行业研究笔记:扒一段生长激素的陈年旧事

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复盘$长春高新(SZ000661)$   的金赛药业过去20多年发展历程,其中三个地方尤为关键:

一是金磊在一个先发优势,时代机遇,技术储备三个要素恰恰恰恰恰到绝妙的那么一瞬间的时间维度上,回国创业,做出了国产生长素粉剂。

为什么这么说?因为那个时候,全球科学家,基本上没有太多关注生长激素这个领域,而此时,全球最先进的医学实验室对于细胞和基因改造的研究已经形成完整体系,完全能够做出生物药剂,这就是先发优势和技术储备。时代机遇就在于,国内正在进行的国有企业改制以及求新求变的商业环境,综合促成了国有控股企业长春高新和金磊个人分别以资金和技术入股,按照70% VS 24%的股权比例,成立了金赛药业。

2000年左右,长春高新第一业务地产物业,第二大业务其实是位于长生生物的疫苗。随着国有企业改制进程的推进,长春高新管理层对于优质资产长生生物的MBO,在当时其实并没有太多关注,但是2018年长生疫苗案曝光,重新引起了很多讨论。

据公开报道:2003年,长春高新决定将旗下核心子公司卖给公司副董事长、总经理高俊芳。2003年12月16日长春高新董事会通过决议,拟全部转让公司持有的控股子公司——长春长生生物科技股份有限公司59.68%的股权,每股转让价格为2.4元。

彼时担任长春高新副董事长的高俊芳受让长春长生1734万股股权,占总股本的34.68%,转让金额为4161.6万元;上市公司亚泰集团受让长春长生1250万股,占总股本的25%,转让金额为3000万元。

由于长生生物优秀的盈利能力,外界对于长生生物2.4元的转让价格产生质疑。最终,长春高新将长生生物的转让价提升到2.7元/股,该次转让顺利完成,受让方依然是高俊芳。2006年8月,亚泰集团将股权转卖给高俊芳,退出长生生物。至此,长生生物成功私有化,成为由高俊芳实际控制的公司。

对于这笔被外界质疑为“侵吞国资”的股权交易,高俊芳之子、长生生物副董事长张洺豪认为,仅从价格来质疑高俊芳“侵吞国资”是不公平的,他表示,在当时的历史背景下,国企改制中“管理层优先”是较为普遍和正常的做法。

所以说,没有这个时代背景,金磊要拿着技术入股创业,难度就要大很多。

二是韩国LG生命科学做为潜在最大竞争对手,送给金赛一个十分友好的经营环境。

金赛药业1996年成立,1998年即做出了第一代生长激素。同时期韩国LGLifeSciences公司于1993年上市了全球首款生长激素尤得盼。通过诸多技术资料披露,韩国技术与金赛的技术不同,但是安全性要高出来很多,同时成本比金赛贵一倍。

而且最重要的是,韩国LG生命科学的生长激素,当时全力去推进了FDA的申报,而完全忽视了中国市场,后来由于金赛的存在,直到现在都没有进入中国市场。

2012年时候,A股市场流行一句话:有个股票叫高新,股价年年新高。这个说的就是长春高新,那个时候,长春高新房地产业务还有很大占比,金赛只是一个重要看点和预期。当时博客上,已经有关于金赛生长激素和LG什么科学生长激素的激烈讨论,有一个消息我无法找到,但是当时印象特别深刻,就是金磊的技术,大肠杆菌表达方面主要来自基因泰克的经历,这个相当于今天的CMO,但是蛋白结构方面主要来自于韩国LG生命科学,这个属于江湖传闻,不知真假。当时从金赛药业后来的发展我们也看到了,他领先时代的做出了生长激素产品,而且当时用的是先进的PEG修饰技术,但是直到今天,金赛都没有建立起自己的生物创新细胞级研发平台。

三是金赛2014年完成了生长激素水剂的研发,由此奠定了领先于LG生命科学的产品,从此再也不怕尤得盼被引入中国展开竞争,终于可以睡个安稳觉了。

就这样, 安稳觉一直睡到了2021年~~~。

$安科生物(SZ300009)$    $天境生物(IMAB)$   

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金磊取得长春高新股权的方式,以及与高俊芳之间的利益勾连,以及可能的对 LGF 的抽屉协议。让我在 2012 年就感到很不安。
所以也错过了曾经一路新高的长春高新。
然而,该来的都不会落下。

2022-02-21 16:50

关键的地方多了,2008年被美国指控走私贩毒,奥运前停产,不是地方政府力保金博士就进去了,之后若干年不能出国,直到金赛赔了一笔钱和解。

01-14 12:48

从2008年开始的长春高新就开始有人吹
到2011年的重庆啤酒的乙肝疫苗
到2017年的康泰生物
到2023年的新诺威,还有
万泰生物的hpv9价
中国人对生物科技太希望出来一个超级生物医药牛股了,但是但是。。。击碎多少人的财富。
只有前期朦胧期,很少有人信的时候,才能把钱给赚了
不过话说回来,
在中国大a只有生物医药的炒作周期是最长的,能持续好几年。
其他题材基本超过一年的寥寥无几

01-14 10:05

胡喷的SD