——ROE（续）
上篇讲了ROE的定义和意义，今天讨论的是ROE的具体分析，到底如何用ROE来引导我们分析企业呢？
ROE=净利率×资产周转率×杠杆权益（倍数）
从公式中我们可以得出影响一家企业ROE的几个核心要素，分别是：利润率（包括毛利率和净利润率）、资产周转率、资产负债率。
知道了影响ROE的几个核心要素之后，我们就可以通过这几个指标来分析一家企业的核心竞争力是什么？最终推导出其经营质量到底如何？
通过上面两张表格对比，
（1）从毛利率和净利率来看，陕煤是常年胜过兖矿能源；
（2）总资产周转率，两家公司都是半斤八两，常年没超过1，常年都在0.5-0.9之间徘徊，正所谓难兄难弟也；
（3）资产负债率，陕煤资产负债率近十年平均值45.5%左右，而兖矿能源则常年在63.7%。而且陕煤的资产负债率是呈逐年下降的趋势，兖矿能源则常年保持在一个水平上。这也间接体现了陕煤利润率的优势所在。
分析要几个核心要素之后，我们可以得出陕煤的经营质量比兖矿能源要略胜一筹，下面来具体看看两家的ROE情况，
总结：通过ROE的具体分析对比，可以帮助我们看清同行业的两家公司之间的优与劣。
而且通过ROE的分析对比，我们还可以知道两家公司其实是不同类型的。陕煤的资产负债率常年在50%以下，而且是逐年下降的，所以陕煤的ROE的提升完全靠的是利润率的推动，也就是业绩的推动。而兖矿能源的利润率本身就不高，资产周转率也相对稳定，所以兖矿能源的ROE大部分靠的是相对较高的资产负债率来维持的。
下面，我们再来看一看它们的股价情况，
上图，陕煤近十年股价最高涨幅7.5倍，兖矿能源同期最高涨幅6倍；
自2014年至截止到今天收盘，陕煤股价涨幅6.6倍，兖矿同期股价涨幅4.1倍。