比亚迪还有未来嘛？

问：比亚迪现在股价跌了百分之40多，月销已经达到30万辆，增长空间有限，那这家公司还有未来吗？

答：可能有。

我们的观点如下：我们对于比亚迪未来的发展总结为“四化”，即电动化，高端化，智能化和国际化。

第一个是电动化，比亚迪用了二十年，成为了电动化的王者。2023年销量300万辆，净利润达到300亿人民币。这两句话概括了比亚迪在电动化中的取得成就，但电动化还有发展空间嘛？2023年中国新能源汽车销量预估850-900万辆，新能源汽车销量占全国汽车总销量约1/3。那么未来十多年里，中国新能源汽车销量还有2倍的增长空间，也就是1800万辆的增值空间，甚至更高（长期看中国汽车总销量仍将继续增长，甚至达到4000万的年销量）。如果比亚迪保持现有的市场份额，比亚迪国内还有600百万辆的市场空间，替代燃油车市场，继续完成中国汽车电动化。这一部分能够为比亚迪带来1500亿人民币的净利润，这也许是目前大多数人认为的比亚迪天花板，中国丰田。

第二个是高端化，目前比亚迪30万的月销量，中低端品牌占比达到95%以上，这也是比亚迪单车净利润较低的原因之一。即使有一天中国汽车完成实现电动化，比亚迪达到900万销量，其带来的净利润也可能只有1500亿人民币，单车净利润1.6万左右。而如果比亚迪高端化的实现，仰望，方程豹，腾势，每一辆高端车为比亚迪带来的净利润相当于5-10辆（仰望品牌甚至更多）中低端车型的利润。如果未来比亚迪仰望，方程豹，腾势品牌的中国总销量能达到120万销量（腾势，方程豹各月销5万），相当于再造一个比亚迪。这同样能为比亚迪带来1500亿人民币的净利润。

第三个是智能化，目前智能化似乎更有想象空间，在汽车售前，通过选装智能化配置赚钱，在汽车售后，通过汽车智能平台（如“苹果税”），智能化服务，汽车保险等赚钱。智能化为比亚迪带来的利润不亚于卖汽车硬件所带来的利润，我们同样认为这能为比亚迪带来至少1500亿人民币的净利润。

以上三点是对国内市场可能为比亚迪带来的利润观点。

第四个是国际化，目前中国汽车市场占全球市场的1/3，国外市场显然比中国市场更大（此外，未来20年东南亚，南美洲，非洲等发展中国家的快速发展，其汽车市场也会进一步扩大），单车利润也比国内更高。因此，我们认为比亚迪实现国际化之后，国外取得的净利润能够达到国内的两倍，即相当于两个国内市场为比亚迪带来的净利润。

以上是我们对于比亚迪电动化，高端化，智能化和国际化的看法，当然这需要时间的洗礼，也许需要十五年，也许需要二十年。但是我们相信，比亚迪有机会成为世界级的科技巨头，我们也希望，BYD作为中国一张最耀眼的名片，走向世界！$比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(SZ002594)$ $深证50(SZ399850)$