接续前文：【投资标的】底仓：中国重工｜深研
近期重仓标的~$中国重工(SH601989)$ ，小涨不到20%，未冲上去年的小高点，近日回落至20日线下。特予统计更新一些数据，为分析和思考操作策略提供支撑。
一、数据：
一季度，民船项收入保守估计50亿+（交船数量相当于去年半年，营收估将高于去年上半年的48亿）。历年民船营收占比为30%～55%，粗估一季总营收约100亿，同比增长50%！
保守假设净利润1亿元+，将同比增长100%，扣非净利增长1000%。
随着完工优价单，净利率改善将显著提升业绩。
造船生产大节点/进度款：
开工一上船台/铺底—下水/出坞—海试—完工交船，10%+10%+10%+10%+60%。
或：签约、开工、铺底、下水出坞各10%+交船60%。
一季度民船交付数量(营收金额)：
大连3+3+2+1?、北海4+1?、武昌1+1?；共13+2艘；营收估约50亿元（交付10*7*60%=约42亿；在建节点约7亿）。具体：
（1）完工交付
3月11日，大连造船为AL GROUP的7100TEU集装箱船4号船提前50天交工。<德国AL在4艘基础上202203签+2艘；同月接希腊Danaos公司2+2艘船，前2艘2024交。合10艘，单价约8000万美元>
3月4日，为招商轮船的11.5万吨原油船4号船交付。（为招商新一代绿色环保型阿芙拉型原油船的首制船）<2110单艘0.515亿美元。2206两艘单价0.59亿美元，合7.92亿元。2304签10艘，2311加4艘。2401签6艘>
1月4日，为MSC地中海的16000TEU集装箱船6号船交工，提前72天/ORSOLA轮。<202104签7艘MSC16000，单价1.25亿美元。202201再签6艘MSC双燃料，单价约1.8亿美元>
·3月3日，山船重工为希腊Danaos的C7100-7箱船试航凯旋。<待交付0.8>
1月23日，山船重工为波兰PZM的3.7万吨大湖型散货船首制船交付。
[注：20231229山船重工完成全年交付10艘的任务，手持船舶订单49艘/392.04万吨，生产节点已排到2027年。2024年计划交船14艘/93.07万载重吨，交船数量同比增长40%。1月已交3艘新型船]
1月16日，山船重工为GOLDEN的8.5万吨散货船25号船交付。<2109-10签3+4艘，0.34亿美元。2207三艘双燃料>
1月4日，山船重工7100TEU集装箱船5号船交付。0.8
3月28日大连造船天津基地为MSC地中海航运建造的16000TEU集装箱船7号船“MSC LELLA（地中海莱拉）”轮提前年度计划63天、合同期140天命名交付。<3月12日试航凯旋。1.25亿美元>
1月8日，大船天津为MSC地中海的16000TEU集装箱船5号船提前67天交付(同类系列天津基地第2艘)。 1.25
[注：20240109天津手持订单20艘，订单额近190亿元，生产计划已排期至2027年，近4年将满负荷生产。其中承揽MSC/民生租赁的4艘16000箱船订单价值超30亿元，此次交付首艘船，预计5月交付第二艘船，2025年和2027年交付剩余两艘。到2025年，大船天津将实现年造船能力230万载重吨，全力打造大型民用船舶建造总装基地。]
3月4日，北海造船为CMB的21万吨散货船28号船试航凯旋。<待交付0.61>
2月1日，为达飞的首艘5500TEU集装箱船交付。(20210430签订，系列共10艘40亿元)
1月22日，为韩国H-Line的第三艘21万吨LNG双燃料散货船交付。(2021签0.8?)
1月11日，为比利时CMB的2艘21万吨散货船同日命名。(系列第三四艘。2110-12签6+2艘0.61。2203-11氨预留2+10艘0.66-0.64亿美元，合计20艘90.1亿元)
1月18日，武昌造船1100TEU集装箱船首制船“CA TOKYO”轮在靖江交付。（2号船计划于3月离厂待交付；3号船3月初已顺利下水；4号船即将下水。节点)
[注：武昌造船双柳厂区占地约4200亩，拥有2800米岸线，现有2座室外船台、4座室内船台；已建成3座码头，共有11个码头泊位，满足3万吨级以下船舶建造要求，具备年产18艘民船、12万吨桥梁钢结构的生产能力。2023年交付多艘舰艇和11艘民船。2024年计划：全年在制民船16型36艘，计划交付17艘/13艘属提前交]
（2）开工/出坞/节点：
3月28日，北海造船21万吨散货船35号船顺利完成试航。
3月16日，北海造船为CMA法国达飞的5500TEU集装箱船4号船顺利出坞，进入调试和内装收尾阶段。节点计10%。（同时5500TEU箱船5号船、6号船半船顺利起浮。回顾其1号船于23年7月31日出坞、2月1日交付；2号船于10月24日出坞、估二季度交付）
3月8日，北海造船举行比利时CMB21万吨散货船项目50号船开工。（是CMB项目“氨Ready”第二批次（47-56#）中的第４艘，也是为CMB的第14艘船）
3月29日，大船天津为GOLDEN的8.5万吨散货船3号船实现出坞节点、4号船完成半船漂浮。
3月4日，大连17.5万立方米LNG运输船5号船开工。<均价2.35亿美元>（新一代节能环保型LNG运输船的首制船，也将是未来各LNG运输船的母型船）
3月1日，大连17.5万立方米LNG运输船3号船开工。<前4艘均价1.95亿美元>[注：大连造船于2022年3月31日首次承揽LNG运输船，由招商轮船下达。2023年6月1日，开建招首制船；23年12月1日，同日实现大型LNG运输船1号铺底、2号开工两大节点，批量建造，其2025下~2026上交付]
1月5日，天津16000TEU集装箱船14号船开工，标志其具备批量建LNG双燃料箱船实力。<单价1.8亿美元>
1月4日，山船重工为中信金租的6.5万吨散货船6号船和7号船举行连续建造仪式。
3月25日，武船为希腊Athenian的18500DWT油化船2号船开工。南海航海保障中心大型航标船实现铺龙骨节点。
3月4日，武昌造船1100TEU集装箱船3号船顺利下水。
2月28日，武船13000DWT甲板运输船 12号船下水。同日，该系列17号船上船台，标志着系列6艘全部实现上船台的节点。
2月20日，武船为希腊Athenian Sea的18500DWT油化船1号船开工。(202303承接批量)
1月30日，武船建海事尺寸最大回收最强中型溢油回收船“海巡041”下水。
另，合约预计2024年一季度交付的，2艘7500立方米液化二氧化碳运输船订单（202110大船签约挪威北极光，202304实现铺底节点）。
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（3）签约：
2024一季度，中国重工已公布的新接合同金额已超200亿元！其中，2月初大连造船与两家欧洲船东分别签订了6+2艘常规燃料VLCC(2026交付，每艘价约1.16亿美元)及4+2艘LNG双燃料动力VLCC订单(2026至27交付，约1.4亿美元)；同时，签6艘11万吨级油轮也在2024年1月生效。上述订单总计约150亿元。
2月28日,与新加坡东太平洋新签4艘21万吨Ammonia DF/DF Ready散货船。
3月20日,比利时Euronav声明(&CMB.)新造船含2艘21万载重吨氨预留Newcas型散货船+1艘31.9万载重吨氨预留VLCC，北海造船建造，预计将于2027一二季度交付。 2308-12三艘，2401-03两艘，单价1.122亿美元，5艘VLCC总价5.61亿美元/约40.38亿元。至此北海今年已接15艘21万载散货船。
另，至当前(2024年3月中旬)已手持LNG船订单15艘(8+2+3+2)，2025下~2028年交船。
其他：同业对比
2023年，扬子江集团总收入同比增长16.5%至241亿元人民币，毛利同比增长69.2%达到54亿元，净利润亦上升57%至41亿元；2023年扬子江集团全年新接订单共97艘，价值70.5亿美元。
2023年，$中国船舶(SH600150)$ 业绩实现归母净利润29亿元，增长1610%。 [中国重工只会迟到、不应缺席]
2024年一季度，外高桥造船完工交付4艘7000TEU集装箱船、2艘19万吨LNG双燃料动力散货船和1艘11.4万吨阿芙拉型成品油船。今年以来累计已交付达到7艘，完成2024年度交船计划22艘的32%。引表：
(预估中国船舶营收增长50%+，利润增长200%以上！)
截止2024年3月，MR型成品油船的新船价格约为4900万美元/艘，LRI型约为5950万美元/艘，LRII型约为7400万美元/艘。三型成品油船的新船价格在过去三年内分别上涨了39.7%、35.3%和46.5%。(中国重工主力船型为油船)
中国船舶工业行业协会：1月至2月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的56.5%、69.5%和56.1%。
3月28日，中国船舶工业行业协会披露了最新统计数据，展现了我国船舶制造业在今年前两个月的强劲发展势头。数据显示，1月至2月期间，全国造船完工量达到了826万载重吨，相较于去年同期，增长率高达95.4%，这无疑是国内船舶工业产能释放和市场需求回暖的有力证明。同时，新承接船舶订单量也呈现出大幅度增长态势，总计1520万载重吨，同比增长64.4%，表明国内外船东对中国造船质量与技术水平的认可度持续提升。
截至2月底，我国手持船舶订单量达到14919万载重吨，较上年同期增长31.3%，显示出未来一段时间内，我国船舶工业将保持稳定的生产任务和可观的市场预期。手持订单量的增长也预示着中国船舶工业在未来的生产能力和经济效益都将得到持续性的保障。
二、策略：
3月12日，美国工会组织提交“请愿书”，要求对中国在海上物流和造船领域所谓的不公平政策和做法展开调查。受此等影响，中国造船上市公司在前期持续上涨后出现回调。
整理船周期起势后的2024各司业绩情况，十年周期兑现来临、定非此等涨幅(尤其是中国重工距低点右侧以来的涨幅仅30%)，基于一季度及上半年的业绩大增和爆发条件，如继续回调，计划回补月初小高点卖出的少量仓位。
目标位：5.2～6.6～7.7～。
关注：一季/半年报、目标位/年报、重组/利好期。
不因涨喜，不以跌悲。
快乐投资，终身挚业。
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