回复@yuanfuxiansheng: 从每股收益来看，北京控股的每股收益比华润燃气的，有时候要高上一倍的样子，而现在他们两个的股价也差不多。当然从净资产的角度来看，你同样显示了北京控股的低估。
当然可以说北京控股是控股型的，公司业务杂乱，他就是应该要低估值。但是华润燃气的业务，其实他也是在全国各地的不同区域的控股型的公司。他在不同区域的，但是它是同属于城市燃气行业，也可以说分散区域政策，业务的风险，但是他以前对于城市燃气企业的收购价格也是非常的高啊，他为了获得地方承载公司的股权，他也是花了大价钱的。
而北控的燃气当然也是具有着同样的特征。
现在说他的环境业务，水务业务都不赚钱，就是政府的风险太大了，但最起码的还是要看这个契约的精神，政、府认账，但没有钱，只有赖账。
这也确实有这方面的因素，当然和自己行业的特点有区别。假如说废水废物的处理不能够及时，没有资金运转的话，那城市的脏乱差就暴露了出来，地方政府也是要承担责任的，所以这双方也是在相互的博弈，但最终还是要按合同办事。
所以对于环境业务，水务这些业务，不需要太多的担心，说到什么水务公司的爆雷，我觉得有没必要去过多的担心忧虑。我就是把这两块业务简单的当成金融性的业务，就是一次性的投资分期来回款。//@yuanfuxiansheng:回复@yuanfuxiansheng:接近一年半过后，又重新来读到了这个贴子。
可见华润燃气，想要破净也难。#缘富读北京控股#
不过和$北京控股(00392)$ 相比的话，华燃确实太贵了一些。
其实就看最近三年的归母公司股东净利润，两个公司的差异并非有那么大，而他们俩的估值有时会有两三倍之差。而且这两个公司每股分红绝对值相差也不是那么大的嘛。
可见华燃高估，北控低估，北京控股被污名化，还是由于对这个北、京、官、场的不可预期，不确定性的担心多一些。