资本市场的形势,会影响到下图的“短期投资波动”,也会影响到“资产管理业务”,可以看到这两项,在2023年共影响了500多亿的利润。
所以,如果要长期关注中国平安的基本面,简单点,我要盯住寿险及健康险的营运利润。
那么寿险及健康险的营运利润主要来自哪里呢?70%都是来自于“合同服务边际摊销”。(下图是2023年财报里的寿险及健康险)
而都没听说过的“合同服务边际摊销”明显是从“合同服务边际摊销基础”中,按照一个比例算过来的。
而“合同服务边际摊销基础”,除了上一年的期初值以外,影响的因素主要就是“新业务贡献”。所以,我最关键的是要看,中国平安寿险及健康险的新业务的贡献。
一个复杂的保险公司的问题,我们先暂时这样简单化。
怎么来通俗地尝试理解“合同服务边际摊销基础”和“新业务贡献”这些词呢?大家知道保险公司会收很多保费,那么应该如何来计算收到的这些钱在每一年产生的利润呢?保险公司有一套很复杂的方法。
我们可以简单地先这样理解,“合同服务边际摊销基础”就是还在生效的所有的保单的综合,而“新业务贡献”就是新的保单。
如果有新的保单,那么会不断增加蓄水池,分摊到每年的利润也会增加。所以,新业务的增加,应该是我看中国平安经营是否正常的重要指标。