复盘巴菲特2003年购买中国石油的决策
一
中石油股本1650亿股，市值3000亿港元，美元市值350亿；每股约1.9港元，0.2美元；汇率8美元人民币；
巴菲特购买4.88亿美元，约39亿人民币，当时伯克希尔共1600亿美元，市值占比0.5%；购买股数23.4亿股，占总股本1.3%；
二可持续
2002年，中石油净资产2800亿人民币，基本没有财务杠杆；
营收2444亿，净利470亿，近三年由于油价跟国际接轨，受国际油价下降影响，营收和利润停止；大约2400亿，500亿；
国际油价22.5美元每桶，产量7.6亿桶，油价具有升值空间；
人均可采储量只有2.6吨，占比世界平均水平11%
垄断，政府许可
三高分红
分红比率45%；每股分红0.12元，分红率7%；
1999-2004历年分红:0.07，0.15，0.13，0.13，0.18，0.26元，每年提升；
四低估值
pb1倍，roe15%；资金利润率15%
pe6.5倍，分红比率45%，股息率7%
五内在价值
巴菲特评估中石油内在价值1000亿美元，约8000亿人民币；
以500亿为基数
用10年增长率10%，后永续0增长
用8%折现率
前十年:5000亿
后面永续:5000亿
合理估值1万亿
