$奥飞娱乐(SZ002292)$
【奥飞娱乐】业绩超预期，玩具业务强势复苏，“IP+AI”持续落地
#财务数据速递
公司2023年实现收入27.4亿元（YOY+3%），归母净利润0.94亿元（YOY+155%），扣非归母净利润0.56亿元（YOY+128%）。24Q1实现收入6.5亿元（YOY+8%），归母净利润0.5亿元（YOY+203%），扣非归母净利润0.42亿元（YOY+209%）。
#23年业绩业务拆分看
【玩具销售】收入与毛利率实现“双击”。1）收入11.7亿元，YOY+18%，占比43%（22年收入占比为37%），主要系优质IP驱动玩具销售，23年主推的【剑旋陀螺】项目依靠产品力和线上线下强运营实现翻倍增长+【潮玩品类】销售亮眼；2）经营效率大幅提升，毛利率43%（YOY+10pct），当前毛利率已基本恢复至疫前水平，主要系①产品结构优化，高毛利产品收入占比提升；②优化生产流程、降低采购成本。预计24Q1维持此前趋势，后续24年建议关注机甲市场重磅IP项目【量子战队】，或驱动毛利率维持高位。
【婴童用品】收入10.7亿元，占比39%，YOY-8%。收入下滑主要由于2022年国际海运大面积延误，零售商为降低缺货风险备货致积压库存。
【影视】收入3.5亿元，占比12.7%，YOY+1.4%。公司持续推出多部优质影视作品包括《超级飞侠》第14-15季、《喜羊羊与灰太狼·羊村守护者》系列第6-7部、《飓风战魂之剑旋陀螺2》等，有望为玩具业务持续孵化IP。
【电视媒体】收入0.7亿元，占比2.7%，YOY+0.2%；【游戏】收入0.1亿元（占比0.4%，YOY-10.9%）；【其他】收入0.7亿元（占比2.5%，YOY-8.1%）
#“IP+AI”产业化落地顺利、关注后续AI进展
公司“IP+AI”产业化落地顺利，关注后续AI进展。公司基于自身IP优势+广泛的儿童用户群体进行了多维度AI落地，包括1）与【小冰科技】合作动画IP虚拟数字人及智能玩具，成功孵化奥飞首个AI孪生数字人“喜羊羊”，创新了IP触达用户的形式，赋能IP价值提升；2）与【光年无限】合作发布了首个儿童版chatGPT产品“智娃”，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容AIGC等功能；3）与【海豚传媒】合作推出的“豚小蒙”儿童AI学习机。后续可持续关注AI落地进展及收入兑现。