$迈瑞医疗(SZ300760)$ $惠泰医疗(SH688617)$ $乐普医疗(SZ300003)$ 活久见哈，收购案我见过很多，但上市公司收购上市公司，还是第一回见。
昨日国内医疗器械一哥迈瑞医疗发布公告称，以对价66亿元收购惠泰医疗21%的股权，并将成为惠泰医疗的实际控制人。值得注意的是，这两家都是A股的上市公司。
迈瑞的主营业务是生命体征监测、医疗影像设备、体外诊断等，而惠泰医疗的主营业务是电生理、冠脉通路和外周血管介入等。迈瑞此举，也相当于高调宣布自己将进军心血管赛道。
那么这次的收购，市场会如何评价呢？会不会产生一加一大于2的结果？在聊这个问题之前，我倒是有几个问题抛出来供大家思考。
一、心血管赛道虽然是国内首大疾病赛道，但在医疗集采和DGRs控费后，市场规模已然收缩，且内卷严重，早已从蓝海变成了红海。在这种情况下，究竟能够产生多少超额收益？
二、此次收购预案，收购金额对应估值约为50倍PE，几乎与目前惠泰医疗市场价格相同，尽管如此高的份额确实没法通过二级市场购买，尽管市场目前处于底部区间，尽管惠泰近年业绩高增长，但仍然改变不了收购估值过贵的事实。再看惠泰的市净率，高达14倍，这就意味着，即使其ROE可以高达30%，但由于付出了过高的价格，实际能够获得的收益率也仅仅为30%/14=2.1%。所以到底贵不贵，你们自己评判。
三、惠泰医疗既然业绩如日中天，而且已经上市，估值还不低，股价走势也非常感人，那为何惠泰的实控人会选择忍痛割爱，将控股权让给迈瑞？还不是因为价格太合适吗？
四、迈瑞长年20%的稳定增长，茅台都没有那么稳，这个稳如老狗的数据是否含有水分，是否通过给经销商压货来进行调节，而现在是否是由于这种模式终于进行不下去了，业绩增长出现了压力，所以需要通过并购来维持业绩增长？
五、反垄断审查真的能顺利通过吗？
有了这以上几个问题，再来看看今日走势情况。惠泰医疗开盘后大涨，一片喜气洋洋的景象是吧？而迈瑞医疗呢，截止11点，已下跌近3%。所以这个，市场确实也不傻哈，除了迈瑞的股民们对此次收购抱乐观和正面态度以外，明眼人大概都知道实际情况是如何。
这场资本的游戏，还是看看戏就好。