$中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ $中船防务(SH600685)$
中国船舶发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营收748.39亿元，同比增长25.81%；归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%；扣非归母净利润-2.91亿元。23Q4实现营收251.85亿元，同比增长20.30%；归母净利润3.96亿元，同比增长130.64%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长105.25%。24Q1实现营收152.70亿元，同比增长68.84%；归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%；扣非归母净利润3.38亿元，同比增长1031.98%。
事件评论
船舶造修及海洋工程业务经营改善。2023年公司船舶造修及海洋工程业务收入704.20亿元，同比增长40.87%；毛利率10.13%，同比增加3.90pct。其中，子公司外高桥造船收回4座海工平台合同尾款并确认收入59.27亿元，确认毛利26.59亿元；扣除4座海工平台因素影响，船舶造修及海洋工程业务收入644.93亿元，同比增长29.01%；毛利率6.94%，同比增加0.71pct。
新接订单和交付保持高增。2023年公司发挥行业优势地位，加强中高端船型批量化订单承接，全年共承接民品船舶订单128艘/918.61万载重吨/728.78亿元（按2023年底汇率），修船业务全年承接299艘/20.58亿元，应用产业全年承接合同金额24.29亿元。截至2023年末，公司累计手持民品船舶订单261艘/1943.78万载重吨/1534.99亿元；修船订单77艘/13.46亿元，海工装备合同订单金额23.79亿元，应用产业合同订单金额8.31亿元。交付端，公司全年完工交付民品船舶81艘/753.49万载重吨，吨位数完成年计划的122.80%，同比增长7.55%；公司全年修理完工船舶275艘/19.76亿元；交付应用产业设备产值23.68亿元；海洋工程业务交付1艘34万吨FPSO和6.5万吨半潜船。截至24Q1末，公司存货达365.61亿元，环比23Q4末提升0.7%；合同负债达671.96亿元，环比23Q4末提升7.4%，反映出公司在手订单和新增订单保持高位。
造船板块长周期景气向上，逐步迎来利润释放。造船行业尚处于结构性复苏阶段，集装箱船、LNG船先行复苏，目前油轮已接力逐步释放订单，后续散货船需求也有望释放，且供给瓶颈下船价有望继续走高。同时，我国船舶工业保持良好发展势头，造船三大指标实现全面增长，国际市场份额保持全球领先，转型升级成效明显。当前船厂在手订单充足排产较为饱满，后续订单将持续交付。此外，转型升级背景下船舶订单结构持续改善，随着高价优质新船订单进入集中交付期，叠加原材料价格下降盈利改善，造船企业利润有望持续上行。公司作为全球造船龙头，有望充分受益于行业发展，并凭借自身在规模、技术等方面的壁垒实现更大的业绩弹性。