍未被发掘的是长安汽车，大家目前把它当老国企看待，实际上它的自主品牌非常能打，旗下新能源领域里的阿维塔也表现亮眼，比上汽的基本面要好得多。这个股票，以后再慢慢观察吧。
后记：预测短期股价是风险很大的行为，发这篇文章，并非为了吹票，而是记录自己在此刻的思考，便于未来检视改进。如有纰漏，欢迎直言不讳。