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【国金电子 AMD业绩速览】AMD 24Q1营收为54.73亿美元，同比+2%，环比-11%。Non-GAAP毛利率为52%，同比+2pct，环比+1pct，Non-GAAP利润为10.13亿美元，同比+4%,环比-19%。其中数据中心营收同比增长80%，环比增长2%，达到23亿美元。客户端（PC CPU）营收14亿美元，同比+85%，环比-6%。游戏业务营收9.22亿美元，同比-48%，环比-33%。嵌入式业务营收8.46亿美元，同比-46%，环比-20%。
公司指引24Q2营收为57±3亿美元，中枢同比+6%，Non-GAAP毛利率为53%，营业成本约18亿美元。
自四季度发布后，MI300已经实现10亿美元销售额，将24年全年销售额指引从35亿美元提升至40亿美元，目前公司和微软、meta、Oracle紧密合作进行部署。公司认为目前MI300需求仍然强劲，并且持续收获订单，目前公司产能端可以支持超过指引的销售额。客户正在加速部署第四代EPYC CPU在服务器当中。PC端8000系列CPU已经开始放量。游戏与嵌入式业务仍然处于去库存阶段。
我们认为公司AI芯片爬坡加速将在下半年发生，目前面临Blackwell较大竞争压力，且短期流动性对公司估值有较大压制。游戏与嵌入式业务也在去库存阶段，对公司业绩有一定拖累。长期看，公司在AI芯片领域仍然是除英伟达外最主要的可选择供应商，有望持续导入客户，并随市场保持快速增长，仍具备上涨空间。