$绿叶制药(02186)$22年9亿授权 产品50亿销售。

23年收入61亿，产品收入填补授权，产品57亿（比22年增加7亿 ）， 授权只有3亿。

23年产品销售其实可以了，利润端看改善不明显主要是22年授权金额大加上财务费用增加。

1. 2023收入拆分

力扑素23年10亿。 竞品白紫集采医生没利润空间，公司还稳定增长。未来两年10几%的增速。

思瑞康 维持9个亿的销售。

血脂康23年12亿。 未来两年增速在20%以上， 28年做到40亿。

其他仿制药4亿，成熟品种做到35亿。

新药：若新林23年6500万；戈舍瑞林23年8000万。

2. 24年预计产品销售70亿，产品销售增加9亿（其中，力朴素增加1.5亿，血脂康增加2亿，若新林24年预计1.3亿，增加0.65亿；戈舍瑞林2亿，增加1.2亿）。

财务费用24年下降2亿，销售费用维持不变。23年下半年销售费用率33%，管理费用率10%，研发费用率9%，24年财务费用率下降到10%，销售费用下降到30%。预计24年净利率达到12%，24年差不多8.5亿利润。目前11倍PE

3. 25年财务费用继续下降2亿，卢比替定+帕里哌酮美国销售增量+若新林+戈舍瑞林增量+三个传统老药个位数增长。25年预计能达到85亿销售，17%净利率，对应14-15亿利润。对应25年不足7倍。

潜在爆点：

1.帕里哌酮微球提前20多个月在美国上市，24年年中，估计帕里哌酮就可以在美国销售了，估计会寻找美国的伙伴来推，这个产品强生全球卖了40亿美金。

2.卢比替定，24年年中上市，20亿峰值的品种，国内二线os9.3个月。 我国每年71万肺癌， 13%小细胞 ，二线10万人，10%渗透率1万人，每年15万，3-4年内应该能达到10-15亿。

3.戈舍瑞林快速放量。